银监会“8号文”重挫股市，进取份额大幅下跌

上周，股票市场跌幅较大。截止周五收盘，上证指数收于2,237点，跌幅3.94%；深证成指下跌4.86%。股票型进取份额价格普跌；股票稳健份额涨跌互现，收益率小幅走低。债券市场方面，国债和信用债价格均小幅上涨，可转债价格小幅下跌。债券进取份额净值和价格涨跌互现。

上周，股票进取份额净值平均下跌6.89%，价格平均下跌4.8%。上周，银监会“8号文”重挫金融股，申万金融服务指数大跌8.1%。基金高位减仓，也是造成本周大幅下跌的另外一大原因。目前，市场空头氛围已较浓，地产调控政策加码、IPO重启、“影子银行”的清理等利空因素叠加，市场短期内将继续保持弱势。我们从2月18日周报起开始提示风险，建议投资者降低仓位，到目前沪深300指数已震荡下跌近10%。在未出现流动性和经济基本面明显改善的信号之前，不宜盲目抄底进取份额。

股票型稳健份额价格平均上涨0.27%，永续稳健份额年化收益率下降至6.42%。银监会“8号文”在利好信用债的同时，间接利好了稳健份额。但是，由于稳健份额类似AA评级信用债，稳健份额受益有限。如中低评级信用品收益率继续走高，稳健份额将继续承压。对稳健份额，投资者宜保持谨慎。申万收益对应母基金再下跌6.4%将会触发极端情况，当前申万收益风险较高，低风险偏好投资者应予以回避。固定存续稳健份额收益率普遍高于同期限AA评级信用债收益率，属投资价值较高的固定收益产品。

债券型进取份额净值平均下跌0.57%，价格平均上涨0.08%，折价率小幅缩小。银监会“8号文”理财新规短期利好信用债，但是受流动性趋向中性，经济复苏进程可能低于预期，机构可能由加杠杆转为去杠杆等因素影响，信用债收益率继续下行的空间有限。另外一方面，信用风险仍难以出现大幅攀升；央行货币政策也不会过分收紧。因此，信用债接下来数月可能维持震荡局面。由于股票市场偏弱，可转债机会亦不大，因此，对债券进取份额，无论对重仓可转债的应保持谨慎。

固定存续封闭稳健份额收益率平均为4.94%，对低风险投资者投资价值较高。

分级基金监测周报(0325-0329)-银监会“8号文”重挫股市，进取份额大幅下跌.pdf