黄金ETF播报：外部风险及通胀预期升温，黄金震荡不改向上趋势
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美联储褐皮书透露经济前景“高度不确定”。5月27日周三， 美联储发布褐皮书显示，与4月份发布上一份褐皮书时相比，所有辖区经济活动都出现下降，大部分辖区经济活动急剧下降。由于商场等零售场所继续强制关闭，消费者支出进一步减少。由于经济前景存在高度不确定性，多数企业对经济复苏的潜在速度持悲观态度。
美国第一季度实际GDP修正值公布，降幅大于初值。5月27日，美国商务部公布最新数据显示，美国第一季度实际国内生产总值（GDP）修正值环比下滑5%，而初值为-4.8%。这是2008年以来的最大跌幅，也结束了有史以来最长的扩张期。而机构预测，目前可能并不是最糟糕的情况。
美元指数连续走低，逼近98。5月29日周五，因投资组合月底调整，且欧元持续获益于欧盟近期宣告的一项影响计划，风险偏好改善等拖累美元指数接连走低，创3月16日以来新低至97.94；欧元兑美元突破1.11关口，为近二个月来最高。
欧盟提出7500亿欧元复苏计划。5月27日，欧盟委员会主席冯德莱恩正式向欧洲议会提交了一项总值达7500亿欧元的复苏计划，以应对新冠疫情所带来的重大危机，此项计划需要获得欧盟27个成员国一致通过。
黄金ETF持仓延续增长势头。5月28日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为1119.63吨，较4月末增加63.13吨。同期，白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量为14322.47吨，较上月末增加1482.14吨。
二、市场回顾：原油持续反弹，黄金V型反转
1.大类资产
周度权益指数均收涨，其中，道琼斯工业指数涨幅3.75%；上证综指涨幅1.37%。债券方面，美国国债10Y利率下行0.01个百分点，中国国债10Y利率上行0.09个百分点。商品方面，COMEX黄金周度涨幅0.43%；布油继续反弹涨7.06%。美元指数周度跌1.52%，VIX指数周度跌2.31%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（2010.1.1-，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
图 9 黄金需求量
图 10 各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
三、黄金ETF：周度小幅收跌，份额均有所增加
表 2 黄金ETF业绩表现：周度均小幅收跌
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
表 3 黄金ETF场内交易：份额均小幅增加
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
表 4 新发基金：华夏黄金ETF联接基金募集中
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
表 5 QDII黄金基金业绩表现：周度均收跌，易方达黄金主题基金跌幅最大
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.29
四、市场观点：外部风险及通胀预期升温，支撑金价维持高位
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金周内走势V型反转收涨，涨幅0.43%。随着原油持续反弹，通胀预期再起；同时，地缘政治及贸易关系紧张升级，大国博弈存在较高不确定性，黄金走势震荡但稳中有涨。预计金价短期将维持高位或进一步冲击新高，继续建议关注其配置价值。
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