三季度开放式银行理财产品业绩达标率大降 银行理财再迎考验
三季度债券市场收益率先降后升，A股三大股指明显回调，银行理财市场收益率也受到负面影响。从三季度银行理财产品的业绩达标率来看，存续开放式产品的业绩基准达标率环比大幅下降，其中下限达标率不足4成；到期封闭式产品虽然影响不大，但业绩基准达标率也有小幅下降。
资管新规实施以来，业绩比较基准成为银行理财产品的重要指标，产品实际收益率能否达到业绩比较基准受到投资者的关注。为此，中证金牛金融研究中心和交叉核心院（清华大学设立）金融数据与模型实验室定期对理财产品的业绩基准达标率进行了统计。本文统计了银行理财市场主要发行机构2022年三季度存续开放式产品和到期封闭式产品业绩达标率情况。
需要指出的是，由于目前银行理财市场信批制度还不完善，部分理财机构产品未完整披露净值数据，统计数据还可能有疏漏之处，如果认为数据有偏差，欢迎理财机构进行相关数据沟通。
三季度到期封闭式产品达标率近80%
本文统计了24家理财机构的2022年三季度到期封闭式净值型产品共911只，其中固收类产品832只，占比91.32%；混合类产品79只，占比8.68%。
从整体来看，24家理财机构的到期封闭式净值型产品的业绩下限达标率平均为79.51%，业绩上限达标率平均为67.92%。三季度到期封闭式产品业绩下限达标率平均值环比下降3个百分点，业绩上限达标率平均值下降6个百分点。
从理财机构分类来看，6家国有大行理财子公司三季度到期产品业绩下限达标率平均为48.51%，业绩上限达标率平均为45.41%，中邮理财业绩下限和上限达标率最高，均为92.31%；8家股份行和理财子公司三季度到期产品业绩下限达标率平均为92.22%，业绩上限达标率平均为62.19%，其中光大理财、平安理财、广银理财、信银理财业绩下限达标率为100%；8家城商行和理财子公司到期产品业绩下限达标率平均为99.52%，业绩上限达标率平均为94.80%，其中杭银理财、青银理财、宁银理财业绩下限和上限达标率均为100%；农商行理财公司渝农商理财业绩下限和上限达标率均为96.00%；合资理财公司汇华理财表现不佳，业绩下限和上限达标率为0.00%。
从产品投资类型来看，固收类产品业绩下限达标率为82.90%，业绩上限达标率为77.88%，均大幅高于混合类产品。
表1 2022年三季度纳入统计的到期封闭式产品分类统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度到期报告
表2 各理财机构2022三季度到期封闭式产品业绩达标率统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度到期报告。本表主要研究绝对值基准和区间型基准的理财产品，根据业绩基准的上限和下限（绝对值基准产品的业绩上限和下限相同）将业绩达标率分为业绩比较基准上限达标率和业绩基准下限达标率两个指标。
表3 2022三季度到期封闭式产品业绩达标率分类统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度到期报告
三季度开放式产品达标率环比下降40个百分点
本文共统计了25家银行和理财子公司3767只开放式净值型产品，其中固收类产品3289只，占比87.31%；混合类产品473只，占比12.56%；权益类产品5只，占比0.13%。
从整体来看，25家理财机构的开放式净值型产品2022年三季度业绩下限达标率平均为39.67%，业绩上限达标率平均为20.99%；三季度开放式净值型产品业绩下限和上限达标率平均值分别环比下降40和42个百分点。
从理财机构分类来看，6家国有大行理财子公司三季度业绩下限达标率平均为22.50%，上限达标率平均为10.21%，其中，中银理财业绩下限达标率最高，为49.77%，中邮理财业绩上限达标率最高，为25.82%；11家股份制银行和理财子公司的三季度业绩下限达标率平均为40.51%，上限达标率平均为16.03%，其中，渤海银行业绩下限达标率最高，为83.33%，光大理财业绩上限达标率最高，为31.03%；城商行理财子公司业绩下限达标率平均为53.90%，上限达标率平均为38.70%，其中，上银理财业绩下限达标率最高，为83.62%，南银理财业绩上限达标率最高，为68.75%。
从产品投资类型来看，固收类产品业绩下限达标率平均为37.40%，业绩上限达标率平均为18.64%，均高于混合类和权益类产品。
需要强调的是，本文统计的季度收益率周期与产品实际开放周期的可能不一致，季度收益率并不能代表产品的实际年化收益率。
表4 2022年三季度纳入统计的开放式产品分类统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度报告、净值报告
表5 各理财机构开放式产品2022年三季度业绩达标率统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度报告。本文主要研究绝对值基准和区间型基准的非现金管理类理财产品，根据业绩基准的上限和下限（绝对值基准产品的业绩上限和下限相同）将业绩达标率分为业绩比较基准上限达标率和业绩基准下限达标率两个指标。
表6 开放式产品2022年三季度业绩达标率分类统计
数据来源：理财机构理财产品2022年三季度报告
三季度部分理财机构存续开放式产品和到期封闭式产品业绩表现不佳，业绩达标率较二季度均有所下降，对比来看，到期封闭式产品业绩达标率比较坚挺，下降幅度显著低于存续开放式产品。另外，固收类产品的业绩基准达标率仍然明显高于非固收类产品。
11月以来，由于债券市场回调，多家银行理财公司发行的产品出现净值回撤，给个人投资者的信心带来了极大考验。一方面，随着国内外经济金融环境变得更为复杂及金融市场的自身发展，银行理财收益率波动或将成为“新常态”。投资者务必对此要有清醒的认识，坚持价值投资，以时间换空间获得长期回报。另一方面，理财机构在确定业绩比较基准时应更加审慎，切勿将业绩比较基准当做吸引投资者的画饼工具，提高投研能力才是理财机构转型成功的关键因素。
