“目前经济仍处于弱复苏态势，近期行情更多的是对之前预期的一种修正，地产股目前虽受政策打压，但基本面依然向好。”建信优势动力封闭基金经理姜锋日前在做客金牛理财网基金面对面时表示。
姜锋认为，虽然去年数据显示经济有强复苏的迹象，但今年的数据，尤其是企业盈利数据比之前大家预计的要弱一些，所以近期行情更多是对之前预期的一种修正。对于宏观政策的走向，姜锋认为取决于两个方面的影响：“一是真实的经济状况是什么水平，二是物价的走势情况。如果中国经济能够重演2008年的高增长，那么宏观政策将会保持连续性和稳定性，但如果因为政策的阶段性放松而导致物价持续回升，政策上可能就会在货币与财政间做一个取舍，可能会采取一个宽松的财政政策和相对偏紧的货币政策。”
金牛理财网数据显示，姜锋长期重仓的行业正是近期受即将出台的国五条细则打压的房地产行业。随着房地产调控力度的加强，多数基金经理不看好地产业未来的发展。但姜锋有自己的看法，“在调控政策的影响下，销量会可能面临小幅波动和不确定性，地产开发商在年初制定的开发计划可能会根据销售情况做一些动态评估和修正。不过这并不代表我会彻底放弃这个行业，通过研究我们发现，全国一二线城市房地产供需面是最好的，这也是我们重仓地产板块的原因。我个人认为地产基本面不会因为目前的政策产生拐点。”
今年以来医药股和环保股持续活跃，对于这两个板块的持续发展前景，姜锋表示看好。“食品安全问题和环境污染问题是目前大家普遍关注的热点问题，所以我个人比较认可医药和环保两个板块的发展潜力。医药股目前整体处于估值偏高的水平，短期来看可能会面临一些回调压力和波动。但从长期来看，由于中国未来十年将会慢慢步入老龄化社会，社会和家庭的医疗保健支出比例将极大地上升，医药行业增速将会大幅超越国民经济增速，所以其增长动力依然存在，医药板块上市公司会是我们未来重点跟踪对象。对于环保股，以前30年中国发展是以牺牲环境为代价的，未来中国发展会更注重质量在先速度其次的增长，预计未来5到10年，环保行业的景气度可以和医药相当，甚至更好。”
在白酒股的投资机会上，姜锋有其独到的见解。“市场可能过度担忧了白酒股的景气度。过去5年白酒股是一个稳定成长的行业，未来增长速度可能会放缓，逐步由成长股属性转向价值股属性。我觉得未来对白酒股的关注点会倾向于从公司分红的角度来寻找投资机会。”
在选择重仓股的方式上，姜锋和大家分享了他的心得。“首先要看一个公司几年以来的收入增长情况，我倾向于5年。第二，关注同时期毛利率的变化情况。收入情况反应了行业景气度，在景气度较好的行业中，即使差的公司也能维持行业增速，优秀公司更能超越行业。毛利率同时代表了公司的议价能力，如果一个公司5年内毛利率能稳步上升，那么说明其产品和服务得到了下游的需求方认可，其议价能力是持续上升的。第三个关键指标就是净利润的增速情况，如果利润增长与收入增长不能匹配或者超越收入增长速度的话，就会反映出企业管理上的不成熟，如成本控制不佳。第四个指标就是净资本回报率或投入资本回报率（ROE或ROIC），目前市场更关注ROE。如果一个公司处于一个不错的行业，其ROE是会稳步提升的，这种变化和毛利率是一致的。”
（作者：李艺菲）[收起]
