净值型银行理财周报（10月19日-10月25日）

摘要：

金牛理财网统计显示，上周（10月19日-10月25日）91家商业银行和理财子公司共新发公募净值型理财产品273只，环比明显下降。截至10月25日，公募净值型银行理财产品存续数量超过9540只。

随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型，未来权益类投资或成银行理财子公司发力重点。理财子公司高薪招聘具有证券基金背景的人才，一方面是其想快速实现权益类投资的突破，另一方面也预示着未来银行理财在业务方面与证券基金行业等竞争将日趋激烈。

金牛理财网统计显示，上周（10月19日-10月25日）91家商业银行和理财子公司共新发公募净值型理财产品273只，环比明显下降。截至10月25日，公募净值型银行理财产品存续数量超过9540只。

另据金牛理财网统计，上周银行理财市场新发预期收益型产品共1461只，环比增加11只，平均预期收益率为3.85%，环比持平。

一、产品发行情况

上周91家商业银行及理财子公司新发公募净值型理财产品273只，发行银行增加1家，发行量下降47只。其中，新发行封闭式产品237只，环比减少35只；开放式产品36只，环比减少12只。

图1、近7周净值型银行理财产品发行量

从发行银行来看，上周除农商行发行量增长外，其他银行均有所下降，其中股份制银行下降最多。具体来看，国有大行（含理财子公司）共新发净值型产品18只，占比6.59%；股份制银行发行79只，占比28.94%，环比减少35只；城商行发行140只，占比51.28%；农商行共发行31只，占比11.36%；外资行发行5只，占比1.83%。

具体银行来看，上周国有大行中工商银行发行净值型产品最多，与其理财子公司合计发行12只；股份制银行中华夏银行发行最多，共发行56只，占股份制银行发行总量的70%以上；城商行中的青岛银行发行最多，共新发17只；农商行中发行量最多的是贵阳农商行，新发行3只。上周理财子公司共新发10只产品，其中工银理财发行7只，中银理财发行3只。

表1、各银行类型净值型产品发行情况

从产品期限类型来看，上周运作或开放周期在3-6个月的产品发行数量和占比均有大幅下降。具体来看，T+0产品发行6只，占比2.2%；1个月(含)以内产品发行3只，占比1.1%；1-3个月（含）产品发行11只，占比4.03%；3-6个月（含）产品发行93只，下降45只，占比为34.07%；6-12个月（含）产品共新发100只，占比36.63%；1年以上产品共新发60只，占比21.98%。

表2、各期限类型净值型产品发行情况

注：开放式产品的期限类型是指产品开放周期。

从投资类型来看，新发产品仍以固定收益类为主，混合类产品占比上升。上周固定收益类产品共新发248只，环比减少48只，市场占比90.84%；混合类产品共新发24只，增加12只，占比8.79%；权益类产品仅发行1只，减少11只。上周公募产品仍然没有新发商品及金融衍生品类产品。

表3、各投资类型净值型产品发行情况

二、存续产品情况

截至10月25日，公募净值型银行理财产品存续数量共9540只，较上一周增加164只，涉及银行和理财子公司218家。其中，封闭式产品共6043只，占比63.34%；开放式产品3497只，占比36.66%。

从银行类型来看，净值型产品存续数量最多的是城商行，达到3371只，占比为35.34%；其次是股份制银行，共2288只，占比23.98%；第三是外资行，共1783只，占比18.69%；第四是国有大行，共1138只，占比11.93%；最后是农商行，共960只，占比10.06%。

表4、各银行类型净值型产品存续情况

据不完全统计，目前中资银行公募净值型产品存续数量最多是华夏银行，共1123只；其次是工商银行，共存续676只。存续产品数量排名前十的中资银行还有青岛银行（529）、宁波银行（342）、渤海银行（311）、杭州银行（221）、兴业银行（212）、建设银行（200）、上海银行（187）、苏州银行（178）等。开放式产品存续数量最多的中资银行依旧是兴业银行，达到144只；封闭式产品存续数量最多的银行为华夏银行，达到1077只。

三、一周银行资管动态

1.标与非标认定标准将明确对银行理财影响较大

10万亿元结构性存款市场迎监管规范

内容摘要：10月18日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（以下简称《通知》），要求银行严格区分结构性存款与一般性存款。商业银行应将结构性存款纳入表内核算，按照存款管理，纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围。

