私募调研：鸣石基金——研发为先，打造“五环多核”量化流水线投研模式

/鸣石基金简介 /

No.1

上海鸣石私募基金管理有限公司（下称“鸣石基金”），鸣石基金成立于2010年，汇聚了金融学、数学、物理学、计算机、人工智能等领域的专业化高素质人才，致力于成为中国量化投资的权威。

公司自成立以来，持续对标全球一线量化投资机构，打造了因子、AI、优化、风控、交易五个核心投研团队，建立了“五环多核”量化流水线分工制投研模式，为客户创造持续稳健的投资回报。

 

/投研团队实力 /

No.2

鸣石基金致力于成为中国量化投资行业的引领者，在过去几年的发展历程中，鸣石基金一直坚持国际化发展，不仅在业务布局、人才招聘上的国际化，更重要的是在管理机制上的国际化。

 

鸣石基金目前有近150位金融学、数学、物理学、计算机、人工智能等各个领域的专业化人才，其中投研人员90余人，核心PM人数13人，来自清北复交及海外藤校。将在未来12个月内，鸣石基金计划再添加5至6位核心PM，充实五个环节的核心研发能力，同时整体策略团队计划扩充到120人，顶尖的人才储备将不断壮大我们的策略数量，为投资者资产的稳步增值保驾护航。

 

/策略和产品 /

No.3

鸣石基金策略线和产品类型覆盖目前市场主流产品，在策略种类上，鸣石是量化投资业内少数拥有全频段信号的私募之一，从2010年至今研发上线了日频、周频、两周频、月频的策略，均表现优异，未来可根据市场行情在全频段对策略频率进行择时和赋权，全频糅合使得产品业绩更加稳健；在产品种类上包括指数增强、量化对冲、量化多头、CTA以及混合策略等。

 

/分工制投研模式 /

No.4

为什么选择分工制投研模式？

分工模式是海外对冲基金采用的一种稳定和成熟的制度，每个环节的员工只需负责流水线中的一个模块，而无需具体掌管任何投资组合。在这一模式下，单个人员或者团队的流动不会对整个投研流水线造成阻塞式影响。而且，该模式将“局部最优”转化为“全局最优”，每个环节上的投研人员可以专注于自己所负责的领域，将专业化发挥到极致。

 

鸣石基金分工制投研是如何运作的？

鸣石基金是一家非常典型的分工制模式的量化公司，采用“五环多核”工业化流水线式投研模式，将投研环节分成了因子、AI、优化、风控、交易五个环节，强调分工和专业，每个环节专注于提升自身的研发边际，有利于加快策略的迭代效率，一个环节的提升可以为策略带来局部升级，数个环节的提升则能推动量化策略整体升级。

量化研发就像造一部手机，一台手机是由无数个零部件组成，有芯片、摄像头、屏幕、麦克风等，为了提升手机的整体性能，需要在各个领域持续研发，进行各方面提升，更新和换代是极为重要的。与之相对，量化研发必须要把所有的环节专业化、人才专业化，专业化才能在各个领域做到最强。

 

/行业优势/

No.5

公司的整体优势在于优秀的学术背景和严谨的研究和风控管理。在因子选择上，鸣石采用学术团队挖掘因子，叠加AI机器选择的因子，由人工智能匹配各因子的权重并生成信号，其中因子PM组人工挖掘的因子占比较重，使得鸣石的策略在因子的解释上更具有学术理论的支持，并非单纯的机器统计和预测，因子可解释性强、维度广、相关性低、有效期长，区别于业内其他量化投资机构的因子选择，在股票交易时与行业相关性低。

在投资理念方面，公司把风险控制放在第一位。公司集中了一大批国内外先进的学术精英和业界精英,秉承严格的量化回测和风险管理，严格控制各种市场风险，严格控制回撤。

 

/细分策略分析 /

No.6

在对冲成本下降背景下，市场中性策略的性价比显著提升，风险偏好较低的投资人可以市场配置；其次，随着今年经济复苏共识逐步得到强化，A股结构性机会将持续涌现，目前中证500、中证1000等宽基指数估值也仍在历史底部区域，因此，相关指数增强策略表现也值得期待。