据金牛理财网数据统计，截至今年3月20日，嘉实泰和封闭近三年收益率居同类第一，近一年以11.64%的净值涨幅位列同类第2。自下而上精选行业龙头企业并集中持有的投资策略成为其长期业绩稳步领先的主要原因。在做客金牛理财网基金面对面时，嘉实泰和封闭及嘉实成长收益基金经理任竞辉表示，制造业和消费类行业发展较为成熟，相对看好这两大行业。
中国证券报：嘉实泰和及嘉实成长收益长期以来业绩同类领先，投资策略和超额收益主要来源是什么?
任竞辉：坚持以价值投资为主的投资理念，着重关注上市公司的基本面状况，相对侧重于 “自下而上”选股，重点关注处于行业龙头地位的优质上市公司，并对其集中持股。尽管自下而上选择股票会耗费很多精力，实行起来也比较繁琐，但对于个股的把握会更精准。如果仅凭“自上而下”做决断难免容易遗漏一些好的个股，例如，从行业上来讲，汽车和家电并不属于热门行业，但是这两个行业中都有非常优秀的上市公司，值得长期持有。
中国证券报：你眼中的行业龙头应具备哪些特质？
任竞辉：首先，龙头企业应具备较高的成长性且成长方向非常明确，不一定规模最大但一定是行业的标杆；其次，市场占有率很高。对于现有的上市公司，我们更侧重稳定成长型，看好新兴成长型的公司，因为其扩张空间很大，从低价买入的话，对净值拉动较大。
这样的龙头企业一般有3到5年的成长周期。我们会重点考察企业的软实力。例如，企业家精神，公司的管理层是否有将企业做大做强的雄心壮志；公司的治理结构，公司是否足够市场化，结构是否灵活，是否对投资者尤其是中小投资者负责；最后也是最重要的就是看其管理团队是否在做正确的事。如果企业盲目迎合市场而不顾自身发展需要，就会偏离原始的目标，难以做大做强。
中国证券报：基于目前我国宏观经济形势，相对看好哪些行业？
任竞辉：制造业和消费类行业由于发展较为成熟，业绩相对稳定，所受宏观经济政策变化较少，因此我们看好这两大行业，主要投资于其中的上市公司。目前，中国经济正处于转型期，中央也提出稳增长，GDP不会有太大增长压力，因此拉动经济的主体会从投资转向消费和出口。
而新兴产业和上游资源类行业则受宏观政策影响较大。“我们不会因为宏观政策的变动频繁或大动作地更换重仓股。不过也会根据宏观经济的变化进行微调，如果宏观经济偏暖，我们就会增加高β品种。相反，如果偏冷则会增加消费类等防御型的品种。”
中国证券报：大消费类中，当前如何看其中的细分行业，例如医药、白酒、汽车等？房地产调控政策是否会影响你对地产板的配置？
任竞辉：投资判断仍偏重于对个股的选择，例如汽车和家电行业中有一些业绩稳定发展、成熟的优质上市公司，就可能重仓持有，然而这并不代表这个行业当前最具潜力。对于白酒股，其有自行的运行周期，由于销售方面因素和民间存货积累导致白酒面临去库存的问题，从而推动估值向下。我们认为经历了前段时间的调整，股价下调已经很明显。医药行业规模较大，发展较为成熟，在产品质量上、开发和研发上均有保证，成长性较高。子行业中我们更偏好中药和保健品行业，因为相较于其他器械类主要依赖医院渠道的公司，中药公司具备更好的将产品转化为销售的能力，更市场化，其品牌、产品、渠道都相对成熟。
对于房地产行业，其受到流动性宽松和政府政策压制等宏观影响较大，也不符合我们投资的理念。
中国证券报：今年以来诸多概念股会爆发一波行情，例如新能源、3D打印机、大数据等，对这些概念股如何看？
任竞辉：被炒作的概念股一般只是短期热点，并没有实际支撑，如新能源新动力。但是这其中也可淘到真金，例如去年四季度智慧城市中的安防概念。我们更注重制造业方面的机会，例如先进的电子制造业。目前我国这样的企业越来越多，长三角、珠三角已经形成簇群型企业。
（作者：曹淑彦）[收起]
