净值型银行理财周报（11月23日-11月29日）
据金牛理财网统计，上周（11月23日-11月29日）有101家商业银行和理财子公司共新发公募净值型理财产品308只，环比小幅下降2.53%。截至11月29日，公募净值型银行理财产品存续数量超过10375只。
另据金牛理财网不完统计，上周预期收益型理财产品共新发1315只，环比少发108只，平均预期收益率3.84%，环比上涨1个基点。
一、产品发行情况
上周101家商业银行及理财子公司新发公募净值型理财产品308只，发行银行数量环比减少8家，发行量减少8只，环比下降2.53%。其中，新发行封闭式产品260只，占比84.42%，环比减少9只；开放式产品48只，基本和上周持平。
图1.近7周净值型银行理财产品发行量
数据来源：布尔资管；数据截至：2019年11月29日
从发行银行类别来看，上周外资行仅发行1只开放式净值型产品，中资行中城商行发行产品数量最多，上周新发净值型产品143只，占比46.43%；国有大行发行数量最少，为33只，占比10.71%。从增长量来看，上周国有大行新增产品数最多，环比增加了16只。
图2：新发产品在不同银行中的分布
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2019年11月23日至2019年11月29日
表1：不同银行类别净值型产品发行汇总
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2019年11月23日至2019年11月29日
具体银行来看，国有大行中工商银行及其理财子公司发行产品数量最多，上周工商银行新发11只，其理财子公司新发12只，占国有大行发行总量的70%。其中，工银理财新发的产品中有10只为承接母行的机构类理财产品；股份制银行中华夏银行发行最多，共发行67只，占股份制银行发行总量的69%；城商行中，青岛银行和天津银行发行最多，均新发16只；农商行中发行量最多的是上海农商行，发行4只，维持上周的发行节奏。
理财子公司方面，上周理财子公司共新发19只产品，除了工银理财发行12只以外，建信理财发行产品4只，中银理财发行产品2只，交银理财发行产品1只。
从产品期限类型来看，上周新发产品封闭运作或开放周期主要集中在3-12个月，占比72.4%。具体来看，3-6个月的产品发行数量最多，达到127只，占所有新发产品数量的41.23%；其次为6-12个月（含）产品，共发行96只，占比31.17% ；其他期限类型，1个月(含)以内产品发行数量最少，为5只，占比1.62% ；T+0产品发行9只，占比2.92% ；1-3个月（含）产品发行13只，占比4.22%；1年以上产品共新发58只，占比18.83%。
表2： 各期限类型净值型产品发行汇总
注：开放式产品的期限类型是指产品开放周期。
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2019年11月23日至2019年11月29日
从投资类型来看，上周新发的净值型产品仍以固定收益类为主，占比超九成。具体来看，固定收益类产品共新发280只，占比90.91%；混合类产品共新发25只，占比8.12%；权益类产品发行3只，占比0.97%。
表3： 不同投资类别净值型产品发行汇总
注：开放式产品的期限类型是指产品开放周期。
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2019年11月23日至2019年11月29日
二、存续产品情况
截至11月29日，净值型银行理财产品存续数量共10375只，环比增加168只，涉及银行和理财子公司227家。其中，封闭式产品共6667只，占比64.26%；开放式产品3708只，占比35.74%。
从银行类型来看，净值型产品存续数量最多的是城商行，达到3782只，占比为36.45%；其次是股份制银行，共2479只，占比23.89%；第三是外资行，共1785只，占比17.20%；第四是国有大行，共1223只，占比11.79%；最后是农商行，共1106只，占比10.66%。
表4： 各类型银行净值型产品存续情况
数据来源：布尔资管；数据截至2019年11月29日
据不完全统计，目前中资银行公募净值型产品存续数量最多是华夏银行，共1297只；其次是工商银行，共存续605只。
