2016年券商风云录

2016年是券商“势”变的一年，券商无论自身实力还是托管客户资产规模，都呈飞跃式发展；2016年是券商风控年，风险事件一连串，7月初披露的分类评级结果更令全行业大跌眼镜；2016年是券商人事巨变的一年，多家券商上演一幕幕招招裁裁，折射出资本对证券业务发展的隐忧；2016年是券商“新”年，一批新券商设立，一堆新产品推出，还有诸多新玩法、新机制迭出。在行业高度同质化的竞争压力下，券商寻求蜕变的决心从未改变。

值此岁末，证券时报·券商中国特别盘点2016年度的券商行业，记录其中的人和事，以及他们不断求变突围的风云点滴。

找钱！找钱！券商今年融资总额超5000亿

上市，对于净资本要求高的券商群体来说，无疑是解决其快速发展问题的必选之路。

今年以来，先后有第一创业证券、华安证券两家券商完成A股IPO，A股上市券商阵营扩大至26家。另有4家券商完成在港上市。

此外，6月16日证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》（修订稿）规定，风险控制指标体系向“净资本+流动性”方向转变，净资本被区分为核心净资本和附属净资本，只有股权融资才能计入核心净资本，次级债将不计入核心净资本。股权融资成为证券公司除留存收益外补充核心净资本的唯一途径。

据证券时报记者统计，截至12月15日，今年以来券商的融资金额已超过5000亿元，其中债务性融资总额超过4000亿元。

1.6家券商完成IPO

第一创业于5月11日在深交所挂牌上市，募资23.3亿。华安证券于12月6日在上交所挂牌上市，募资51.28亿。

东方证券H股于7月8日在香港联合交易所挂牌上市，募资总额为68亿港元。紧随其后，光大证券于8月18日登陆港交所，共募资约86亿港元。10月7日，招商证券正式在港交所挂牌上市，净募资103.36亿港元。12月9日，中信建投证券登陆港交所，募资约71亿港元。至此，内地赴港上市券商达到13家。

此外，中原证券和中国银河证券两家即将回归A股的券商，上市步伐也已临近。其中，中原证券将于2017年1月3日正式登陆上交所，计划募资28亿元；中国银河招股公告称其A股IPO拟发行股数将不超过6亿股，募资约39.54亿元人民币，挂牌时间或在春节前。

目前，在A股排队上发审会的还有浙商证券、财通证券、天风证券、中泰证券、东莞证券、华西证券、长城证券、华林证券和国联证券等9家券商。

2.完成3单百亿募资

今年，券商在包括IPO、定增、配股等方式的权益性融资中，出现了3笔百亿级别融资，分别为兴业证券年初完成的配股融资，融资额达122.58亿元，此为年内最大一单。第二单为华龙证券在新三板完成的一笔近百亿的定增，历时5个月，最终募资额达96.22亿元。另一单便是招商证券在港IPO，募资规模高达103.36亿港元。

券商目前的增资方式已经多元化，主要包括发债、IPO、配股和定增四种形成。除了股市之外，新三板甚至地方区域的产权交易中心，都能帮助券商实现增资需求。

据中国证券业协会发布数据，今年年中就有64家券商净资本比2015年底实现增长，其中净资本规模扩张较大的为兴业证券、申万宏源和西藏东方财富。

兴业证券今年上半年净资本规模达243.81亿元，相比2015年底增加100.74亿元。

券商遭遇史上最严监管年

2016年，证券行业迎来“史上最严监管年”，也被视作“券商风控年”。

在“依法、全面、从严”监管政策环境之下，证券公司合规风控管理升至第一位，全年券商的投行业务、新三板业务接连爆发风险事件，频繁遭受监管部门处罚。2016年，超六成券商分类评价“惨遭下调”，更令全行业大跌眼镜。

