主持人：各位投资者，各位网友，大家上午好！欢迎收看金牛理财网播出的基金面对面节目。首先介绍一下本期嘉宾，民生加银稳健成长股票型基金的基金经理蔡锋亮先生，欢迎您。
蔡锋亮先生，英国格拉斯哥大学国际金融硕士，6年证券从业经历。2011年1月加入民生加银基金管理有限公司，自2011年4月起至今任民生加银内需增长股票型证券投资基金基金经理。自2011年7月起至今任民生加银稳健成长股票型证券投资基金基金经理。自2011年11月起至今担任民生加银景气行业股票型证券投资基金基金经理。
今年我国经济增速持续放缓，早先各界争论是二季度还是三季度探底，但目前来看情况可能更糟。尽管经济状况不佳，管理层在政策制定上却显得十分谨慎，经济数据也迟迟不见好转的迹象。您认为这种复杂纠结的情形何时会有所改变？民生加银或您个人预计经济何时见底？
蔡锋亮：我觉得这个可能分几个方面来看。从长远来看，中国经济增速是在走下台阶，未来几年可能下降到6%、7%。中国城镇化道路用了30年时间走了国外大概100年的道路，所以下台阶是一个必然趋势。
现在市场关注的可能是一些更短期的东西，比如对今年经济增速来讲，从一季度探底一直到现在，三季度仍然看不到经济回升的现象。现在来看，总体上经济处于一个最底部阶段。我们预期可能四季度出现一个弱回升。
长期来看，中国经济还是处于一个下行的通道。未来经济结构可能会出现比较大的变化，原因是投资增速在下降，而人口老龄化使得消费占比提高。未来经济增速虽然可能下降，但是经济增长的质量会定位于消费并得到提升。包括创新的发展，更多会带来一些顺周期的经济成长。
主持人：那么在这种经济环境下，我国经济结构转型可能会延续多长时间？转型期间您认为哪些行业更有投资价值？
蔡锋亮：中国的城镇化没有结束，未来会更多向中西部扩展，东部会进入一个投资边际下降的过程。从衣食住行这几个方面考虑，我觉得老百姓的“行”这个方面，未来可能会有比较大的成长空间。包括此前发改委批了一些轨道交通项目，类似这些现在可能从城镇化更优化这些方面，去考虑一些投资布局。从投资端来讲，这些方面是稍微看重一些。
第二个方面，从人口趋势、人口结构的变化方面，我觉得未来，包括医疗、食品、饮料，类似这些还是可以看好。
第三个方面，我觉得是具有全球产业联动的行业。比如说从2000年开始，中国衔接了大部分发达国家的制造产业转移，在此期间这些行业表现不错。现在中国呈现了一部分相对高端的制造业，类似智能手机，还有全球医药中心体产业结构转移，类似这方面具有突出产业联动，也是相对比较看好。
主持人：国际方面大家现在也非常关注美联储QE3，包括日本也推出了量化宽松政策，目前从市场反应来看，全球量化宽松并未对A股显现出明显利好，仍在2000点附近震荡。您认为A股如此反应的原因是什么？全球量化宽松中长期对中国经济和A股市场将有哪些影响？
蔡锋亮：QE3这些量化宽松政策，实际上对A股影响不会太大。欧美国家因为已经完成了经济大部分转型，现在他们利用美国的消费、IT、科技作为经济增长的龙头。降低创新成本、利率成本预期，对这些行业来讲显得非常重要，也是非常迫切。
而中国在全球产业链中处于相对中下游，全球量化宽松可能会造成一些原材料价格上涨，国内通胀情况可能会形成不太好的预期。从这几个月可以看到，美国一些数据可能有一些迹象。对A股市场来讲，如果不能在未来几年内实现产业转型，或者是比较大的结构调整，那么未来可能还是会承接发达国家的货币输出，这些后果还是要中国承受。[收起]
