黄金ETF播报：美非农数据向好 压制金价延续震荡
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美国新冠肺炎病例累计确诊超627万例。据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至美东时间9月6日下午17时28分，全美新冠肺炎确诊病例达到6270950例，死亡病例达188810例。与前一日16时33分相比，新增确诊病例约有36000例。
美联储褐皮书：经济温和复苏，但远不及疫情前水平。美东时间上周三，美联储公布的最新经济状况褐皮书显示，美国经济活动温和回暖，但部分地区经济增长仍然低迷，整体而言经济仍远差于新冠肺炎疫情前的水平。得益于汽车销售强劲以及旅游、零售业有所改善，美国消费支出继续回升；但不少地区消费支出增长放缓，整体支出水平仍远低于疫情前。此外，部分地区报告就业增长放缓、招聘波动性上升，这种情况在服务行业尤其明显。由于需求持续疲软，因疫情被临时解雇的工人转变为永久性失业的情况日益增多。与7月份发布上一份“褐皮书”时相比，大多数地区工资水平持平或者略有上升。
美国8月非农数据向好，失业率降至8.4％。周五(9月4日)美国劳工部公布数据显示，8月季调后非农就业人口增加137.1万，预期增加135万，前值增加176.3万；平均每小时工资年率涨幅4.7%，预期4.5%，前值4.8%；失业率降至8.4%，预期9.8%，前值10.2%。据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。
二、市场回顾：美元指数小幅收涨，COMEX黄金延续震荡
1.大类资产
周度海外权益指数涨跌互现，A股指数整体收跌，其中，道琼斯工业指数跌幅1.82%；上证指数跌幅1.42%。债券方面，美国国债10Y利率下行0.02个百分点，中国国债10Y利率上行0.06个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度跌幅1.72%；布油跌幅7.55%。美元指数周度上涨0.58%，VIX指数周度涨33.93%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
三、黄金ETF：周度收跌，合计份额小幅增加
表 2 黄金ETF业绩表现：周度收跌
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
表 3 黄金ETF场内交易：合计份额小幅增加
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
表 4 新发基金：中银上海金ETF联接基金发行中
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.4
表 5 QDII黄金基金业绩表现：周度跌幅超2%
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.9.3
四、市场观点：多空因素交织，延续震荡整理
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金周度跌幅1.72%，短期延续震荡整理。美上周公布的非农数据好于市场预期；失业率下降至8.4%，重回个位数。多项数据显示美国经济活动温和回暖，压制金价。但美国部分地区经济增长仍然低迷，差于新冠肺炎疫情前的水平。同时，在新调整的框架下，美联储强调就业并引入平均通胀目标，灵活调整政策，偏向维持低利率不变。多空因素交织，预计短期金价延续震荡整理；但中长期角度，在全球主要经济体大宽松、经济增长前景不确定的背景下，黄金长期向上逻辑仍在。随着美国大选临近，地缘政治格局不确定性增加，叠加美国疫情蔓延尚未有效控制等影响，黄金作为避险资产配置价值仍突出。建议持续跟踪、继续持有黄金多元配置组合。
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