1.58家券商惨遭降级

今年7月，证监会公布2016年证券公司分类评级结果，95家参评券商中，有58家评级下调，30家评级持平，仅7家评级上升。行业内一片唏嘘，无不用“惨烈”二字形容。

2015年有27家券商被评为AA级，今年仅剩6家。其中，中信证券、华泰证券、海通证券、广发证券、国信证券、长江证券、兴业证券、国开证券、东兴证券更是直接从A类“掉队”。

证券时报记者根据分类评级规则推测以及行业人士采访，得出此次扣分三大主因：场外配资信息系统违规接入、“两融”违规操作，以及新三板业务违规。

2.四券商被证监会立案

据记者梳理，截至12月29日，今年有4家券商分别因“保荐业务、独立财务顾问业务及新三板业务”被证监会立案调查，分别是兴业证券、西南证券、中德证券和中泰证券。广发证券、海通证券、华泰证券和方正证券4家券商因“未按规定对客户的身份信息进行审查和了解”，总计罚没金额接近2.4亿元。

此外，5家券商投行业务被责令限期改正、出具警示函；2家券商被暂停新三板开户业务6个月；1家券商因“直接参与信用评级报告修改”公司债承销资格被暂停6个月；1家券商被证监会责令暂停新开证券账户6个月。

2016年，监管部门重点针对IPO项目进行排雷。针对保荐机构在IPO环节中存在的“审慎核查不足，专业把关不够，出具的保荐书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”等行为，监管当局正在考虑将保荐业务纳入券商风控体系之内，处罚措施甚至会升级为“撤销保荐业务牌照”。

3.多家券商被新三板处罚

行业人士预测，2016年券商因新三板业务频繁遭受股转系统处罚，或将成为2017年分类评级扣分的“重灾区”。

全国股转系统截至12月29日数据显示，今年共有48家券商因新三板业务被处罚，被罚次数73次。其中，股转系统对3家券商做出3次“公开谴责/通报批评”的纪律处分。在自律监管措施方面，股转系统对券商开具的“提交书面承诺”罚单最多，共28次；其次是“出具警示函”处罚，共23次；“约见谈话”22次；“责令改正”12次。“未持续督导挂牌企业的信披违规问题、为不合格投资者开立账户及尽职调查不彻底”是券商最容易犯的“错”。

券商上演“高管去哪儿”

2016年，依靠人才创造价值的证券行业，损失了不少“老将”。海通证券董事长王开国、东方证券副总裁王国斌、银河证券副总裁朱永强等有代表性的人物，重新选择了去向。近日，国信证券原总裁助理、经济研究所所长姜必新离职，据了解将加入私募行列。

券商分析师的变动也很频繁——李迅雷加盟齐鲁资管、任泽平转投方正证券、赵晓光转投天风证券，还有大量新财富分析师或团队跳槽或转行买方。

这些重大的人事变动，反映了券商行业的重新洗牌。二三梯队券商谋求弯道超车，同时私募、新券商崛起，人才激励机制更趋灵活，未来将倒逼老牌券商做出改变。

1.一批“老将”告别券业

今年以来，有几位券商资历很深的高管告别了这个行业。最让人印象深刻的是海通证券董事长王开国、东方证券副总裁王国斌、银河证券副总裁朱永强等行业“老将”。

王开国在海通证券任职长达21年，是继管金生、阚治东之后证券业资历最深的老将，也是海通证券曾经的掌舵人。两个月前，消息称王开国将加盟平安集团，牵头筹建国内并购投资基金。

王国斌则结束了在东方证券18年的投资生涯，告别了他牵头创办的、如今在主动管理领域颇负盛名的东证资管。近期，王国斌出现在安信证券2017年策略会上并演讲，提醒大家顺其自然接受一年四季的更替，不必为经济周期感到烦恼，需要用理智而不是情感来正视经济周期的更迭，不必庸人自扰。

另一位离开券业的高管是银河证券副总裁朱永强。朱永强从事券商20多年，先后在联合证券（现为华泰联合）、中信证券、银河证券负责经纪业务多年。不过，朱永强离职后，下一站已不是券商，而是前海开源。

