20220130丨金牛基金周报：春节来临市场热度不减，持股过节资金信心十足
核心观点
基金
节前一周市场指数普遍上涨，场外资金蜂拥进场，5只指数ETF节前一周合计净流入约128亿元，沪深300ETF、中证500ETF分别净流入60亿元和35亿元。在行业主题ETF方面，地产ETF、医药ETF和光伏ETF份额分别增加了9.1亿份、7.25亿份和5.45亿份。
统计显示，2022年第四季度，公募基金主动增持最多的是医药、传媒、计算机、非银金融、建材等板块，其中，医药板块表现最为突出，是基金主动重仓的第三大板块。个股方面，腾讯控股的主动增持数据领跑。就市值而言，腾讯控股、药明康德、药明生物等被加仓最多；就基金持仓数量而言，腾讯控股、顺丰控股、紫金矿业等获得最多基金增持。
上周分类别基金收益率表现，股票型基金上涨+2.34%，混合型基金上涨+1.79%，债券型基金上涨+0.25%，货币市场基金上涨+0.03%，QDII基金上涨-0.11%。权益类市场强势上行，食品饮料白酒、旅游酒店、金融、风光电新能源是今年热点的几大板块，相关基金近期表现亮眼。国债收益率近期连续上升，主因还是过节因素。短期波动不改今年大的方向，随着资本市场风险偏好的抬升，债券收益率也有望下降，债券价格回升。
基金发行方面，节前最后1周共有40只基金成立，合计募集规模280.36亿元。其中，股票型基金2只，募集规模22.47亿元，占比8.02%；混合型基金21只，募集规模109.99亿元，占比39.23%；债券型基金11只，募集规模137.68亿元，占比49.11%；QDII型基金1只，募集规模6.84亿元，占比2.44%；FOF型基金35只，募集规模3.38亿元，占比1.21%。
大类资产
债市：预计今年资本市场风险偏好将会提升，债市的吸引力相比去年可能略有下滑。今年资本市场流动性大概率不会收紧，节后债券收益率预计将开始震荡下行。
股市：节前最后一周交易时间，市场交易量反而出现一定回升，表明市场情绪较为高涨，相当部分的投资者看好节后市场，选择持股过节。
商品：今年重点关注国内需求端的恢复情况，房地产行业如能触底反弹，对产业链相关的大宗商品是一个机会；继续关注全球经济动向以及地缘冲突的变化，供给端的重大变化将显著影响大宗商品走向。
基金
节前一周市场指数普遍上涨，场外资金蜂拥进场，5只指数ETF节前一周合计净流入约128亿元，其中沪深300ETF、中证500ETF分别净流入60亿元和35亿元。在行业主题ETF方面，节前一周份额增长超过1亿份的有16只基金，其中地产ETF、医药ETF和光伏ETF份额分别增加了9.1亿份、7.25亿份和5.45亿份。
统计显示，2022年第四季度，公募基金主动增持最多的是医药、传媒、计算机、非银金融、建材等板块，其中，医药板块表现最为突出，是基金主动重仓的第三大板块。个股方面，腾讯控股的主动增持数据领跑。就市值而言，腾讯控股、药明康德、药明生物等被加仓最多；就基金持仓数量而言，腾讯控股、顺丰控股、紫金矿业等获得最多基金增持。
上周分类别基金收益率表现，股票型基金上涨+2.34%，混合型基金上涨+1.79%，债券型基金上涨+0.25%，货币市场基金上涨+0.03%，QDII基金上涨-0.11%。
上周分类型基金收益率排名
股票混合型基金：银河智联混合、创金合信科技成长股票A、万家经济新动能混合A。表现最好的三只股混型基金的周收益率超过11.5%。权益类市场继续强势上行，消费白酒、金融、新能源、医药等权重股领涨，相关的基金表现更佳。
债券型基金：融通可转债债券A、南方昌元转债A、华夏可转债增强债券A。表现最好的三只债券型基金的周收益率均超过4.5%。国债收益率近期连续上升，主因还是过节因素。短期波动不改今年大的方向，随着资本市场风险偏好的抬升，债券收益率也有望下降，债券价格回升。
