黄金ETF播报：市场风险偏好回升 金价继续走弱下行
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美国累计新冠确诊病例超1350万例。据美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至美国东部时间11月30日16时25分，美国新冠肺炎确认病例累计达13500315人，死亡病例累计达267635人。过去24小时，新增确诊和死亡数字分别为156617例和993例。据美国《华尔街日报》报道，美国疾控中心科学家们11月30日发布的一份政府研究显示，早在2019年12月中旬，新冠病毒就已出现在美国，这比中国正式发现新冠病毒提前数周，也比美国公共卫生部门发现第一例美国本土确诊病例要早一个月。
美联储会议纪要：如有必要，将允许调整购债计划。美联储（Fed）周三（11月25日）公布了其11月4日-5日FOMC货币政策会议的纪要文件。美联储会议纪要显示，美联储官员们参加了有关其资产购买计划的详细讨论，及其在支撑美联储就业最大化和通胀双重目标中的作用。纪要显示，美联储官员们认为，当前的购买速度有助于保持财务状况的宽松，不必要立即调整购债速度和资产组成部分，但他们指出，若情况发生变化，将允许调整购债计划。如有必要，可能提高购买速度或延长所购买的债券的到期时间。
美联储延长四项紧急贷款计划。美联储周一（11月30日）表示，已将四项支持性贷款计划延长至明年3月底，这些计划在今年春季新冠病毒大流行时帮助稳定了短期融资市场。延长这些项目已被广泛预期，且财政部本月早些时候表示不会延长的贷款项目不在其中。美联储在新闻稿中称，这90天的延长“将促进潜在的项目参与者的规划，确保这些项目能够延续到2021年第一季度，从而帮助经济从新冠疫情中恢复。” 鲍威尔指出，美联储为稳定金融市场而采取的前所未有的措施在很大程度上成功地恢复了私人贷款机构的信贷流动。
国内银行宣布暂停纸黄金等现货交易的新开户。受近期国际市场贵金属价格波动影响，11月27日，工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、招商银行等多家银行纷纷发布公告称，暂停个人账户贵金属新客户开立交易账户。多家银行在27日的公告中均提及了近期的市场风险，即：受全球疫情及国际政治经济形势影响，国际国内贵金属价格持续出现较大幅度波动，市场风险和不确定性显著增强。世界黄金协会近日发布数据显示，第三季度，全球央行的黄金需求出现了12吨的小幅净卖出，这是2010年第四季度以来首次出现净售金的季度。
二、市场回顾：原油大涨，COMEX黄金继续承压
1.大类资产
周度海外权益指数整体收涨，A股指数走势延续分化，其中，道琼斯工业指数涨幅2.21%；上证指数涨幅0.91%。债券方面，美国国债10Y利率上行0.01个百分点，中国国债10Y利率下行0.01个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度收跌4.69%；布油涨幅7.43%。美元指数周度跌0.51%，VIX指数周度跌幅12.07%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
三、黄金ETF：周度跌幅近4%，份额、规模双降
表 2 黄金ETF业绩表现：周度收跌
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
表 3 黄金ETF场内交易：合计份额、规模双降
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.27
表 4 QDII黄金基金业绩表现：周度收跌，易方达黄金跌幅近5%
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.26
四、市场观点：市场风险偏好回升，金价继续走弱下行
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金继续走弱下探1800关口，周度跌幅4.69%。短期来看，受疫苗研发进展利好、美大选后续工作推进影响，市场对黄金资产的避险需求明显下降，遭到资金抛压。上周美联储公布当月利率会议纪要，美联储对资产购买的讨论增加，如有必要将允许调整购债计划，预计12月利率会议将给出更清晰的指引。整体来看，全球经济复苏回暖，但当前海外疫情严峻形势并未好转，低利率政策环境暂未转向，叠加弱势美元均限制了金价跌幅，但缺乏上行动力，预计金价短期弱势震荡，适当谨慎持仓。中长期看，全球政治、经济、资产价格仍面临较大不确定性，在宽松政策环境尚未改变的情况下，金价仍具配置价值，可逢低配置同时控制仓位风险。
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