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围绕价值主线 搭配优质成长

作者:国金证券 王聃聃来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2017-08-07 07:38

今年以来,A股市场行情分化明显。从季报披露的基金经理对三季度展望来看,基金经理普遍认为市场将维持存量博弈行情。 短期来看基金配置以稳健为主,并兼顾风险下的收益,把握结构性投资机会,投资风格上仍侧重价值、注重组合性价比的基金,但考虑到价值龙头的估值溢价不断提升,还需注重风险的分散,从左侧布局的角度适当关注选股能力突出的成长风格基金。 本期推荐中欧价值发现博时主题行业、交银新成长、银华盛世精选4只基金供投资者参考。

中欧价值发现】

中欧价值发现混合型基金(以下简称“中欧价值发现”)成立于2009年7月24日,该基金以合理价格买入并持有具备估值优势、 较强盈利能力和较好业绩持续成长性的价值型优秀企业,在注重风险控制的原则下,力争实现超越业绩比较基准的长期稳定资本增值。

投资要点

业绩优异, 领涨同业: 从历史业绩来看, 中欧价值发现大部分年度均跑赢同类平均水平,业绩优异且稳健。 截至2017年8 月 3 日 , 该 基 金 自 成 立 以 来 已 经 取 得 155.06%的收益,年化收益率12.4%,中长期业绩在同类可比基金中排名均位于前 1/10, 且从各个年度来看具有较好的业绩持续性。 今年以来,中欧价值发现延续了过往的稳健风格, 该基金年内净值收益率达 14.79%,超越同期上证指数逾9个百分点。

不做短期择时,长期表现稳健:从基金投资组合来看,中欧价值发现重仓股的平均市盈率明显处于同业较低水平,同时具有较高的重仓股留存度,体现出基金经理精选安全边际高的个股且进行中长期投资的特征。 2015年三季度和2016年一季度跌幅明显,表明基金经理一般不做择时,短期可能有较大回撤,但长期还是比较稳健。

价值投资主导,选股能力较强:中欧价值发现是中欧基金的旗舰产品之一,由明星基金经理曹名长亲自管理, 在今年结构性市场环境中, 该基金的价值投资理念以及良好的选股能力体现出更明显的优势。 基金经理曹名长价值投资风格显著,立足于长期投资,注重动态均衡与安全边际。

博时主题行业

博时主题行业混合型基金(以下简称“博时主题行业”)成立于2005年1月6日,该基金前瞻性地把握中国经济增长方式或产业结构即将发生根本性改变的历史机遇,分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济与资本市场的高速成长,谋求基金资产的长期稳定增长。

投资要点

穿越牛熊,各期业绩优异:从绝对收益的角度来看, 博时主题行业在短期和中长期均表现突出, 基金近一年、 近三年、近五年业绩均处于领跑地位,在同类可比基金中排名靠前。 即使在市场表现不佳的2013年也能够为投资者获得正收益。 截至2017年8月3日,该基金今年以来净值增长率12. 51%, 超越同期上证指数逾7个百分点。

控制风险敞口,操作策略稳健:除了良好的管理业绩, 博时主题行业基金同样注重风险控制, 无论是标准差还是最大回撤均在同业中领先, 中长期夏普指标也有不错表现, 显示出基金经理较强的投资管理能力。 基金中性的股票仓位和偏重基本面的投资风格都对控制净值波动做出了一定的贡献,基金经理较少择时,自下而上的基本面研究作为最重要的投资决策依据。

坚守价值投资,兼顾传统及新经济:博时主题的基金经理由研究部总经理王俊亲自管理,9年的投研经历中,他逐渐形成了坚守价值投资、 扎根于深度基本面研究的投资风格。 王俊自2015年1月上任基金经理以来,在延续基金关注估值因素、重视基本面研究的风格基础上, 也对新的行业需求和商业模式进行发掘, 在传统行业和新兴行业上均有所配置。

交银新成长

交银施罗德新成长混合型基金 (以下简称“交银新成长”)成立于2014年5月9日,该基金深入挖掘经济转型背景下的投资机会,在坚持安全边际的基础上,积极布局新兴成长行业的优质成长股票, 力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资要点

业绩持续领先,市场适应能力强:交银新成长定位成长, 但对于各种市场环境均有不错的适应能力,业绩持续处于中上游。截至2017年8月3日,该基金自成立以来已经取得116.50% 的收益, 今年上半年以 13.96%的回报率位居同类基金前1/10。 从中长期来看, 交银新成长业绩表现同样优异,跑赢大盘,领先同业。

专注价值发掘,控制系统风险:基金经理王崇2014年10月开始管理交银新成长,任职以来成绩良好, 至今斩获了109.18% 的回报率。 同时,他还管理另外一只基金交银精选,业绩同样优秀。 在9年多的投研过程中积累了丰富的经验, 多年形成的投资逻辑是自上而下控制系统风险, 自下而上从中观和微观层面选择高景气成长行业和公司,既关注趋势,更关注价值。

左侧布局,逆向选股:行业方面,基金经理以一年为周期, 逆向选择过去跑输但基本面良好, 且估值合理的行业。 个股方面,擅长投资新兴行业成长股,注重公司成长性、竞争优势、管理层。 持仓集中度不会太高,极少数个股会持有7%以上,以此适当控制风险,以免出现较大回撤。 基金经理偏好左侧布局、逆向选股,持股时间较长,不参与市场热点, 逢低布局估值较合理的 “冷门股” 。

银华盛世精选

银华盛世精选灵活配置混合型基金(以下简称“银华盛世精选”) 成立于2016年12月22 日, 该基金在有效控制投资组合风险的前提下, 精选符合中国经济发展方向上具备利润创造能力, 且估值水平具备竞争力的优势上市公司,追求超越业绩比较基准的投资回报。

投资要点

短期业绩出色: 银华盛世精选基金虽然成立时间较短, 但已经展现出良好的投资业绩。 截至2017年8月3日,该基金今年以来实现28.25%的回报率,超越上证指数逾20个百分点, 在同类基金中表现领先。基金经理掌管的另一只基金银华中小盘由于契约规定中小盘股的投资比例, 今年上半年表现略逊于银华盛世精选, 但仍取得 11.37%的业绩,同业排名前1/5。

成长投资风格,四步法选股:银华盛世精选在同类产品中脱颖而出, 得益于基金经理一直贯彻从景气向上的行业中优中选优。 在用量化手段确定PEG策略后通过四步法来选股,其一,寻求景气周期向上的行业;其二,从中选择业绩快速增长的公司;其三,能够找到估值合理的股票;最后,这些公司存在一定的预期差, 从实际投资来看, 银华盛世精选在同业基金中表现出较强的选股能力。

“积胜” 策略,持股均衡:对于三季度行情,基金经理李晓星认为政策和基本面都相对平稳,继续保持乐观,重点配置中报业绩增速快且估值相对匹配的个股,选择的行业主要集中在食品、轻工、电子、家电、传媒等偏消费的领域,与此同时在不发生新的增量利空的情况下,维持偏高的仓位。

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