用益：集合信托市场月末发力 上周成立发行均上涨
一、发行及成立情况：月末市场发力，成立、发行均上涨
表1：本周集合信托产品发行、成立情况
数据来源：用益信托工作室
图1：信托产品周成立走势图
数据来源：用益信托工作室
据用益信托工作室不完全统计，本周共30家信托公司参与成立了62款产品，成立规模约为90.85亿元。从统计数据来看，本周信托公司参与度继续上涨，参与成立的公司数量较上周增加1家；成立产品数量较上周增加9款，融资规模环比上涨29.67%，成立市场继续回升。截至本周，8月共成立产品368款，募集资金486.25亿元，与上月同期相比，产品数量和融资规模略有上涨，三季度的第二个月市场开始回暖。
图2：信托产品周发行走势图
数据来源：用益信托工作室
据用益信托工作室不完全统计，本周共19家信托公司参与发行了29款集合信托产品，发行规模约81.9亿元。机构参与数量比上周增加了3家，机构参与度为27.94%。本周发行市场有所回升，虽然产品数量与上周持平，但发行规模较上周环比大涨110.05%，其中发行规模10亿以上的产品有2款，分别是中信信托发行的“中信融金•中国泛海贷款集合资金信托计划（A1类）”（15亿元）和华融信托的“中豪置业信托贷款集合资金信托计划”（10亿元），这也成为拉升本周发行总规模的重要因素。截至本周，8月份共发行产品301款，发行规模约为576.47亿元。
二、期限及收益分析：期限、收益回落，预期收益再次跌破9%
表2：本周集合信托产品期限、收益情况
数据来源：用益信托工作室
据用益信托工作室不完全统计，本周成立的集合信托产品中固定收益类产品平均期限为1.70年，较上周缩短0.05年，除开放类产品外，本周固定收益类产品中，2年及以上中长期产品一共有21款，而1.5年及以下的产品有23款，中短期产品略占优，这也是本周平均期限略降的主要原因。本周平均期限最短的为0.5年期，分别为中航信托成立的“天汇系列（第一期）”和重庆信托的“中小企业融资1号集合资金信托计划”；本周成立产品平均预期收益为8.9%，较上周下降0.27百分点，再度跌破9%大关。期限、收益方向一致。从各期限平均收益水平来看，1.5-2年期产品收益下降最多，本周平均收益为9.08%，较上周下降0.39个百分点，其次下降的是1-1.5年期产品，平均收益为8.9%，较上周下降0.32个百分点；另外，本周收益最高的一类仍然是2年以上产品，平均收益达到9.78%，较上周上涨0.23个百分点；1年期及以下期限产品收益为8.25%，较上周上周0.11个百分点。总的来看，本周成立产品预期收益与期限一致，期限越长，收益越高。本周平均收益最高的一款产品是中信信托成立的“中信达道2号•坤铭矿业投资集合资金信托计划”，预期收益为10.5%，投向矿产资源市场。
图3：信托产品平均预期收益走势图
数据来源：用益信托工作室
图4：各档期信托产品预期收益走势图
数据来源：用益信托工作室
三、资金运用方式：资金运用方式较分散，贷款类产品略占优
表3：本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位：万，年；%
数据来源：用益信托工作室
图5：成立产品资金运用方式构成图之产品数量
数据来源：用益信托工作室
图6：成立产品资金运用方式构成图之资金规模
数据来源：用益信托工作室
从上图中显示，本周成立的62款产品中，资金运用方式主要集中在贷款、权益投资、股权投资和组合运用上，较为分散，其中贷款类产品略占优，产品数量和融资规模均居首位，共成立21款该类产品，募集资金25.13亿元，占总成立规模的27.66%；其次是权益投资类产品，共成立12款，募集资金22.01亿元，占总规模的24.23%，融资规模和产品数量均居第二位；本周组合运用类产品有所增加，共成立7款产品，募集资金17.41亿元，占总规模的19.17%；而股权投资类产品由于单体产品规模较大，成立的3款产品共募集资金16.77亿元，占总规模的18.46%，其中五矿信托成立的“恒福7号集合资金信托计划”共募集资金10亿元，投向房地产市场，是本周融资规模最大的一款产品；另外，本周成立证券投资类产品12款，但由于信息披露原因，统计到的融资规模为4.12亿元，仅占总规模的4.54%；而其他投资类产品成立7款，募集资金5.4亿元，占比仅为5.94%。
本周融资规模最大的贷款类产品主要投向工商企业、房地产和基础产业领域，其中投向工商企业领域的有11款；投向房地产的有7款，2款投向基础产业领域，另外1款投向金融领域。
图7：资金运用方式分布周走势图
数据来源：用益信托工作室
四、投资领域：房地产信托融资居首，基础产业领域融资占比增加
表4：本周集合信托产品投资领域分布情况 单位：万，年，%
数据来源：用益信托工作室
图8：成立产品资金投向分布图之产品数量
数据来源：用益信托工作室
图9：成立产品资金投向分布图之资金规模
数据来源：用益信托工作室
从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品中，房地产类信托产品继续占优，共成立13款产品，募集资金43.59亿元，占总成立规模的47.98%，继续榜首优势，但融资占比较上周略有回落；工商企业类产品成立数量最多，共有19款产品，募集资金13.02亿元，占总规模的14.33%；上周占比最小的基础产业类产品，本周融资规模有所增加，共成立5款产品，募集资金16.81亿元，占总规模的18.5%，为本周融资规模排名第二的一类产品；金融领域成立产品数量仅次于工商企业类，共成立产品17款，但由于多款证券投资类产品未公布融资规模，故统计到的融资规模为6.44亿元，占比仅为7.09%；另外，据用益信托工作室不完全统计，本周成立其他类产品8款，共募集资金10.99亿元，占总规模的12.1%。
图10：投资领域分布周走势图
数据来源：用益信托工作室
五、清算情况
表5：本周清算产品情况
数据来源：用益信托工作室
据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，本周有3家信托公司参与清算了6款产品，其中山西信托清算3款，湖南信托2款，另外1款未云南信托的到期清算产品。山西信托清算的3款产品中，有2款为提前清算，存续期仅3个月；而湖南信托的2款产品也为提前清算。
六、一周信托市场点评
1、基金子公司资管计划大胆抢滩信托份额
“今年以来泛资管流行，各资管计划提高预期收益率正是为了争抢业务。一方面资管计划渠道通道费低，收费自然比信托少，另一方面，今年以来各家信托对一些风险高的产品主动收紧，而资管计划在风控方面没有信托严格，所以说在某种程度上基金子公司资管产品的预期高收益是风险溢价的反映。”
--据《证券日报》 报道
点评：随着去年监管层对资管业务的全面放开，泛资管时代来临，券商、基金公司、保险（放心保）公司在经历一段时间的政策解读和业务安排以后，逐渐进军资管业务，这对信托市场的冲击是不言而喻的。一些券商、基金公司发行的类信托产品由于在收益率上有所提高，吸引了大量市场资金。然而需要注意的是，根据经济市场的一般原理，风险和收益是相匹配的，如果说之前的信托由于有潜在的刚性兑付做后盾来支撑收益的话，那当前的基金公司、券商等则并未能提供相同的保障，这也是投资者在选择产品的时候需要特别认清的风险，加之没有相关的政策法律法规的约束和保障，伴随的风险就需要特别注意和识别了。