QDII基金：易方达日经225ETF、华安日经225ETF、南方顶峰TOPIX-ETF。表现最好的三只QDII基金的周收益率在2.5%以上。
基金发行方面，节前最后1周共有40只基金成立，合计募集规模280.36亿元。其中，股票型基金2只，募集规模22.47亿元，占比8.02%；混合型基金21只，募集规模109.99亿元，占比39.23%；债券型基金11只，募集规模137.68亿元，占比49.11%；QDII型基金1只，募集规模6.84亿元，占比2.44%；FOF型基金35只，募集规模3.38亿元，占比1.21%。
上周，权益类市场继续强势上行，股票型基金整体表现不错，成绩最好的三家管理人收益率都在3.5%以上；临近春节，资本市场上资金偏紧，债券型基金整体行情一般，表现最好的三家管理人收益率均在1%左右；QDII基金方面，上周表现最好的三家管理人收益均在0.5%左右。
大类资产
宏观
国内方面
1月17日，国家统计局公布最新经济数据，2022年12月固定资产投资完成额当月同比增长3.23%，前值0.67%，累计同比增长5.1%，前值5.3%；房地产开发投资完成额当月同比增长-12.21%，前值-19.89%，累计同比增长-10%，前值-9.8%；制造业投资累计同比增长9.1%，前值9.3%；基建投资累计同比增长9.4%，前值8.9%；社会消费品零售总额当月同比增长-1.8%，前值-5.9%，累计同比增长-0.2%，前值-0.1%；出口金额（美元计）当月同比增长-9.9%，前值-9%，累计同比增长7%，前值8.9%。
细分项目来看，全球经济衰退的风险使外需下滑，12月同比增速进一步下滑，已经连续3个月同比负增长，外需的下滑给2023年的经济稳定工作带来不小的外部压力；制造业投资也延续了边际回落的趋势，虽然仍处在同比高增长的区域，但增速出现持续减少；基建投资保持了稳定的向上趋势，是2022年稳经济的定海神针，但2022年的高增长也预示着2023年想要维持这一增速难度升高，预计2023年基建投资的托底作用恐将有所减少；房地产开发投资延续下滑趋势，目前房地产行业的扶持政策持续发力，针对房企供给端的纾困政策已经给予了很大力度支持，旨在保证正常开发/交楼，恢复行业信用。需求端的关键点打通之前，房地产行业大概率止跌，回升仍需等待。
社零消费12月触底反弹，一方面居民逐渐接受新防疫政策，在“阳康”后快速恢复常规消费活动，另一方面，新年、春节相继到来，年底备货过年对可选消费的拉升作用明显。2022年的收官之月，我们看到了更多积极的信号，在经历了起起伏伏的一年后，新的篇章已经开始，后疫情时代的恢复进程正在稳步推进。高峰期基本度过后，社会面的经济活动必将迎来恢复，这从春节期间的机票、酒店、餐饮、影视等行业的订单量和单价等方面都能得到明确印证。2023年，国家明确定调内需消费是首要恢复发展的领域，相信更多的扶持政策会陆续出台。没有疫情的困扰，我们相信2023年中国经济必将重新起航。
国际方面
1月18日，欧盟统计局发布最新数据，欧元区2022年12月CPI终值同比增长9.2%，市场预期9.2%，前值10.1%，环比增长-0.4%，市场预期-0.3%，前值-0.1%；核心CPI终值同比增长6.9%，市场预期6.9%，前值10.1%，环比增长0.7%，市场预期0.7%，前值0.3%。
英国国家统计局同日发布最新数据，英国2022年12月CPI同比增长10.5%，市场预期10.6%，前值10.7%，环比增长0.4%，市场预期0.4%，前值0.4%；核心CPI同比增长6.3%，市场预期6.3%，前值6.3%，环比增长0.54%，市场预期0.4%，前值0.29%。
