金牛看市：科创板正式开板 建议采取基金定投策略
—如无特殊说明数据截止日期：2019.7.19
1.国际宏观：美零售增速回升 欧元区物价整体保持稳定
美国6月零售额同比增长回升至3.4%，但仍处于历史低位
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截至2019.6.30
欧元区6月CPI同环比小幅回升但整体维持稳定
数据来源：Wind，金牛理财网；数据截至2019.6.30
2.国内宏观：2季度GDP同比增速回落6月主要经济指标回暖
2019年2季度，我国国内生产总值23.75万亿元，按可比价格计算，二季度同比增长较前值下降0.2个百分点至6.2%。
数据来源：Wind，金牛理财网；统计截至2019.6.30
2019年6月我国主要经济指标同比增速回升，其中工业增加值当月同比增长回升至6.3%，固定资产投资完成额累计同比增长回升至5.8%，社会消费品零售额当月同比增长回升至9.8%。
数据来源：Wind，金牛理财网；统计截至2019.6.30
3.大类资产表现：全球股市震荡下行 国际油价大幅下挫
全球股市：截至2019年7月19日（下同），MSCI全球股票指数近一周下跌0.65%，其中恒生指数和韩国综合指数表现较好，近一周涨跌幅分别为1.03%和0.37%。
数据来源：Wind，金牛理财网
大宗商品：COMEX黄金近一周上涨1.01%至1426.5美元/盎司。ICE布油近一周下跌6.7%至62.25美元/桶；NYMEX轻质原油近一周下跌7.36%至55.86美元/桶，国际油价大幅下挫，主要受国际 局势暂时缓和以及市场对美国乃至全球经济放缓的担忧。
数据来源：Wind，金牛理财网
人民币汇率：人民币对美元汇率近一周小幅升值，中间价下调27个基点至6.8635。
数据来源：Wind，金牛理财网
4.股票市场：科创板正式开板 金稳委新推11条金融对外开放措施
市场指数表现：近一周市场维持震荡格局，主要指数涨跌互现，创业板指涨幅高达1.57%。
数据来源：Wind，金牛理财网；单位：%
行业表现：近一周行业板块涨跌参半，其中农林牧渔和房地产板块涨幅居前，涨幅分别为3.59%和2.72%。
数据来源：Wind，金牛理财网
市场成交额：近一周沪深两市单日成交额均值为3739亿元，依旧维持低位。
数据来源：Wind，金牛理财网
海外资金：北上资金连续4日净流入，近一周净流入93.53亿元。
数据来源：Wind，金牛理财网
7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室推出11条金融业对外开放措施，涵盖信用评级、理财公司、养老金管理公司、货币经济公司等金融机构类别，以及设计放宽外资持股比例限制和准入门槛、缩短外资持股比例限制过渡期时间等方面，更大程度、更大便利地欢迎外资参与中国金融市场。
7月22日，科创板正式开板，首批25家公司上市交易。
数据来源：Wind，金牛理财网
5.债券市场：经济数据略超预期 债市窄幅震荡
受税期因素影响，货币市场利率大幅上行：Shibor7天到期收益率上行19.4BP至2.753%。
数据来源：Wind，金牛理财网
经济数据略超预期，利率债收益率上行为主：国债到期收益率上行为主，其中1年期国债到期收益率较上期上行1.58BP；10年国债到期收益率较上期下行0.28BP至3.1559%。
数据来源：Wind，金牛理财网
信用债收益率：短端信用债收益率上行，长端下行，其中5年期AAA级、AA+级和AA-级到期收益较前期分别下行5.20BP、3.92BP、5.94BP。
数据来源：Wind，金牛理财网
6.基金市场：各类基金涨跌互现 公募基金二季报持仓出炉
各类型基金业绩表现：全球经济下行压力超预期，避险情绪升温，近一周以黄金ETF为主的其他基金涨幅居前。
数据来源：Wind，金牛理财网
各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评基金成立时间需不短于3个月。
管理人旗下各类型基金周度业绩TOP3
数据来源：Wind，金牛理财网
注：参评管理人旗下成立满3个月的股混型和债券型基金需不少于5只，QDII基金需不少于2只。
截至2019年7月19日，公募基金二季报披露完毕。分基金类型来看，2368只开放式主动偏股型基金，总体仓位基本持平，主板配置比例调升，增持金融行业；1539只开放式主动管理债券型基金，国债仓位显著提升，混合债基持仓可转债比例增加，中短端及长端久期利率债占比有所上升；48只FOF基金二季度基金配置以债券型基金、混合型基金为主，其中易方达信用债配置最多。
7.资产配置建议：A股维持震荡盘整格局建议采取基金定投策略
股市：金稳委新推11条金融业对外开放措施，将进一步吸引海外资金流入；北上资金连续4个交易日净流入，有助于提升市场情绪。但考虑到我国2季度GDP同比增速回落至6.2%，连续5个季度未现回升，宏观经济在结构性转型过程中仍然面临一定下行压力；沪深两市单日成交额均值维持低位，市场交投活跃度显著下降，难以支撑趋势性行情，预计市场短期依旧维持震荡盘整格局，建议投资者采取基金定投的方式逐步参与。7-8月份为上市公司季报集中披露期，需谨防业绩暴雷，建议关注持仓具有业绩支撑股票的权益基金。
债市：虽6月经济数据略好于预期，但可持续性存疑，经济下行压力不减，长端利率债仍有下行空间，但空间有限。短期来看债市缺少利好刺激，或仍将维持震荡调整格局，需关注外围央行宽松背景下国内货币政策走势。当前宽信用传导效果仍较差，且风险偏好下行，建议投资者谨慎配置信用债基金，仍以持仓国债、金融债的债券型基金为主。
整体资产配置：美国在全球经济增速放缓和国际贸易关系复杂多变的背景下，经济面临下行风险，叠加目前美股估值已位于历史高位，因此建议谨慎配置主投美股的QDII基金。全球经济增速放缓和货币宽松预期增强对国际金价形成一定支撑，但由于前期涨幅迅猛，近期COMEX黄金在1400美元/盎司附近高位震荡，市场波动风险加大，建议少量配置黄金,在分散风险的同时把握左侧配置机会。A股市场在经济下行风险依存和市场交易低迷的背景下，预计短期维持震荡调整格局，建议谨慎投资。债市维持震荡格局判断，重点防范信用风险。综上，建议投资者低配股混型基金和主投美股的QDII基金，标配债券型和货币型基金，少量配置黄金基金。
风险提示：本报告所载观点仅反映发布当日的判断；投资建议仅供参考，不构成买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。
