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关注消费价值类基金

作者:国金证券 王聃聃来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2017-06-12 07:36

价值回归仍是市场关注的主线,可继续关注消费价值类基金。另外,侧重低估值蓝筹、追求安全边际的价值类基金也可作为较好的配置品种,尤其是具有扎实的基本面研究功底、注重组合性价比的基金。一方面从分散风险的角度,可适当规避基金抱团的流动性风险;另一方面其安全边际在弱市环境中也具备一定支撑。本期推荐博时主题、大成优选、华夏回报景顺长城能源基建四只基金,供投资者参考。

【博时主题】

博时主题行业混合型基金(简称“博时主题”)前瞻性地把握中国经济增长方式或产业结构即将发生根本性改变的历史机遇,分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济高速成长的成果。

投资要点

自成立以来管理业绩突出: 博时主题基金成立于2005年1月6日, 该基金自成立以来已经实现1047.40%的累计净值增长,年化收益21.71%,历史业绩表现突出。同时基金中长期风险指标也位于同类基金前列,且中长期夏普指标也有较好表现,风险收益配比较优。

控制风险敞口,关注个股估值:博时主题基金出色的风险控制表现与其稳健的仓位选择和关注估值的选股思路息息相关。根据合同规定, 基金投资于股票型资产的比例为60%-95%,一般情况下基金的股票投资比例控制在80%以内。 而在股票选择上, 基金管理人将估值作为最重要的投资决策依据,关注企业基本面研究。 基金中性的股票仓位和偏重基本面的投资风格都对控制净值波动做出了一定贡献。

兼顾传统及新经济,二季度稳健布局:博时主题基金现任基金经理为王俊, 基金经理自2015年1月上任以来,在延续基金关注估值因素、 重视基本面研究的风格基础上, 也关注对新的行业需求和商业模式的发掘, 在传统行业和新兴行业上均有所配置。 考虑到金融去杠杆进程及货币政策走向,二季度基金经理对市场走势较为谨慎,看好项目订单落地的PPP相关股票和基本面改善的银行股, 稳健布局国企改革类投资机会。

【大成优选】

大成优选混合型基金(简称“大成优选”)成立于2012年7月27日,基金主要采用优选个股的主动投资策略,通过对价值型和成长型股票均衡布局,来实现获取超额收益的投资目标。

投资要点

净值稳定增长,风控能力突出:大成优选基金成立于2012年7月, 基金近半年、近一年和近三年累计回报率分别为4.25%、 14%和124.55%。 同时基金近三年下方差和最大回撤等指标在同类基金中排名前25% 左右, 各阶段夏普比率也位于同类基金前 1/3,体现出基金较强的风险控制能力。

价值与成长相结合,控制净值波动:在实际操作中,基金通过均衡布局“价值中枢回归” 和“细分龙头成长” 两类具有一定负相关性的资产, 来平滑基金净值波动并获取超额收益。 其中在价值型股票选择上重点关注个股性价比, 而在成长股选择上倾向对主流成长股的挖掘。 一季度基金进一步增加了权重股配置, 主要集中于消费健康和核心制造领域, 二季度基金将重点挖掘过去两年上市的次新股中新兴产业龙头公司投资机会,来增加组合弹性。

多策略工具,提升组合收益:大成优选的基金经理为戴军,在坚持“价值中枢回归” 和“细分龙头成长” 均衡策略的基础上,基金经理还通过综合运用多种投资工具来增厚组合收益。 通过结合股指期货策略、打新策略、回购操作和量化投资策略等多种策略工具,基金经理进一步实现在控制组合净值波动的基础上增厚收益的投资目标,有助于在震荡市场环境下取得更好表现。

华夏回报】

华夏回报证券投资基金 (简称“华夏回报”)成立于2003年9月5日,基金通过合理调整大类资产配置比例, 并采取价值型股票投资策略, 力求在尽量控制净值损失的前提下实现绝对收益目标。

投资要点

追求绝对收益,注重风险控制:作为绝对收益型产品, 华夏回报基金在实际操作中关注投资组合的风险控制, 力争减少净值波动。 以2016年初A股大幅回撤阶段为例, 基金在这一阶段主要配置了低估值的银行、建筑和消费医药类股票,在一定程度上减少净值损失。

重仓位管理,大类配置灵活:华夏回报基金合同中规定投资股票和债券资产仓位合计不低于基金资产的80%, 大类资产比例设置灵活。从历史仓位来看,华夏回报近 五 年 股 票 持 仓 比 例 变 动 区 间 为 20% -70%,债券持仓比例在25%到65%之间波动, 实际操作中也保持了灵活的大类资产配置。 其中2015年中股市大幅下跌阶段,基金的股票持仓比例由二季度的47%大幅下降至20%左右, 通过大幅下调仓位来规避市场下行风险。

立足价值投资,业绩稳定增长:在股票投资策略上, 华夏回报基金投资于价值型股票的比例不低于基金股资产的80%,投资重点集中于增长与估值相匹配的优质股票,并回避估值高的伪增值股票。通过灵活均衡的大类资产配置策略和价值型股票投资策略,基金近一年、近三年和近五年累计净 值 增 长 分 别 为 17.30% 、52.26% 和 82.43%,各阶段风险指标也位于同类基金前列。

景顺长城能源基建】

景顺长城能源基建混合型基金(简称 “景顺长城能源基建”)成立于2009年10月 20日,基金通过把握中国能源及基础建设需求带来的相关成长机会,力求实现基金资产长期稳定增值。

投资要点

关注风险控制, 相对收益表现突出:景顺长城能源基建基金将在较低的风险水平上给投资人带来稳健回报作为投资目标,关注投资组合风险控制。 基金近一年、近三年和近五年累计净值增长分别为 21.48%、144.30%和105.02%,各阶段绝对收益表现良好。 同时基金各阶段风险指标均位于同类基金前列,近三年夏普指标位于同类基金前10%水平。

仓位稳定, 专注自下而上精选个股:景顺长城能源基建基金股票仓位稳定, 2015年二季度之前股票仓位多数在90% 上下,近一年基本稳定在60%左右。 基金专注自下而上选股,以挖掘具有核心竞争力、 估值具有安全边际的个股为核心,不参与热点和主题投资。 从实际表现来看,基金保持了较高的重仓股集中度和较低的持股周转率, 也从侧面印证基金不 参与主题及行业轮动,偏重企业基本面的投资风格。

关注企业基本面,注重产业链研究:基金经理鲍无可自2014年6月开始管理该基金, 管理期间基金在绝对收益和相对收益上均取得了较为突出的表现。 在选股策略上,基金经理关注企业核心竞争力、天然业务壁垒和估值边际。同时,基金经理在自下而上选股过程中专注产业链研究, 通过深度的产业链研究来挖掘个股投资机会。

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