结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款。央行数据显示，截至9月末，全国大型银行结构性存款余额为38824.59亿元，中小型银行结构性存款余额为69673.49亿元，共计约10.85万亿元。（经济参考报）

点评：监管部门对结构性存款业务加强监管对中小行影响较大，一方面或将导致中小行揽储难度加大，另一方面将促使结构性存款平均利率下降。之前不规范的结构性存款资金或向其他存款产品和银行理财产品（比如现金管理类产品）回流。

2. 王景武：银行理财投向资管产品规模较资管新规前下降近两成

内容摘要：中国人民银行金融稳定局局长王景武日前撰文《积极稳妥推进银行理财业务转型升级》。文章指出，在资管新规框架下，金融监管部门陆续出台《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》等实施细则，细化银行理财产品分类和投资范围等要求，引导理财业务审慎展业，推动银行设立理财子公司开展资管业务，强化风险隔离，银行理财业务的新监管制度体系进一步完善。

一是产品净值化比例不断提高。二是产品的期限结构优化，期限错配风险下降。三是直接投资比例上升，多层嵌套、资金空转乱象得到遏制。四是对标准化资产配置比例上升，非标投资稳中有降。五是短期封闭式理财产品逐步出清。按照“封闭式资管产品期限不得短于90天”要求，期限过短的封闭式理财产品大幅下降，正逐步退出市场。六是银行加速设立理财子公司开展业务。

点评：资管新规及银行理财新规旨在解决银行理财产品刚性兑付和多层嵌套等问题，目前来看成效显著。净值型产品占比大幅提升，使投资者开始习惯银行理财产品的业绩波动，逐步摆脱刚性兑付思维惯性；银行理财投向资管产品规模下降意味着多层嵌套的减少，理财资金空转乱象得到遏制，也降低了资金风险。

3. 银行理财入市政策不断完善专家称权益类产品发展空间大

内容摘要：10月21日，证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会。会议提出，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，从转化存量、引入增量、优化环境入手，逐步推动提升中长期资金入市比例。

交通银行金融研究中心高级研究员梁栋材分析称，理财子公司公募产品可以直接投资股票，这是从制度方面放开了理财子公司进行股票投资的限制；而股票、公募证券投资基金等的低风险系数，也是引导理财子公司更多投资于标准化资产的体现。

点评：资管新规发布以来，业内外讨论银行理财发展趋势的重点之一就是银行理财产品直接或间接投资股票的问题。虽然有监管政策的引导和证券市场的期盼，但银行和理财子公司的动作并不大，目前发行的权益类产品少之又少。一方面是由于银行理财在权益方面的投资能力还待提升，另一方面投资者认可还需要慢慢培养。期待短期内银行理财大规模入市可能只是权益市场的一厢情愿。

4. 银行理财子公司积极布局权益类投资

内容摘要：随着越来越多的银行理财子公司获准筹建或开业，他们对相关人才的需求越来越大，银行理财子公司招兵买马一直未停。

业内人士认为，随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型，未来权益类投资或成银行理财子公司发力重点。投资界素来是“得人才者得天下”，银行权益类资产配置能力较基金和券商而言薄弱，需要更多专业人才使理财资金在资产配置上更加均衡。（中国证券报）

点评：理财子公司高薪招聘具有证券基金背景的人才，一方面是想在快速实现权益类投资的突破，另一方面也预示着未来银行理财在业务方面与证券基金行业等竞争将日趋激烈。

5.银行理财“成绩单”看点不少净值产品影响力提升

内容摘要：今年上半年银行理财挣了多少钱？你买银行理财的钱都投到了什么地方？近日，银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》，披露了金融消费者关心的多个信息，全面反映了上半年银行理财市场的运行情况。上半年，非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元。截至6月末，非保本理财共持有资产余额25.12万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。目前，理财市场主要连接个体居民财富与固收类产品，下一步应拓展连接更多类型投资者和金融工具。（经济日报）

点评：近日银行理财登记中心发布的半年报受到业内及媒体的广泛关注和持续讨论。银行理财产品为投资者创造了财富，但随着银行理财积极转型，产品类型逐渐丰富，投资者对理财产品的认识水平也需要提升，投资者应该更加关注理财产品的业务模式、基础资产及历史业绩。