金牛看市：市场多空交织 短期维持震荡行情
1.国际宏观：美联储如期降息 欧元区经济景气度显著回升
9月19日，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25BP至1.75%-2.00%，符合市场预期。年内维持利率不变、降息25BP、降息50BP的概率分别为37.21%、48.21%和14.58%。
数据来源：FOMC，金牛理财网；数据截止日期：2019.9.20
2019年9月，欧元区ZEW经济景气指数显著回升至-22.40，但仍处低位。
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截止日期：2019.9.17
2.国内宏观：三大经济指标增速回落 经济下行压力犹存
2019年8月，我国三大经济指标同比增速全线下滑，其中工业增加值当月同比较前值下降0.4个百分点至4.40%，固定资产投资完成额累计同比较前值下降0.2个百分点至5.50%，社会消费品零售总额当月同比较前值下降0.1个百分点至7.50%。
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截止日期：2019.8.31
3.大类资产表现：全球股市震荡下行 国际油价暴涨
全球股市：全球股市整体震荡下行，韩国综合指数和孟买SENSEX30表现较好。截至2019年9月20日（下同），MSCI全球股票指数近一周下跌0.39%，其中韩国综合指数和孟买SENSEX30表现较好，近一周涨跌幅分别为2.07%和1.68%。
数据来源：Wind，金牛理财网
大宗商品：沙特油田遭袭，国际油价暴涨。COMEX黄金近一周上涨1.66%至1524.4美元/盎司；9月14日，沙特两处石油设施遭无人机袭击，国际油价暴涨，其中ICE布油近一周上涨7.59%至63.75美元/桶；NYMEX轻质原油近一周上涨6.55%至58.39美元/桶。
数据来源：Wind，金牛理财网
人民币汇率：人民币对美元再度贬值，汇差走扩。与上周四（9月12）相比，在岸人民币对美元即期汇率贬值19基点至7.0901，离岸人民币对美元即期汇率贬值518基点至7.1205，汇差为304基点。
数据来源：Wind，金牛理财网
4.股票市场：主要指数全线下行 北上资金持续净流入
市场指数表现：本周（9.16-9.20）市场主要指数下行，上证综指和深证成指分别下跌0.82%和0.39%，其中9月17日受8月主要经济指标增速回落、央行MLF操作利率未如期下行等因素影响，市场大幅下行，其中上证综指当日下跌1.74%。
数据来源：Wind，金牛理财网；单位：%
行业表现：行业板块跌多涨少，其中电子、食品饮料板块业绩表现较好，分别为3.34%、2.78%，而非银金融、钢铁板块则业绩表现落后，分别为-3.75%、-2.64%。
数据来源：Wind，金牛理财网
市场成交额：市场交易活跃度下降，投资者观望情绪渐长，近一周沪深两市单日成交额均值为5385.63亿元，较前期大幅下降1095.46亿元。
数据来源：Wind，金牛理财网
海外资金：北上资金持续净流入，近一周沪股通和深股通合计净流入218.68亿元，连续六周净流入，其中本周五（9月20日）受富时罗素和标普道琼斯指数扩容影响，单日北上资金净流入达148.62亿元。
数据来源：Wind，金牛理财网
5.债券市场：多空交织 债市收跌
税期资金面边际收紧，货币市场利率上行： Shibor隔夜到期收益率较上期上行37.7BP，DR007较上期上行29.01 BP至3.0274%。
数据来源：Wind，金牛理财网
多因素扰动，利率债收益率整体上行：1年期国债到期收益率较上期下行2.94BP;10年国债到期收益率较上期上行1.04BP至3.098%。
数据来源：Wind，金牛理财网
信用债收益率上行：其中5年期AAA级、AA+级和AA-级到期收益较前期分别上行6.26BP、5.06BP、4.25BP。
数据来源：Wind，金牛理财网
6.基金市场：股票型及债券型基金齐跌 混合型基金领涨
各类型基金业绩表现：近一周除混合型基金与货币基金外，其他各类基金均录得平均负收益。
数据来源：Wind，金牛理财网
各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评基金成立时间需不短于3个月。
管理人旗下各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评管理人旗下成立满3个月的股混型和债券型基金需不少于5只，QDII基金需不少于2只。
7.资产配置建议：市场多空交织 短期维持震荡行情
股市：本周A股市场震荡下行，市场波动加剧。从资金面来看，北上资金连续六周净流入，随着富时罗素和标普道琼斯等指数扩容，有利于提高A股国际化程度，吸引外资流入；从市场活跃度来看，本周沪深两市单日成交额均值较前期大幅下降近1100亿元，市场活跃度下降，投资者观望情绪渐长；从宏观经济来看，8月三大经济指标增速回落，经济下行压力犹存；下周（9.23-9.27）为国庆节前最后一周，投资者现金需求或将增加。综上，市场多空交织，A股或将维持震荡行情，建议投资者以观望为主，或以自身风险偏好和战略资产配置为基础，采取基金定投策略把握中长期投资机会。
债市：前半周“猪油共振”推升通胀预期、税期资金面边际收紧，后半周美联储宣布降息、LPR第二次报价出炉，本周债市先跌后涨。在稳增长和宽信用政策不断发力背景下，经济金融数据有望改善，叠加猪肉价格高企、油价大涨，通胀预期升温限制货币政策宽松空间，短期债市或将维持区间震荡。建议投资者短期少动多看，并适度减持纯债型基金，更多关注进可攻退可守的二级债基或偏债混合型基金。宽信用明显见效前，仍需防范信用风险，继续建议谨慎配置纯信用债基金。
整体资产配置：近一周全球股市震荡下行，全球不确定性有所上升，QDII基金风险价值配比下行，而避险情绪升温或将推动金价上行，高风险偏好投资者可少量配置黄金基金。A股多空交织，预计短期维持震荡格局；债市短期上涨动力不足，大概率维持区间震荡，谨慎配置重仓信用债的基金。综上，建议投资者低配美股QDII基金，标配股混型、 债券型和货币型基金，少量配置黄金基金。
风险提示：本报告所载观点仅反映发布当日的判断；投资建议仅供参考，不构成买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。
