黄金ETF播报：金价短期继续承压 关注调整后的配置机会
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美国新冠死亡人数超20万例。据Worldometer网站实时统计数据显示，截至北京时间9月28日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例33281219例，累计死亡病例1001755例，99个国家确诊病例超过万例。其中，美国累计确诊新冠肺炎病例7319217例，累计死亡209438例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例36446例，新增死亡病例328例。美国的新冠肺炎疫情仍在持续恶化，有接近一半的州新增确诊病例呈现上升趋势。
欧洲疫情二次爆发，引发对新一轮封锁的担忧。根据欧洲疾病预防和控制中心（ECDC）的疫情数据，本周欧盟和英国的每日病例数在14天的通报率上，达到了4万5000多例的历史新高，并且在部分快要重新开放的地方再度实施了新的限制。9月23日，加拿大总理特鲁多发表全国电视讲话，正式宣布加拿大已进入第二波新冠肺炎疫情，且情况比第一波疫情更为严重。西班牙是欧洲病例数最多的国家，目前西班牙累计确诊病例超过了60万例，死亡人数超过3万。第二波疫情在欧洲多国似乎正在卷土重来，各国领导人对医院在未来几个月可能面临的压力，以及新一轮全国性封锁的前景表示担忧。
鲍威尔：缺少财政刺激恐致经济下行。当地时间9月24日周四，美联储主席鲍威尔在美国参议院金融委员会再次作证，重申进行财政支持的必要性。鲍威尔警告称，缺少财政刺激恐致经济下行。他表示，设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间；口罩和保持社交距离将有助于进一步重启经济；如果没有进一步援助，下行风险很可能存在。美国民主党希望推动更大规模的刺激方案，但两党的分歧已变成难以跨越的鸿沟。随着美联储“已竭尽全力”，劳工部周四公布的数据显示出全美劳动力市场复苏艰难，而进一步财政刺激措施的推出仍充满不确定性，一些机构已调低美国四季度的增长预期。
初请失业金人数居高不下，高盛下调经济预期。美国劳工部于当地时间周四发布的数据显示，截至9月19日，当周初请失业金人数增加4000人至87万，依然是疫情前水平的大约4倍；截至9月12日，当周续请失业金人数降幅低于预期，依然是上一次经济衰退高峰期的大约两倍。全美劳动力市场复苏艰难。倘若新一轮政府刺激希望渺茫，企业或难以为继。随着大选即将进入1个月倒计时，时间窗口收紧，高盛放弃新一轮刺激法案押注，将美国四季度增长预期减半，从6%降至3%。
二、市场回顾：欧洲疫情支撑美元指数反弹，COMEX黄金大幅下挫
1.大类资产
周度海外权益指数涨跌互现，A股指数整体收跌，其中，道琼斯工业指数跌幅1.75%；上证指数跌幅3.56%。债券方面，美国国债10Y利率下行0.04个百分点，中国国债10Y利率上行0.01个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度跌幅4.98%；布油跌2.06%。美元指数周度涨1.70%，VIX指数周度涨2.13%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
三、黄金ETF：周度跌幅近4%，合计份额小幅增加
表 2 黄金ETF业绩表现：周度跌幅近4%
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
表 3 黄金ETF场内交易：合计份额小幅增加、规模减少
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
表 4 新发基金：中银上海金ETF联接基金发行中
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.25
表 5 QDII黄金基金业绩表现：整体收跌
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.24
四、市场观点： 金价短期继续承压， 关注调整后的配置机会
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金周度跌幅4.98%。受欧洲疫情二次爆发，推动美元短期强势，同时，叠加经济刺激政策不及预期、通胀预期下行影响，上周金价大幅下跌调整，短期仍可能面临继续震荡。但由于全球新冠疫情并没有显著改善，且利率处于较低水平，长期看美元仍处于下行趋势，黄金仍有上涨空间。随着美国大选临近，市场不确定性上升，同时全球经济形势、地缘政治局势亦存在诸多不确定性，中期金价具备支撑，近期的回调有望为未来上涨提供空间。临近长假，建议谨慎持仓，控制风险，中长期角度持续跟踪、继续持有黄金多元配置组合，关注调整后的配置机会。
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