随着美英欧等国的2022年12月份CPI数据相继出炉，2022年全球主要经济体的通胀数据都已尘埃落定。整体来看，欧美国家中美国情况相对更优，整体CPI已经出现连续且幅度不低的回落，这与国家经济基本面、全球经济产业链中的位置和货币在全球贸易中的地位息息相关。相比之下，英欧国家今年情况更加凶险，受能源和食品类的拖累，通胀仍居高不下。美联储已经放缓加息步伐，无疑给英欧国家央行带来极大困扰。继续加息将进一步恶化经济，失去产业链竞争优势；跟随美联储放缓加息，高通胀将难以抑制。
债市
节前一周10年期国债收益率一路攀升，截至1月20日，报收2.9285%。春节前最后一周时间，市场活跃度进一步降低。春节来临，社会面现金需求增加，历来是资金比较紧张的时段，资金会有一波从资本市场流向实体企业和个人储蓄账户的趋势，国债收益率的持续升高有季节性因素。预计今年资本市场风险偏好将会提升，债市的吸引力相比去年可能略有下滑。货币政策方面国家也已经定调，今年资本市场流动性大概率不会收紧，节后债券收益率预计将开始震荡下行。
股市
节前最后1周A股市场强势上行，上证指数（+2.18%）、创业板指（+3.72%）、沪深300（+2.63%）、中证500（+3.2%）。A股市场延续强势表现，周中2个交易日出现一定迟缓，但周四、五继续强势拉升，表明市场整体情绪高涨，不少投资者都选择持股过节。消息面上，2022年12月的经济指标出炉，整体虽然仍旧偏弱，但细分指标中也有不少亮点。
房地产市场出现边际好转，自21年5月的高位开始的单边下跌趋势出现缓和，房地产开发投资降幅收窄，在政策扶持的背景下，行业供给端有望企稳回升。社零消费方面也出现较大幅度回暖，表明疫情的影响快速消退。没有了疫情的反复波动影响，今年经济内循环将重新回到正轨。市场方面，节前最后1周交易时间，市场交易量反而出现一定回升，表明市场情绪较为高涨，相当部分的投资者看好节后市场，选择持股过节。北向资金加快速度大幅度净流入，近2个月来成为看多A股市场的排头兵。板块方面，食品饮料白酒、旅游酒店、金融、风光电新能源是今年热点的几大板块。
上周上证指数周成交量12.45亿手，深证成指周成交量17.09亿手，成交量小幅增多。北向资金继续大幅净流入485.17亿元，净流入节奏明显加快。上周北向资金增持的行业排名为：酿酒行业、证券、光伏设备、电池、半导体。
商品
节前最后一周大宗商品价格保持上行，南华商品指数周涨幅（+2.29%）。今年重点关注国内需求端的恢复情况，房地产行业如能触底反弹，对产业链相关的大宗商品是一个机会；继续关注全球经济动向以及地缘冲突的变化，供给端的重大变化将显著影响大宗商品走向。
能源：原油价格震荡上行，周涨幅（+2.79%）。国际油价近期持续上行，布伦特原油价格一路冲至88.19美元/桶。消息面上，美国EIA原油库存周度整体攀升，但增幅较小。俄罗斯副总理诺瓦克称，尽管受到西方制裁，俄罗斯1月石油产量并未减少，持平于12月。中长期来看，今年中国经济复苏对原油的需求会有所提升，但海外经济衰退风险加大，一增一减，总需求的变动不会太剧烈。供给端的走向将是决定性因素。
贵金属：黄金价格高位震荡，周涨幅（+0.31%）。市场对美联储加息放缓的预期升温，美元指数出现连续下滑，周五报收在101.996附近处，黄金价格因此持续上升。自2022年11月初的价位计算，黄金价格已经持续回升近20%的幅度，形成上升趋势，我们很早就提示，一旦美联储加息开始放缓，美元对风险资产的压力就会开始减少，叠加今年经济衰退风险提高，黄金将会成为资金的避风塘，黄金价格有望迎来一波趋势上涨。
农产品：玉米价格上震荡下行，周涨幅（-0.87%）。消息面上，南美未来两周天气预报维持降雨预期，且阿根廷主产区降雨量有所增加，同比好于去年同期。国内市场，近期玉米现货价格企稳，整体基层售粮节奏偏慢，年前售粮进度预计仅有4成，下游深加工企业进入亏损阶段，降低原料收购意愿。
