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股基债基缺乏趋势机会 战略成长战术价值

作者:娄静 王广国 陈瑶来源:海通证券编辑:李艺菲2013-06-28 16:12

股基债基均缺乏趋势机会  选券能力是关键。2013年下半年,宏观面,经济增速趋于回落,同时经济波动缩小;微观面,整体盈利不悲不喜,但是结构分化,经济转型期间,新兴行业盈利望回升,周期整体盈利能力弱化;政策面,改革推进将带来新变化,制度红利是发展的关键性因素,调整结构被放到更为重要的位置上来;流动性方面喜忧参半,外部流动性最松时刻渐去,美国量化退出缓慢推进。周期角度看国内流动性无抽紧必要。整体而言,股票市场结构市延续,变数在改革。下半年债券市场机会和风险并存,机会来自于基本面和供求关系,利多于长久期高评级信用债,联储退出QE导致资金面短期趋紧是主要风险因素,组合中加入部分短久期品种可以作到收益和风险的平衡。因此2013下半年,无论对股基还是债基,均缺乏趋势机会,选券能力是关键。

股票型基金:战略成长战术价值。我们仍然秉承3M投资理念,即Manager,Market和Match。根据基金经理业绩及风格筛选合适的基金。首先,优选历史业绩突出、选股能力较强的基金经理。其次,在优选基金经理的基础上,结合市场风格二次筛选。2013年下半年,顺势而为,成长风格继续演绎,寻求投资的大逻辑和大方向成为当前的重点:借改革红利,重科技创新,谋经济转型将成为投资重点,符合政策导向和经济转型的成长板块将继续演绎。对于价值风格,不见兔子不撒鹰,等待右侧机会,促发因素是改革力度超预期、投资力度加大或者新的经济刺激政策出台。总之,风格方面,核心持有成长风格,成长风格基金阶段下跌是买入的机会。结合海通证券风格箱选择下跌和震荡市均表现良好、在成长风格中表现优异(价值风格和平衡风格表现良好以上)的基金。

债券型基金:纠结市场中注重选券能力。下半年权益市场和债券市场均有结构性投资机会,配置时点建议选择在7月资金面最为紧张的时点之后。首选各个市场环境中表现均衡,资产配置灵活的产品。鉴于权益资产整体以震荡为主,个股选择能力较强的产品也可以纳入组合之中。最后,固定收益资产中长久期高等级信用债及短久期低评级信用债或有良好表现,所选基金应当以这两类品种为主要投资方向。

货币基金:把握阶段性机会。货币型基金鉴于长期预期收益较低,把握事件性投资机会。季末时点受银行揽存行为影响和财政存款集中上缴月份,也会导致资金面利率上升,例如下半年当中的7月和11月。当机会出现时,投资者可以挑选一些产品成立时间较长、基金规模较大,同时历史业绩较好的品种。我们并不建议长期持有货币型基金,

QDII基金:立足资产配置,核心持有成熟市场QDII。美国经济继续复苏比较确定。我们重点关注以美国市场为主要投资标的的QDII基金,例如跟踪纳斯达克100、标普500的指数型QDII。

2013下半年开放式重点基金组合:股票混合型基金:中欧价值发现、上投行业轮动、泰达红利先锋、汇添富价值精选、国泰金牛创新、农银行业成长、广发核心精选、华宝新兴产业、国联安优选行业、兴业社会责任。债券型基金:建信稳定增利、工银瑞信增强收益、中银稳健双利、天治稳健双盈。货币基金:华夏现金、广发货币。QDII基金:大成标普500易方达标普消费品、国泰纳指100。

海通证券2013年下半年开放式基金投资策略:股基债基缺乏趋势机会 战略成长战术价值.pdf

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