黄金ETF播报：黄金震荡整理 关注调整后的配置机会
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美国新冠肺炎确诊病例近780万例，单日新增数量升至两个月新高。根据美国约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，截至美国东部时间12日17时30分（北京时间13日5时30分），美国新冠肺炎确诊病例已接近780万例，达到7796525例，死亡病例超过21.5万，达到215028例。据路透社援引数据分析报道，美国9日报告新增新冠确诊病例超过5.8万例，为最近两个月最高纪录。伴随确诊人数增加，中西部地区新冠感染者住院人数接连5天刷新纪录。美国是全球疫情最严重的国家。
美国二季度GDP创史上最大降幅。美国商务部于周三（9月30日）公布的“最终版”GDP报告显示，美国第二季度GDP年化萎缩31.4%，好于预期，前值为减少31.7%，创下有记录以来最大跌幅。而导致美国经济下滑的各项细分指标中，餐饮、娱乐和酒店业表现最差。作为全球第一大经济体，美国二季度GDP降幅是美国政府自1947年有纪录以来的最大跌幅。不过，随着疫情的趋缓和美国各州重新开放经济活动，市场预计美国三季度GDP将出现明显反弹。
9月失业率降至8%以下。美国劳工部最新公布的就业报告显示，9月非农就业岗位比8月增加了66.1万个，8月为148.9万个，而市场预期9月新增85万个就业岗位。劳动力市场的改善表明受新冠肺炎疫情抑制的经济活动正在恢复。9月失业率意外下滑至7.9%，因劳动参与率从61.9%降至61.4%，更多的人放弃找工作，离开劳动力市场。就业参与率下降对经济不利，表明一些人正滑向长期失业的边缘。
特朗普批准1.8万亿刺激方案，但能否最终通过仍面临不确定性。根据美国媒体报道，特朗普批准了相对广泛的1.8万亿美元规模的经济刺激计划方案，该方案将包括航空企业、小型企业的救济以及薪酬保护计划，较此前提议的1.6万亿美元规模有所上调，但比民主党此前通过的2.2万亿美元的法案少了约4000亿美元。但该方案遭到美国众议院议长佩洛西和参议院共和党人的一致反对，在大选前是否能通过新一轮刺激计划仍具不确定性和变数。
二、市场回顾：美元指数承压，COMEX黄金小幅反弹
1.大类资产
周度海外权益指数普涨，节后首个交易日A股指数整体反弹收涨，其中，道琼斯工业指数涨幅3.27%；上证指数涨幅1.68%。债券方面，美国国债10Y利率上行0.09个百分点，中国国债10Y利率上行0.04个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度涨幅1.50%；布油反弹9.04%。美元指数周度跌0.85%，VIX指数周度跌9.52%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
三、黄金ETF：周度收涨，合计份额小幅增加
表 2 黄金ETF业绩表现：长假期间风险影响有限，节后首日收涨
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
表 3 黄金ETF场内交易：合计份额、规模小幅增加
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
表 4 新发基金：中银上海金ETF联接基金发行中
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
表 5 QDII黄金基金业绩表现：假期期间整体收涨
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.10.9
四、市场观点： 黄金震荡整理， 关注调整后的配置机会
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金震荡筑底，周度涨幅1.50%。美国多地新冠疫情出现明显反弹趋势，单日新增数量升至两个月新高，在特朗普确诊消息的影响下，金价重回1900美元/盎司并创两周新高。数据显示，美国二季度GDP创记录最大跌幅，美经济虽呈现复苏势头，但未来衰退风险犹存，出台新一轮财政刺激政策仍有必要。特朗普批准1.8万亿美元的财政刺激提案，但是否能通过新一轮刺激计划仍具不确定性和变数。中期来看，在全球宽松环境下，实际利率维持低位，经过2个月的回调整理，金价仍具向上动力。临近美国大选，金价波动或增加，建议控制风险，适当持仓黄金产品多元配置组合。
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