金牛看市：第三批科创板基金来袭 继续维持防御策略
1.国际宏观经济：美5月零售额和工业产出指数同比仍处低位
2019年5月，美国零售和食品服务销售额为5190.2亿美元，当月同比增速较前期下降0.41个百分点至3.08%；美国工业产出指数为109.56，当月同比增速为2.05%，虽然高于前值，但整体处于历史较低水平。
2.国内宏观经济：社融数据平稳 经济数据同比增速回落
2019年5月，CPI和PPI走势分化，其中CPI当月同比增速较前期上升0.2个百分点至2.7%，主要受鲜果和蛋类价格拉动，PPI当月同比增速较前期下降0.3个百分点至0.6%，CPI-PPI剪刀差扩大0.5个百分点。
5月我国工业增加值当月同比增速较前期下降0.4个百分点至5%，连续两个月下滑；固定资产投资完成额累计同比增速较前期下降0.5个百分点至5.6%，连续两个月下滑；社会消费品零售总额当月同比增速较前期上升1.4个百分点至8.6%，但仍处于一个较低水平。经济数据显示我国经济下行压力仍存。
5月M2同比8.5%，与上月持平，M1货币供应同比增速为3.4%，前值2.9%。新增人民币存款1.22万亿元，前值2606亿元，企业和居民存款是主要贡献项。
2019年5月新增社融1.4万亿元，同比增加4466亿元，主要源于表外三项改善。从结构来看，新增人民币贷款1.18万亿元，同比增加503.82亿元；表外融资合计减少1453亿元，同比减少2761.85亿元；企业债券融资新增476亿元，较4月3573亿元相比大幅减少。
3.大类资产表现：新兴市场股市涨幅领先 国际油价震荡走低
全球股市：市场情绪持续回暖，新兴市场领涨。上周（2019/6/10—2019/6/14，下同）MSCI全球股票指数上涨0.26%，其中MSCI发达市场指数上涨0.19%，新兴市场指数上涨0.76%。从全球主要股指来看，深证成指和上证综指涨幅领先，分别为2.62%和1.92%，而孟买SENSEX30和法国CAC40表现不佳，涨跌幅分别为-0.41%和0.07%。
大宗商品：黄金价格波动加剧，国际油价震荡走低。近期COMEX黄金价格波动明显加剧，上周COMEX黄金下跌0.06%至1345.3美元/盎司，其中上周五最高上涨至1362.2美元/盎司。近期国际油价震荡走低，上周布油下跌1.98%至62.04美元/桶，美油下跌2.72%至52.52美元/桶。
汇率：美元指数回升，人民币汇率保持相对稳定。上周美元指数上涨1%至97.56，美元兑人民币（在岸）小幅升至6.9236，近期人民币汇率总体保持平稳。
4.股票市场：市场情绪回暖 北上资金连续两周净流入
市场指数：主要指数全线上行，成长、价值相对均衡。上周(2019/6/10-2019/6/14),上证综指上涨1.92%,收于2881.97点，深证成指上涨2.62%，中小板指上涨2.92%，创业板指上涨2.68%；市场风格方面，以大盘蓝筹为代表的沪深300指数和以中小盘为代表的中证500指数涨幅均在2.5%以上。
市场成交额略有回升但仍处于较低水平。上周沪深两市单日成交额均值4689亿元，较前期增加448亿元，但仍处于较低水平，其中上周一（6.10）成交额不足4000亿元。
行业板块：行业板块全线上行，有色金属领涨。上周申万28个一级行业全部录得正收益，其中有色金属、食品饮料业绩表现较好，涨幅均在5%以上，有色金属板块近一月来涨幅达9.75%，位于月度涨幅首位。
海外资金：北上资金连续两周净流入。沪股通和深股通作为海外资金配置A股的重要途径，上周净流入156.62亿元，较前期增加60.54亿元，已连续两周净流入。
5.债券市场：专项债新规助力基建 债市震荡收跌
货币市场利率低位运行：上周央行重启28天逆回购助力资金跨季，全周累计净投放650亿元，货币市场利率小幅上行，但仍维持低位。其中R007加权平均利率较上期上行6.54bp至2.51%。
利率债收益率先上后下，整体上行：前半周利率债收益率因专项债新规触发基建发力预期而上行，后半周受5月经济数据偏弱、社融数据略改善影响收益率下行。其中1年期国债收益率上行7.96bp，10年期上行1.66bp至3.23%，10年期和1年期国债的期限利差收窄6.3bp。
信用债收益率跟随利率债上行：其中5年期AA+级公司债上行4.52bp;AA-级上行0.06bp，等级利差收窄4.46BP。
6.基金市场：第三批科创板基金来袭 权益类基金业绩回升
上周股票型基金平均业绩为2.34%，表现较好，其中医药主题股票型基金业绩居前，周业绩前十中占据五成；联接型基金平均业绩为2.2%；混合型基金平均业绩为1.67%；QDII基金平均业绩为1.48%；其他基金平均业绩为1.36%；混合型FOF平均业绩为0.85%；债券型基金平均业绩为0.1%；货币市场基金平均业绩为0.05%,在各类型基金中表现落后。
6月13日，科创板正式开板。同日，博时、大成、银华、财通、中欧、中金等第三批6只科创主题基金宣布正式获批，均采取3年封闭运作。截至6月13日，获批的科创主题基金共计18只，前两批12只基金均已成立，除工银科技创新3年外均录得负收益。
7.投资建议：市场反弹空间有限 防御为上
股市：近期美降息预期升温，全球股市风险偏好回升，海外资金持续净流入，沪伦通开通在即、A股“入富”即将生效，我国金融市场对外开放程度进一步增强，叠加目前A股估值已处于历史较低水平，A股存在反弹动力。但市场交易低迷仍然制约A股反弹空间。综上，建议投资者短期内继续维持防御策略，优先选择表现更为稳健的价值型基金，风险偏好较高的投资者可分批建仓逐步入场。
债市：央行通过为中小行存单发行增信、增加再贴现及常备借贷便利额度等多举措维稳流动性，预计货币政策仍将平稳偏松；5月经济数据整体偏弱，长端利率债仍有一定的下行空间。短期专项债推动基建投资发力，6月资金面存在税期、缴准及季末MPA考核等因素扰动，预计短期仍将以震荡为主。信用风险偏好回落，信用债配置价值降低。在此阶段建议投资者控制好流动性风险，可关注持仓质优资产的利率债基金。
整体资产配置：美国乃至全球降息预期升温，海外股市风险偏好有所回升，权益类QDII基金风险收益配比价值上升，但考虑到目前全球经济下行压力加大等因素影响，仍需谨慎投资。A股利好因素正在逐渐累积，存在反弹动力，但市场交易低迷仍然制约反弹空间，建议投资者资产配置短期内维持防御策略，平配债券型和货币型基金，低配股混型基金和权益类QDII基金。
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