黄金ETF播报：美联储调整重大政策 奠定黄金长期方向
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美国新冠肺炎确诊近600万例。据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至美东时间8月29日17时28分，美国累计新冠确诊病例达到5990965例，累计死亡183005例。在过去23小时里，美国新增32479例确诊病例，新增死亡病例294例。
鲍威尔宣布美联储重大政策调整。8月27日，美联储公布了其新的货币政策框架——《关于长期目标和货币政策战略的声明》，并于即日生效，这是该框架在2012年推出以来的首次评估和调整，调整的结果主要体现在三点：一是，将之前2%的通胀目标调整为通胀率在一段时间内平均达到2%。美联储对此的说明为，在通胀率持续低于2%的时期之后，货币政策要促进一段时间内通货膨胀率略高于2%。这意味着美联储允许通胀超标，即预期今后长期维持低利率。二是，对于就业情况的评估由实际就业与最高就业的偏离度，转为就业缺口状况的评估。美联储对此的说明为，因为非货币因素影响了劳动力市场的结构和动态，因此无法确定一个固定的就业目标。三是，美联储明确在每年一月的年度组织会议上，会审查新框架的原则并做出适当调整，每五年对货币政策框架、工具和沟通方式进行一次公开审查。
美国初请失业金人数连续两周破百万。当地时间8月27日，美国劳工部的报告显示，在截至8月22日的一周中，常规的州失业福利计划之下的首次申领失业金人数为100.6万，此前一周的首申失业救济人数下修2000人，至110.4万人。此前一周，美国首次申领失业金人数在回落后重新增长至超过100万，显示美国疫情反复对经济冲击依然强烈，经济反弹面临风险。美国民主、共和党为推进新冠疫情财政刺激法案的磋商依然无果。民主党希望将每周的额外失业救济金保持在600美元；共和党则表示，希望以较低的税率扩大福利。
二、市场回顾：美元指数再下探，COMEX黄金延续震荡
1.大类资产
周度海外权益指数涨跌互现，A股指数均收涨，其中，道琼斯工业指数涨幅2.59%；上证指数涨幅0.68%。债券方面，美国国债10Y利率上行0.10个百分点，中国国债10Y利率上行0.08个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度涨幅1.31%；布油涨幅3.59%。美元指数周度下跌0.99%，VIX指数周度涨1.86%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
三、黄金ETF：周度收涨，合计份额再增
表 2 黄金ETF业绩表现：周度收涨
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
表 3 黄金ETF场内交易：合计规模、份额均再增加
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
表 4 新发基金：中银上海金ETF联接基金发行中
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.28
表 5 QDII黄金基金业绩表现：周度净值收跌
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.8.27
四、市场观点：短期多空因素博弈，延续震荡整理
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金周度涨幅1.31%，短期延续震荡整理。虽然美经济数据略好于市场预期，但当周初请失业金人数连续两周超百万，同时，美新冠病例仍持续增加逼近600万，市场担忧加剧。上周美联储宣布调整货币政策目标，宣布将寻求2%的平均通胀目标，以支持就业市场和经济复苏，对短期通胀回升的容忍度增加，但并没有给出更多的政策宽松信号。短期黄金多空因素博弈，预计延续震荡整理；但中长期角度，在全球主要经济体大宽松、经济增长前景不确定的背景下，黄金长期向上逻辑仍在。随着美国大选临近，地缘政治格局不确定性增加，叠加美国疫情蔓延尚未有效控制等，黄金作为避险资产配置价值仍突出。建议持续跟踪、继续持有黄金多元配置组合。
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