净值型银行理财周报（1月11日-1月17日）
据金牛理财网统计，上周（1月11日-1月17日）有108家商业银行和理财子公司共新发公募净值型理财产品293只，环比减少16.05%。截至1月17日，公募净值型银行理财产品存续数量超过11578只。
根据金牛净值型银行理财产品业绩指数，截至1月16日净值型银行理财产品近一周和近一月的平均净值增长率为0.12%和0.56%，折合年化收益率分别为6.25%、6.72%。另据统计，上周预期收益型理财产品共新1349发只，环比增加39只，平均预期收益率3.91%，环比上涨7基点。
一、产品发行情况
上周108家商业银行及理财子公司新发公募净值型理财产品293只，发行银行数量环比减少了12家，发行产品数量环比减少56只，下降16.05%。
其中，封闭式产品新发252只，占比86.01%；开放式产品新发41只，占比13.99%。
图1.近7周净值型银行理财产品发行量
数据来源：布尔资管；数据截至：2020年1月17日
从投资性质来看，上周新发产品中94.88%为固定收益类，4.10%为混合类，1.02%为权益类。
从发行银行类别来看，上周外资行无新产品发行。中资行中城商行发行产品数量最多，上周新发净值型产品148只，占比50.51%；国有大行发行数量最少，为23只，占比7.85%。从增长量来看，上周除国有大行增加3只产品以外，其余银行均出现不同程度减少。
表1：不同银行类别净值型产品发行汇总
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2020年1月11日至2020年1月17日
具体银行来看，国有大行（包含理财子公司）方面，建信理财发行产品数量最多，上周共新发产品9只，占国有大行发行总量的39.13%。股份制银行中华夏银行发行最多，共发行42只，占股份制银行发行总量的60.87%；城商行中，青岛银行发行最多，新发20只；农商行中发行量最多的是上海农商行和江苏泗阳农商行，各新发4只。
理财子公司方面，上周理财子公司共新发17只产品，其中，建信理财发行产品数最多，达9只，中银理财新发产品4只，交银理财新发产品3只，中邮理财发行产品1只。
从产品期限类型来看，上周新发产品封闭运作或开放周期依然主要集中在3-12个月，占比71.33%。具体来看，3-6个月的产品发行数量最多，达到109只，占所有新发产品数量的37.20%；其次为6-12个月（含）产品，共发行100只，占比34.13%；其他期限类型，上周发行T+0产品5只；1个月(含)以内产品发行5只；1-3个月（含）产品发行28只；1年以上产品共新发46只。
表2： 各期限类型净值型产品发行汇总
注：开放式产品的期限类型是指产品开放周期。
数据来源：布尔资管；数据统计区间：2020年1月11日至2020年1月17日
二、存续产品情况
截至1月17日，净值型银行理财产品存续数量共11578只，环比增加12只，涉及银行和理财子公司252家。其中，封闭式产品共7532只，占比65.05%；开放式产品4046只，占比34.95%。
据不完全统计，目前中资银行公募净值型产品存续数量最多是华夏银行，共1512只；其次是青岛银行，共存续596只，超越了工商银行的586只。其中，开放式产品存续数量最多的中资银行是苏州银行，达到159只；封闭式产品存续数量最多的银行依旧为华夏银行，达到1464只。
图2：中资行净值型产品存续数量top10
数据来源：布尔资管；数据截至2020年1月17日
三、产品收益表现
根据金牛净值型银行理财产品指数近期走势来看，近一周和近一月表现最好的都是混合类产品，周度增长0.18%，月度增长0.83%，其次为固定收益类产品，近一周上涨0.11%，近一月上涨0.47%。
表3：金牛净值型银行理财产品指数表现
数据来源：布尔资管；数据截至2020年1月16日
四、一周银行资管动态
1.理财子备战超严新规
内容摘要：被业界称为“资管新规2.0”的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》明确了现金管理类理财的定义，导致万亿现金管理类理财面临“回炉重造”的压力。如今近三周过去了，理财子仍在为备战这一超严新规忙碌。兴银理财总裁顾卫平在近期的第二届陆家嘴银行理财高峰论坛期间表示，“现在还有11个月的过渡时间，过渡期已经过了2/3，就全行业来说，符合新规的新产品应该有50%以上，但实际上只有不到30%，即使是新产品结构也可能不太合理”。（第一财经）
点评：当前净值型银行理财的转型低于预期，与银行自身的产品设计能力有限和投资者对净值型产品的接受程度不高息息相关。为了增加产品的吸引力，销售端，各家银行开始加强对产品的培训和投资者教育，资产端，采取增强与公募基金、券商的委外合作，优选私募基金管理人打造定制化产品，发行针对风险偏好较高客户的专户产品等措施。
2.银行理财加码权益投资
内容摘要：近日，多家银行发布了理财产品。值得注意的是，部分理财产品尝试或加大权益类投资比例。例如，招行发布的卓元一年定开系列产品，投资内容包括权益类资产；中信银行私行专属权益灵活配置产品和量化产品已加大权益类投资比例。记者在采访中了解到，在加大权益类投资的过程中，银行需做好资产端、投研端以及销售端的联动。（中国经营网）
