黄金ETF播报：首现负利率预期，金价长期仍受支撑
黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。
一、最新动态及关注
美财政部宣布二季度将发债3万亿美元。5月6日晚，美国财政部宣布将在本季度发行3万亿美元国债，并预期在未来两个季度维持每季度8000亿美元左右的发债规模。财政部发债规模超过美联储购债规模，使得以往QE之后长端利率上行的现象或难以重现，5月7日各期限美债收益率均出现明显下行，黄金反弹。
首现负利率预期。美东时间5月7日， 美国联邦基金利率期货 2021年1月合约价格升破100.00，隐含联邦基金利率降为-0.002%。市场对于美联储12月降息至负利率预期首次出现。
美国4月非农就业创历史最大降幅。北京时间5月8日数据显示，4月份美国非农就业暴跌2050万，失业率飙升至14.7%，均创历史记录。由于非农数据低于之前的市场预期 2200 万，当日美国股市仍然上涨，金价小幅回调。
二、市场回顾：原油延续反弹，黄金小幅收涨
1.大类资产
除恒生指数、法国CAC40指数外，主要权益指数周度收涨，其中，道琼斯工业指数涨幅2.56%；上证综指涨幅1.23%。债券方面，美国国债10Y利率上行0.05个百分点，中国国债10Y利率上行0.08个百分点。商品方面，COMEX黄金周度收涨0.23%；布油继续反弹涨16.72%。美元指数周度涨0.71%，VIX指数周度跌24.76%。
表 1 主要指数区间表现
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
2.主要跟踪
图 1 黄金与美元指数走势
图 2 黄金与大类资产相关性（2010.1.1-，周）
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
图 3 黄金与实际利率关系
图 4 黄金与通胀预期关系
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
图 5 CBOE波动率指数
图 6 金油比与金铜比
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
图 7 COMEX黄金库存与价格
图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
图 9 黄金需求量
图 10各国央行储备量
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
三、黄金ETF：份额较上周基本持平，黄金ETF周度均收涨
表 2 黄金ETF业绩表现：周度均收涨
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
表 3 黄金ETF场内交易：份额较上周保持稳定
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
表 4 新发基金：近期多只黄金ETF及联接基金募集发行
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
表 5 QDII黄金基金业绩表现：周度平均收益超1%
数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.5.8
四、市场观点：短期偏强震荡，持续关注配置价值
受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。
周度表现，COMEX黄金周度收涨0.23%。美国4月非农数据创历史最大降幅，但不及市场预期，金价维持震荡；美财政部宣布二季度发债3万亿美元，联邦基金利率期货价格反映市场首次的负利率预期；疫情影响下的经济恢复仍存不确定风险，宽松政策及低利率状态将持续支撑金价。短期黄金震荡整理，中期仍看好其配置价值，操作上避免追高，逢低配置。
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