其中，开放式产品存续数量最多的中资银行依旧是兴业银行，达到146只；封闭式产品存续数量最多的银行依旧为华夏银行，达到1249只。
图3：中资行净值型产品存续数量top10
数据来源：布尔资管；数据截至2019年11月29日
三、一周银行资管动态
1. 7家银行理财子公司全透视机构扎堆北京注册
内容摘要：据中国证券报记者不完全统计显示，目前已经有33家银行公告成立银行理财子公司，正式开业的有7家，北京、上海、深圳成为各家银行理财子公司总部的心仪之地，其中以北京居多，有5家注册地选择在北京。掌门人多为资管“老兵”，产品体系以固收为主，权益类投资以私募股权、FOF模式居多。（中国证券报）
点评：目前开业的理财子公司大多选址北京主要有两方面考虑，一方面，北京是金融监管部门集中地，拥有政策信息优势，节省沟通成本，有助于理财业务更加规范化运行；另一方面，国有大行和很多大型商业银行的总部都在北京，所以在京设立子公司能够更好发挥与母公司及其他资管子公司的协同效应。
2. 理财子公司移行陆续启动 交行变更部分理财产品管理人
内容摘要：银行理财子公司移行工作陆续启动，11月25日，交通银行发布公告称，首批移交理财产品将于12月22日移交交银理财管理。交通银行第一批移交给理财子公司的共有“得利宝私银”系列、“沃德稳享”系列、“沃德睿享”、“私银欣享”四大产品，共计21款，交通银行也成为首批开启移行的国有大行之一。早在10月21日、10月16日，工商银行就先后发布两则公告率先启动理财产品的迁移工作。（北京商报）
点评：在银行理财净值化的过程中选择把存量业务和净值型产品的发行逐步移交给理财子公司一方面可以更好的隔离银行表内和表外业务的风险，另一方面理财子公司作为独立法人机构，拥有更多的经营决策权，更有利于理财业务的市场化运作。
3. 银行理财渐入佳境 净值化转型有待提速
内容摘要：近期，银行理财收益率出现了回暖迹象，截至11月17日，人民币非结构性理财产品的平均收益率为3.98%，连续两周上涨；同时随着资管新规过渡期截止时间的临近，银行纷纷停止发行或调整保本类理财产品。例如，光大银行从11月30日起停止“活期宝”理财服务，交行从11月20日起停止办理“沃德薪金定投组合”产品。保本理财发行量占比呈下降趋势，但是降幅并不是很大，较2018年年末仅下降了3.86个百分点，银行理财净值化转型的进程仍有待提速。（河北日报）
点评：受制于投资者的接受程度，保本理财在当下完全退出市场非常困难，银行依然会选择发行一些保本理财来作为过渡，避免客户的大量流失。为了实现新旧产品有序衔接和净值化转型的快速推进，银行理财行业亟需加强投资者教育，培养投资者的风险意识。
4. 一块牌照搅动10万亿元市场 中小银行急求衍生品交易人才
内容摘要：结构性存款新规落地1个月有余，为达到监管要求，一些中小银行正着力组建专业团队，据记者获悉，多家银行正在招募具有多年外汇衍生品、结构性产品交易经验，负责结构性产品设计与平盘交易的外汇衍生品交易员，争取相应衍生品交易牌照，以期守住市场份额。（上海证券报）
点评：由于之前绝大部分结构性存款的设计都能触发收益上限，所以不少银行用结构性存款作为对保本、稳健理财产品的替代，以增加客户粘性、减少客户流失。但这其实对投资者教育是反作用的，不利于风险意识的培养。结构性存款新规出台后，对结构性存款产品的设计要求提升，银行对衍生品相关人才的需求激增，未来不论是净值型产品还是新规下的结构性存款，想要实现差异化竞争优势，专业的投研交易团队是核心。
5. 建信理财刘兴华：理财子公司与其他资管机构是合作关系而非竞争关系
内容摘要：建信理财董事长刘兴华在11月28日举行的理财发展论坛暨战略合作签约仪式上表示，“大而全”、“中而精”、“小而专”的资产管理机构，都可找到与理财公司的合作领域和合作机会。资管行业的竞争，主要是同类型资管机构的比较，而非不同类型资管机构的跨界竞争。在理财公司看来，理财公司与其他资管机构之间主要是合作关系，而非竞争关系。（第一财经）
点评：从优势互补的角度看，合作是大势所趋。银行理财子公司接近“金融全牌照”，渠道资源丰富，擅长债券市场投资，但在权益类投资、产品的设计等方面处于劣势。转型过程中，理财子公司迫切需要丰富产品类型，与基金和券商资管等其他资管机构合作十分必要。
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