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把握市场节奏 发挥灵活型基金投资优势

作者:国金证券 金融产品中心来源:中国证券报•金牛理财网编辑:郭静2018-11-05 08:09

当前市场估值正处历史低位,随着估值的持续下修,对于此前的利空因素已有相当程度的消化,底部区域较为明朗。但投资者对于经济增速下行、股权质押等风险因素较为悲观的预期明显制约了指数反弹高度,同时不排除海外市场震荡从而对新兴市场造成影响的可能。目前来看,市场反转动能仍在积蓄中,基金投资应延续相对稳健的策略。基金选择上我们延续前期的建议,发挥灵活型基金的投资优势,可通过交易能力突出、具备灵活优势的基金经理把握市场节奏。本期选出4只相关基金进行分析,供投资者参考。

大成优选

大成优选混合型基金(简称“大成优选”基金)成立于2012年7月27日,基金主要采用优选个股的主动投资策略,通过对价值型和成长型股票均衡布局,来实现控制净值波动和获取超额收益的投资目标。

产品特征

中长期业绩表现优异:大成优选基金成立于2012年7月,基金近2年、近3年的累计回报率分别为5.82%和17.02%,均处同类型基金前10%水平;同时其成立至今的年化回报率为14.48%,明显优于多数混合型基金。

注重优质标的筛选,风格均衡长期布局:基金经理将主要的精力放在个股及行业的研究上,聚焦于社会升级、产业升级以及产业升级后的消费等领域,并注重所选股票的行业竞争格局、企业竞争力以及未来发展趋势。基金经理不押行业也不押风格,持仓相对分散且仓位中长期保护稳定。其通过提高所选个股的胜率从而确保组合的长期平稳增长,通过控制资产配置的风险收益从而降低组合波动。

研究管理协同运用,组合构建思路明晰:基金经理重视个股研究与组合管理之间的协同运用,在研究方面侧重于公司基本面及估值的匹配度,而在组合管理上重视风险定价及动态调整。在具体的组合构建方面,在坚持“价值中枢回归”和“细分产业成长”均衡策略的基础上,还通过综合运用“绝对收益工具池”从而增厚组合收益。通过结合使用股指期货策略、定增套利策略以及打新策略等多种工具,从而在控制组合净值波动的基础上进一步增厚组合收益,有助于在震荡市场环境下取得更好表现。

广发稳健增长

广发稳健增长开放式证券投资基金(简称“广发稳健增长”)成立于2004年7月26日,希望凭借深入研究、科学分析上市公司投资价值,在加强风险管理的基础上把握投资机会,寻求基金资产的长期稳健增长。

产品特征

业绩表现卓越:广发稳健增长基金的投资风格正如其基金名称所示,注重基金经济的稳健增长。其近1年、近2年、近3年的投资收益均处同类型基金的前10%以内,同时其成立以来的年化回报为15.70%,居同类型基金前列。

股债配比灵活调节,注重风险敞口管控:为降低投资组合风险,广发稳健增长的股票投资仓位上限为65%,下限为30%,基金注重对于投资组合的风险敞口管控,股债配比随市场情况灵活调节。从近一年以来该基金的仓位变化上看,其股票仓位呈震荡下降态势,近期处于45%附近,从而大幅降低了因权益市场大幅回调所造成的基金净值损失。而从重仓行业方面来看,该基金三季度调低了医药生物板块的配置比例,而食品饮料及非银金融板块的配置占比均有所提升,从而使得组合防御属性更为强劲,操作风格“稳”字突出。

基金管理水平优秀,动态调整适应环境:傅友兴管理该基金3年有余,任职回报率达64.99%。今年以来市场受金融去杠杆、外部环境趋紧、经济增速放缓以及行业政策冲击等事件影响,不确定性明显加剧;但基金经理通过动态调整组合的权益仓位占比,并凭借审慎严谨的态度对持仓保持密切跟踪,基金业绩表现相对稳健。

交银新成长

交银施罗德新成长混合型基金(以下简称“交银新成长”)成立于2014年5月9日,该基金在坚持安全边际的基础上,积极布局新兴成长行业优质成长股票,力争实现基金资产的长期稳定增值。

产品特征

业绩持续保持领先:交银新成长基金在成立4年多的时间里,年化回报率为18.66%,中长期业绩表现持续优异。该基金完整经历了一轮牛熊,对于各种市场环境均有不错的适应能力,即便是在2016年年初遭遇“熔断”的情况下,全年仍以2.44%的正收益大幅跑赢市场及同业均值,体现出基金经理获取收益的能力极强。

擅长宏观分析,看重行业景气度:基金经理王崇自任职以来恪守投资理念,不受市场风格变化的影响,曾从事过多年的周期股研究,擅长宏观分析,并形成了自上而下控制系统风险、自下而上从中观和微观层面选择高景气成长行业和公司的投资逻辑。在组合配置上,基金经理较为淡化投资风格,更为看重行业景气度指标,倾向于寻找景气初期或中期的行业,偏爱能够成长壮大的公司。

逆向投资,行业分散:行业方面,基金经理以1年为周期,逆向选择过去跑输市场但基本面良好,且估值合理的行业,在价值和趋势的平衡上有所把握。个股方面,擅长投资新兴行业成长股,注重公司成长性、竞争优势、以及管理层等方面,看重估值指标,风险观较为审慎。在持股风格上,基金经理注重行业分散且个股集中度不高,用以分散组合风险。

银华信用季季红

银华信用季季红债券型基金(简称“银华信用季季红”基金)成立于2013年9月,基金以信用债为主要投资标的,力求在控制风险的前提下,为投资人提供稳健的当期回报和总投资收益。

产品特征

年度收益持续为正:银华信用季季红自2013年9月成立以来已经取得37.99%的绝对回报,年化收益率6.48%,排名同类完全债券型基金前1/4左右水平,历史绝对收益表现突出。从年度收益来看,银华信用季季红在2014年至2017年各完整年度中均取得正回报。

信用配置为主,投资风格稳健:根据契约规定,银华信用季季红投资于信用债券的比例不低于非现金基金资产的80%。从历史操作来看,自2016年8月公募基金140%的杠杆率上限正式执行以来,银华信用季季红杠杆率区间为87%-121%,其中信用债仓位位于78%至115%区间之内,基金实际投资操作中坚持以信用债投资为主。从基金年度利润表数据来看,银华信用季季红自成立以来各年度均取得了稳定的债券票息收入,通过累计信用债票息获得了稳健回报。

投资经验丰富,历史业绩突出:银华信用季季红基金经理邹维娜自2013年8月开始担任基金经理,目前共管理7只完全债券型基金,管理规模合计83.69亿元,其中管理时间在三年以上的银华信用四季红银华纯债信用主题基金绝对收益均位于同类基金前列,基金经理投资管理经验丰富且债券投资能力较为突出。

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