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把握结构性机会 注重基金选股能力

作者:上海证券 刘亦千 王博生 闻嘉琦来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2017-07-17 07:39

在市场行情较为混沌的时候,投资者通常处于较为疑虑、迷茫的状态,这时窄幅震荡以及结构性牛市很可能出现,上半年就是很好的例子。下半年当宏观经济以及监管举措逐步明朗,市场风险偏好能回升到什么程度等分歧会带来较大的波动性,市场可能再次面临方向性的选择。在这种行情下,精于选股、能适时把握结构性机会及局部热点的产品有望脱颖而出,本期选出4只相关混合型基金产品,供投资者参考。

民生加银景气行业 】  

民生加银景气行业混合型证券投资基金(以下简称“民生加银景气行业”)成立于2011年11月22日,其在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下,通过把握景气行业中的投资机会。

投资要点

稳健为基,长跑健将:民生加银景气行业自成立以来已取得124.40%的累积收益率,超越同期同类可比(偏股混合型)平均水平约80个百分点,年化收益率超过15%。成立以来各年度均取得正收益,2012年至2016年度收益率分别为6.09%、7.63%、17.94%、42.51%和2.86%。2017年以来净值增长率超过13%,超越表现强势的沪深300指数近4个百分点。

特色鲜明,侧重景气度:民生加银景气行业选择景气度高或者趋势向好的行业,主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上以及受各种内外因素驱动而繁荣的行业。个股选择方面,针对不同类型的景气行业选择投资标的:对于长期景气行业,优选发展速度快、可持续性强,且估值水平合理的上市公司,既分享公司高速发展阶段带来的回报,又控制投资损失的风险;对于阶段景气行业,将重点优选业绩弹性大、收益质量高,且具备估值优势的上市公司,分享行业景气阶段的超额收益。

基金经理投研经验丰富:基金经理吴剑飞拥有17年证券从业经验,先后就职于长盛基金、泰达宏利基金、建信基金、平安资管,2011年加入民生加银基金,现任公司总经理,投资决策委员会主席。

大成精选增值】   

大成精选增值混合型证券投资基金(以下简称“大成精选增值”)成立于2004年12月15日,该基金主要投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业,力争为投资者创造持续稳定的投资收益。

投资要点

连续正收益,历史业绩持续稳定:大成精选增值经历多轮牛熊考验,长期跑赢沪深300指数以及偏股混合型基金平均表现,自成立以来已取得600.49%的累积收益率,年化收益率超过15%,2017年以来净值增长12.18%。

精选个股,注重比较优势:该基金采用自上而下进行资产配置与行业配置、自下而上选择股票的传统方式来构建投资组合。行业选择层面主要依据竞争优势分析确定行业中具有优势的行业范围,随后根据多因素模型确定每个行业的内在价值以及行业价格向内在价值回归的速度,最后结合均值方差分析确定行业配置比例范围;个股选择侧重基本面分析。从实际操作来看,大成精选增值较为偏好确定性高的行业、业绩增速较高的公司,以及具有定价权和行业地位的龙头企业。该基金2016年整体上降低了成长股,特别是TMT行业中部分成长与估值不匹配的标的,适当地提升了周期类、环保化工类股票的配置,取得了良好的效果。

基金经理管理经验丰富:基金经理李博有7年证券从业经验,2011年加入大成基金。目前管理大成互联网思维等3只产品,其中2015年8月开始管理的大成内需增长A年化收益率达到18.88%,位居同类偏股混合型产品前20%。

农银汇理区间收益】   

农银汇理区间收益灵活配置混合型证券投资基金(以下简称“农银汇理区间收益”)成立于2013年8月21日,该基金通过精选个股组合进行风险资产的配置,力争为投资者提供分享股市系统性收益的机会。

投资要点

业绩具备弹性:农银汇理区间收益自成立以来已取得110.09%的累积收益率,分别超越同期沪深300指数和灵活配置型混合型基金平均表现约50%和48%,年化收益率超过20%,体现基金较强的超额收益能力。2017年,农银汇理仍保持着较好的收益能力,以10.60%的涨幅在同类基金中排前10%。

目标收益,主动调节组合:农银汇理区间收益属于“目标收益型”基金。该基金的特色在于其资产配置策略——股票和非股票类资产的配置区间会随着指数上证综治的点位进行调整,指数的点位累积到一定阀值之后,会逐渐降低股票类资产配置比例,相应增加非股票类资产比例,从而确保基金能够部分锁定收益(参照指数在3250至3500点之间,股债配置比例为65%∶35%)。从实际操作来看,该基金按照既定策略在2015年间大幅提高债券仓位的比重,降低权益资产的风险敞口,起到一定规避权益市场系统性风险的效果。

基金经理能力全面:基金经理陈富权风格多样,能根据市场环境变化主动调整投资策略。陈富权曾在香港上海汇丰银行任职,历任农银汇理基金管理有限公司助理研究员、研究员、基金经理助理,目前参与管理农银汇理旗下4只偏股型基金。

汇添富蓝筹稳健】   

汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型证券投资基金(以下简称“汇添富蓝筹稳健”)成立于2008年7月8日,该基金充分发挥选股能力,通过投资于价值相对低估的蓝筹公司股票,追求基金资产的长期增值。

投资要点

业绩长跑健将:汇添富蓝筹稳健自成立以来已取得278.43%的累积收益率,在25只可比灵活配置混合型产品中排名第5位。从业绩弹性的角度,当市场出现结构型机会时,汇添富蓝筹稳健总能表现出色。该基金在2015年以及2017年以来收益率分别达到74.42%和23.85%,显示出较强的超额收益能力。

强者恒强,价值风格连贯:汇添富蓝筹带有显著的大盘风格,而与一般蓝筹风格的基金不同,该基金也持仓部分PE比较高的成长股,用来增厚收益。2017年以来,该基金重仓家用电器板块,在消费板块表现的延续的情况下给基金带来超过20%的回报。与此同时,该基金十分注重流动性的管理,每季度基金经理均会重仓持有流动性较好的大盘蓝筹,在以往的股灾中得以从容应对投资者的赎回需求。另一方面,公开数据显示该基金的股票仓位波动较大,体现了一定的择时能力,而现阶段基金弹性较大或暗示当下基金的股票仓位较高。

绩优基金经理管理:基金经理雷鸣2007年加入汇添富基金任研究员,并在2014年开始担任基金经理。投资方式上,雷鸣偏好自下而上,精选相对低估个股。雷鸣目前管理汇添富旗下2只基金,任职年化回报均超过30%,体现了较强的权益资产管理能力。

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