稳健份额机构持有比例大幅上升

上周，股票市场继续维持弱势，小盘股跌幅较大。截止周五收盘，上证指数收于2,225点，跌幅0.51%；深证成指上涨0.84%。股票型进取份额价格普跌；股票稳健份额涨跌互现，收益率小幅走低。债券市场方面，国债和信用债价格均小幅上涨，可转债价格小幅下跌。债券进取份额净值和价格涨跌互现。

上周，股票进取份额净值平均下跌2.35%，价格平均下跌1.5%。目前，市场空头氛围已较浓，地产调控政策加码、IPO重启、“影子银行”的清理等利空因素叠加，市场短期内将继续保持弱势。在未出现流动性和经济基本面明显改善的信号之前，不宜盲目抄底进取份额。

股票型稳健份额价格平均上涨0.27%，永续稳健份额年化收益率下降至6.38%。申万收益对应母基金再下跌6.8%将会触发极端情况，当前申万收益风险较高，低风险偏好投资者应予以回避。固定存续稳健份额收益率普遍高于同期限AA评级信用债收益率，属投资价值较高的固定收益产品，推荐商品A、中小板A。

过去一年，稳健份额收益率持续走低，机构成为主要推力。从2012年年报来看，稳健份额机构持有人比例由11年底38.3%上升至54%。机构中，保险公司及保险产品又是主要推力，稳健份额前十大持有人中，保险公司及其产品持有的份额达到51亿份，占十大持有人持有总份额的60.5%。在去年向下折算事件发生后，投资者对于稳健份额收益兑付的预期有所提高，加之当前信用债收益率有望下行，稳健份额的吸引力仍在提升。

债券型进取份额净值平均上涨0.22%，价格平均上涨1.87%，折价率明显缩小。银监会“8号文”理财新规利好信用债，市场普遍预计“影子银行”的清理使得资金流向信用债。目前流通性仍相对充裕，信用债收益率有望继续下行。由于股票市场偏弱，可转债机会亦不大，因此，对债券进取份额，短期内，重仓信用债轻仓可转债的进取份额有望继续上涨，重仓可转债的风险较大。

固定存续封闭稳健份额收益率降至4.73%。新发基金东吴鼎利A（165808），约定收益为一年期定期存款利率×0.7+6个月SHIBOR利率。信诚双盈分级A(165518)4月12日开放，开放时约定收益为4.5%。

分级基金监测周报(0401-0403)-稳健份额机构持有比例大幅上升.pdf