点评：当前银行理财被倒逼加码权益类资产，主要受以下几方面影响：1.销售端方面，银行正在从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变，客户长期养成的追求中等绝对收益率的习惯迫使银行在产品的资产结构上进行调整；2.资产端方面，中短期高评级信用债和利率债的收益率较低，在3%附近，较高收益率的非标资产久期又较长，而权益类资产可以满足流动性适中，又能增厚收益的需求；3.从长远发展来看，想要实现与其他资管机构的差异化优势，仅依靠固收类资产是不够的，必须提高权益类资产的投研水平和产品创新设计能力。
3. 银行理财子公司抢滩养老市场
内容摘要：银行理财子公司近期频频推出各类型养老产品，由于其认购起点较低、收益率较高而受到欢迎。日前，招银理财第二款养老产品——“招睿颐养五年封闭1号”仅开售半天就宣布募集完成，募集资金达到10亿元上限。该产品为封闭纯债固收产品，业绩比较基准为5%-5.4%，100元起购。此外，中银理财2020年1月13日披露的产品每周业绩显示，其10款养老专属定期开放产品年化收益率均在4%以上，3款产品年化收益率在8%以上。除招银理财和中银理财外，还有多家银行理财子公司推出养老系列相关产品，包括交银理财的稳享养老三年定开理财产品、光大理财的阳光金颐享养老主题产品、中邮理财的“养老”“抗通胀”主题系列产品等。（中国证券报•金牛理财网）
点评：近期银行理财子加码养老理财产品，主要受以下几方面影响：1.市场需求，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉曾提到，中国老龄化问题出现在经济尚不发达、国民收入水平相对较低的阶段，养老金储备规模较低，故对养老理财产品的需求旺盛。2.政策支持，银保监会表示要“引导银行理财和信托业稳妥转型，建立完善养老保障第三支柱”。3.银行资产端的需要，资管新规禁止期限错配，银行资产端的非标期限匹配问题凸显，而产品端的养老理财的长久期正好与之相契合，一方面解决非标期限匹配的问题，另一方面有助于理财资金深度参与养老金市场。
4. 券商“牵手”理财子公司
内容摘要：中国证券报记者了解到，一些银行理财子公司近期纷纷邀请券商分析师培训股票市场相关知识。同时，不少券商将银行理财子公司作为重点业务突破方向，通过为其提供包括投研咨询在内的多种服务，以期获得增量业务收入。业内人士认为，这意味着银行理财子公司将有更多资金“活水”奔赴权益市场。未来10年（2020-2029年），银行理财子公司资产管理业务有望为A股市场带来增量资金约1.34万亿元。（中国证券报•金牛理财网）
点评：银行理财子纷纷邀请券商分析师培训股票市场相关知识，反应了银行理财子对权益市场的重视以及加快权益类资产投研队伍搭建的步伐。在权益市场的发力，一方面，可以优化银行理财的产品结构，相比3%左右的中短期高评级信用债和利率债，权益类资产满足流动性适中，同时能增厚收益的需求，有助于银行从“以产品为中心”向“以客户为中心”的转变；另一方面，长期来看上万亿元理财资金的入市有助于提振资本市场，优化资本市场的投资者结构，但短期看效果有限。
5. 银行理财子公司突围战：金融科技助力差异化发展
内容摘要：随着各家商业银行理财子公司渐次成立，如何在大资管行业竞争中突围、如何获取大量新客户特别是高净值客户、如何提供有吸引力的独特性产品等问题接踵而至。业内人士认为，金融科技将在银行理财子公司业务发展中扮演至关重要的角色，可赋能于银行理财全流程，解决痛点。从已开业的理财子公司来看，大多都设立了金融科技部，强调将金融科技作为运营支撑。此前，光大银行与度小满金融签署了战略合作协议，将在金融领域全面深化战略合作。且度小满金融还将和光大银行理财子公司深度合作，优势互补，探索多个领域的合作空间。（中国证券报•中证网）
点评：银行理财子想要实现差异化发展，除了加强投研团队建设，提高产品创新设计能力以外，金融科技能力的比拼也十分关键。一方面，在产品的“设、募、投、管、退”各个环节，打造科技化、智能化的交易流程和清算等基础设施系统及产品业绩归因分析体系，提高产品运作效率，辅助投资决策；另一方面，通过金融科技精准获客，深入了解客户需求，也能下沉到为长尾客户提供智能投顾服务，拓宽客户源。
6. 互金巨头欲“牵手”理财子公司 风险评估成重中之重
内容摘要：日前，东方财富的一则招聘信息引起市场关注。互联网金融巨头有意招聘商务合作人员推进与银行理财子公司的合作，全面获取银行优质金融产品。分析人士称，尽管互金平台意欲代销理财子公司产品，但出于牌照问题、风险转移问题等考虑，目前仍很难落实。（中国证券报•金牛理财网）
点评：理财新规拓宽了银行理财产品的销售渠道，可通过银保监会认可的其他机构代销，意味着理财子公司的理财产品将加快线上化营销，有利于增加客户来源，从而提升业务规模。而对于互金公司而言，代销理财子公司的产品有望为公司带来新的业务增长点，但相应牌照的获取及对投资者的风险评估等问题仍有待落实，理财子公司产品在互金平台的销售并不会很快全面铺开。
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