金牛看市：“全面+定向”降准助力市场继续上行
1.国际宏观：美国制造业PMI跌破荣枯线 非农新增就业数据下滑
2019年8月，美国ISM制造业和非制造业PMI双双走低，其中制造业PMI自2016年8月以来首次跌破荣枯线，为49.1%，美国经济下行风险凸显。
数据来源：Wind，金牛理财网；统计日期：2019.8.31
2019年8月，美国新增非农就业人数较前值减少3.4万人至13万人，连续两个月下滑；失业率维持3.7%的较低水平。
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截止日期：2019.8.31
2.国内宏观：财新制造业PMI回归荣枯线上方 黄金储备连续9月增长
2019年8月，财新制造业和服务业PMI均现回升，其中制造业回归荣枯线上方，显示国内经济韧性增强。
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截止日期：2019.8.31
截至2019年8月末，我国外汇储备较上月末增加34.79亿美元至31071.76亿美元；黄金储备较上月末增加19万盎司至6245万盎司，连续9个月增长，但本期增量明显降低。
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截止日期：2019.8.31
3.大类资产表现：全球股市延续回暖 人民币汇率反弹回升
全球股市：全球股市延续回暖，发达市场表现更优。截至2019年9月6日（下同），MSCI全球股票指数近一周上涨1.95%，其中发达市场涨幅为2.1%，新兴市场涨幅为1.1%。
数据来源：Wind，金牛理财网
大宗商品：金价震荡偏弱而油价继续回升。COMEX黄金近一周下跌0.15%至1527.1美元/盎司；ICE布油近一周上涨2.62%至60.8美元/桶；NYMEX轻质原油近一周上涨1.94%至56.17美元/桶。
数据来源：Wind，金牛理财网
人民币汇率：人民币对美元汇率快速升值。在岸人民币对美元即期汇率近一周升值209基点至7.1243，离岸人民币对美元即期汇率升值553基点至7.1063，汇差为180基点。
数据来源：Wind，金牛理财网
4.股票市场：主要指数全线上行 科技板块涨幅居前
市场指数表现：上周（9.2-9.6）受金融委会议提出“要为更多长期资金持续入市创造良好条件”和国常会提出“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”等政策利好影响，市场主要指数全线上行，其中上证综指和深证成指分别上涨3.93%和4.89%。
数据来源：Wind，金牛理财网；单位：%
行业表现：上周除食品饮料和农林牧渔板块外全部上行，其中以通信、电子和计算机为代表的科技板块涨幅居前，近一周分别上涨11.29%、9.83%和9.28%。
数据来源：Wind，金牛理财网
市场成交额：市场交易再现活跃，近一周沪深两市单日成交额均值为6309.99亿元，较前期大幅增加1218.24亿元。
数据来源：Wind，金牛理财网
海外资金：北上资金持续净流入，近一周沪股通和深股通合计净流入280.09亿元，连续四周净流入。
数据来源：Wind，金牛理财网
9月4日，国务院常务会议指出“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。”
9月6日央行消息，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
中国证券报消息，1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，该决定于9月23日开盘时生效。有利于吸引海外资金流入。
5.债券市场：央行宣布降准 债市整体收涨
月初资金面边际宽松，货币市场利率多数下行： Shibor隔夜到期收益率较上期上行2.5BP，DR007较上期下行7.89BP至2.7309%。
数据来源：Wind，金牛理财网
货币宽松加码，利率债收益率整体下行：1年期国债到期收益率较上期下行0.77BP;10年国债到期收益率较上期下行4BP至3.0173%。
数据来源：Wind，金牛理财网
AAA级信用债收益率下行，AA+/-级上行：其中5年期AAA级到期收益率较上期下行2.3BP，而AA+级和AA-级到期收益较前期分别上行1.36BP、0.78BP。
数据来源：Wind，金牛理财网
6.基金市场：除其他基金外各类基金翻红 股票型基金领涨
各类型基金业绩表现：近一周除以黄金ETF为主的其他基金外，其他各类基金均录得正收益，股票型基金领涨。
数据来源：Wind，金牛理财网
各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评基金成立时间需不短于3个月。
管理人旗下各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评管理人旗下成立满3个月的股混型和债券型基金需不少于5只，QDII基金需不少于2只。
7.资产配置建议：货币宽松预期增强市场短期有望延续上行
股市：上周市场主要指数全线上行。展望后市，从资金面来看，近期北上资金持续净流入，近一周大幅净流入达280亿元，助力市场上行。从市场交易额来看，上周沪深两市单日成交均值大幅增长至6309.99亿元，市场交易再现活跃。从海外市场来看，近期海外市场持续回暖，外围风险相对缓和。从消息面来看，央行“全面+定向”降准，释放市场流动性；A股纳入标普新兴市场全球基准指数，有利于吸引外资流入。综上，预计短期市场仍将延续上行，投资者可以自身风险偏好和战略资产配置为基础，通过股混型基金合理参与，但也需谨防市场冲高回落。
债市：受政策利好影响，上周债市整体收涨。周五央行宣布“全面降准+定向降准”，货币宽松如期而至。短期来看，降准释放的增量资金有利于降低短端利率，从而带动长端利率债收益率的下行，投资者可通过持仓利率债的债券型基金参与短期债牛行情，但需关注降准兑现后中期利率债收益率的反弹风险。货币宽松加码助力宽信用进一步发力，中小企业融资问题有望缓解，但考虑到政策效果显现尚需时间，短期继续建议严格控制信用下沉，谨慎配置信用债基金。
整体资产配置：上周美股延续上行，纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨1.76%和1.49%，但近期美股波动明显加大，ISM制造业PMI指数自2016年8月以来首次跌破荣枯线。近期国际金价高位震荡偏弱，风险收益配比价值下降，但在全球经济增速放缓、货币宽松预期强化等因素支撑下，未来仍有上行空间，建议投资者少量配置黄金基金。A股市场在全面降准等因素支撑下，短期有望延续上行；债市方面，降准释放的增量资金有利于降低短端利率，从而带动长端利率债收益率的下行。综上，建议投资者低配美股QDII基金，标配股混型、债券型和货币型基金，少量配置黄金基金。
风险提示：本报告所载观点仅反映发布当日的判断；投资建议仅供参考，不构成买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。