近日，还有一位券商高管告别行业。那就是国信证券原总裁助理、经济研究所所长姜必新。据了解，姜必新选择加入私募行业。

2.研究所主管变动频繁

2016年出现同行变动的人物以券商研究所为代表。这一年，李迅雷加盟齐鲁资管、任泽平转投方正证券、赵晓光转投天风证券，背后都代表了一种行业洗牌和突围的新生力量。

李迅雷，海通证券原总经理、首席经济学家，也是券商行业从事研究的“老将”，如今转赴中泰证券子公司齐鲁资管。任泽平，国泰君安原首席策略分析师，加盟方正证券，并担任研究所联席所长。赵晓光，在传言离开安信证券半年后，正式带领多位新财富分析师加盟天风证券，担任研究所所长。此外还有不少新财富分析师或团队跳槽或转行买方。

一位从业多年的券商中层感慨：“这个行业传奇式的人物越来越少，代表性的人物也逐渐离开了，曾经的辉煌不再，大家又要进入一场混战。”

新制度新玩法新券商

对于一直在寻求突破口的证券业来说，2016年依旧离不开一个“新”字。尽管少了几分前两年创新时的“冲劲”，但寻求蜕变的决心并未改变。

回顾2016年，券商为了摆脱证券业高度同质化的竞争压力，在原有传统业务基础上，不断衍生出许多新玩法、新制度。而近20家券商“待产”，则是外部搅局者向证券行业发起的挑战。

1.新制度

第一创业首家喊出“日清日结”的“日薪制”口号，九州证券抛出万1.5的成本线，中泰证券祭出万2.48佣金率……这些新制度都是为打破传统业务同质化竞争所寻找的突破口，也是专属2016年证券业的标签。

比如，第一创业的“日薪制”颠覆了传统的证券经纪人按月支付劳务报酬的模式，经纪人不仅可在APP查看其每日各项收入明细，更可将前一日的提成收入直接提取到个人银行卡上。

这在某种程度上，解决了目前境内证券经纪人非常关心其业绩做大以后，能否按合同约定按时获得报酬的问题，进一步加深了券商和证券经纪人之间的信任感，加强了经纪人长期缺失的职业安全感。

九州证券抛出的万1.5的成本线的做法，就是万1.5覆盖到成本，之上全部归经纪人的模式。这既是对经纪人的大幅让利，也在某种程度上“砍掉”了经纪业务的收入来源。

2.新玩法

随着互联网基因不断在券商各业务的深入融合，2016年的券商还在积极利用互联网制造话题，营销公司业务或品牌。

如“一人三户”新规出台后，各券商纷纷利用互联网平台推出极其烧脑的广告语。有券商内部人士调侃，“可怜了股民，如果不精通三国，没读过红楼，不懂点地理，不精晓诗词歌赋，那日子真没法儿过了。”

券商就连冬至日也没闲着，在互联网上开启了一场关于冬至是吃饺子还是吃汤圆的派别之争。一系列饱含调侃的文案背后，暗藏着各家券商的智慧，以及对互联网基因的重新运用。

3.新券商

自去年底至今，国内一场合资“小鲜肉”券商的设立申请潮正加速涌入市场。

10月18日申港证券开业；11月29日，与申港证券前后脚领到“准生证”的合资券商华菁证券也在上海开业。它们后面，还有19家券商，正排队等领准生证。

据记者统计，截至12月23日，正在申请设立的券商有19家。其中，多数是受CEPA《补充协议十》直接影响而成立，并将落户在各地自贸区。如汇丰前海证券、东亚前海证券、横琴海牛证券、嘉实证券等将落户深圳前海自贸区；广东粤港证券和粤港证券将落户广州南沙自贸区；大华继显陆金（云南）证券则拟在云南沿金综改区。

“各路资本纷纷涌来内地设立证券公司，牌照的放开是前提。未来证券公司跨境融合将会是一个常态。”深圳一家中型券商副总裁称，随着越来越多的港澳资本、民资等频繁涉足证券行业，未来行业竞争将日趋白势化，优胜劣汰不可避免。