限空令加速对冲基金倒闭潮
来源:中国证券报•金牛理财网2008-10-29 08:36
“在目前的情形下，对冲基金比以往时刻都更应该做好风险管理，并为核心风险准备足够的资金。”10月22日，AIMA（对冲基金行业协会，Alternative Investment Management Association）提醒英国对冲基金经理。
在此之前不久，13日，有意大利官员建议可能推动废除对冲基金。
诸多迹象显示，受客户纷纷撤资、银行收紧信贷等因素影响，对冲基金正面临50年以来行业内最严重的危机。
坏账结构
根据IMF 最新公布的《全球金融稳定报告》预估，全球持有的美国发行的证券抵押贷款、消费与公司方面的债务，减记已经达到1.4万亿美元（今年4月这一数据仅为9450亿美元），而其中，对冲基金存在的问题也渐渐显现。
IMF估计，对冲基金在美国的贷款方面的潜在减记可能高达600亿—1000亿美元。这600亿—1000亿美元减记主要由以下部分组成，即：次级贷款（Subprime），100亿—150亿美元；评级为Alt—A的信贷产品，50亿—100亿美元；优级抵押贷款（Prime）， 50亿美元左右；商业住房贷款（Commercial real estate），100亿—200亿美元；企业贷款（Corporate loans），250亿—300亿美元；杠杆借贷（Leveraged loans），50亿美元左右；消费贷款（Consumer loans），100亿—150亿美元。
IMF特别注明，养老基金与存款机构的损失并未计入其中，而其预估的潜在损失，有至少55％已得到金融机构的认可。
IMF报告同时也显示，对冲基金在相关证券方面的损失，可能高达550亿—1250亿美元。IMF估计这550亿—1250亿美元主要由以下部分组成，即：资产支持证券（ABS），100亿—250亿美元；资产相关债务担保凭证（ABS CDOs），150亿—300亿美元；优质房贷支持债券（Prime MBS）， 50亿美元左右；商业抵押担保债券（CMBS），150亿-200亿美元；高评级公司债券（High-grade corporate debt），50亿-200美元；高收益公司债券（High-yield corporate debt），50亿-150亿美元；贷款抵押债券（CLOs），50亿—100亿美元。
换句话说，对冲基金在金融领域方面的损失，合共可能达到1150亿—2250亿美元，如果按全球在美国发行的证券抵押贷款、消费与公司债务方面的减记总值1.4万亿作为参考，对冲基金在金融领域方面的损失，占到1.4万亿的16％。
一边是赎回，一边是做空限令
根据IMF的报告，2007年6月至2008年8月期，一共有62只大型对冲基金破产，共涉资1940亿美元，而IMF报告中特别注明，这些破产的对冲基金规模，都是在1亿美元以上的。具体如下：固定收益方面，有31只对冲基金破产，所涉资产达970亿美元；结构性产品方面，21支对冲基金破产，所涉资金790亿美元；而主权/宏观对冲基金方面，则有4只破产，所涉资金80亿美元；其他固定收益类方面，则有6只对冲基金破产，涉及100亿美元的资产。
对冲基金的融资环境受大环境影响，已逐渐收窄，面对越来越大的赎回压力，再加之一纸限制卖空政策令，更使得对冲基金雪上加霜。
IMF表示，对对冲基金的限制的加剧，市场将可能会出现各种各样的无序、没有流动性的头寸，危害市场的流动性。
对于对冲基金面临的困局，AIMA致其全体成员的公开信中称，“这是一场银行业的危机。总之，市场需要稳定与信心，我们希望能提高市场信心与稳定性。对冲基金是全球投资管理方面的重要组成部分，发挥着巨大作用。我们呼吁，全球决策者与监管机构接受，其近期引入的限制卖空政策，对市场机制具有长期的破坏性，而只有当市场形势好转，这一破坏才能缓解。”
“对对冲基金破产使市场杠杆泛滥的说法，我们并不认同，而对于有这样的控诉的，我们希望他们拿出证据来。作为对冲基金行业的代表，我们希望参与立法与监管对目前危机的原因的听证，这以避免危机重演。”公开信续称。
在此之前不久，13日，有意大利官员建议可能推动废除对冲基金。
诸多迹象显示，受客户纷纷撤资、银行收紧信贷等因素影响，对冲基金正面临50年以来行业内最严重的危机。
坏账结构
根据IMF 最新公布的《全球金融稳定报告》预估，全球持有的美国发行的证券抵押贷款、消费与公司方面的债务，减记已经达到1.4万亿美元（今年4月这一数据仅为9450亿美元），而其中，对冲基金存在的问题也渐渐显现。
IMF估计，对冲基金在美国的贷款方面的潜在减记可能高达600亿—1000亿美元。这600亿—1000亿美元减记主要由以下部分组成，即：次级贷款（Subprime），100亿—150亿美元；评级为Alt—A的信贷产品，50亿—100亿美元；优级抵押贷款（Prime）， 50亿美元左右；商业住房贷款（Commercial real estate），100亿—200亿美元；企业贷款（Corporate loans），250亿—300亿美元；杠杆借贷（Leveraged loans），50亿美元左右；消费贷款（Consumer loans），100亿—150亿美元。
IMF特别注明，养老基金与存款机构的损失并未计入其中，而其预估的潜在损失，有至少55％已得到金融机构的认可。
IMF报告同时也显示，对冲基金在相关证券方面的损失，可能高达550亿—1250亿美元。IMF估计这550亿—1250亿美元主要由以下部分组成，即：资产支持证券（ABS），100亿—250亿美元；资产相关债务担保凭证（ABS CDOs），150亿—300亿美元；优质房贷支持债券（Prime MBS）， 50亿美元左右；商业抵押担保债券（CMBS），150亿-200亿美元；高评级公司债券（High-grade corporate debt），50亿-200美元；高收益公司债券（High-yield corporate debt），50亿-150亿美元；贷款抵押债券（CLOs），50亿—100亿美元。
换句话说，对冲基金在金融领域方面的损失，合共可能达到1150亿—2250亿美元，如果按全球在美国发行的证券抵押贷款、消费与公司债务方面的减记总值1.4万亿作为参考，对冲基金在金融领域方面的损失，占到1.4万亿的16％。
一边是赎回，一边是做空限令
根据IMF的报告，2007年6月至2008年8月期，一共有62只大型对冲基金破产，共涉资1940亿美元，而IMF报告中特别注明，这些破产的对冲基金规模，都是在1亿美元以上的。具体如下：固定收益方面，有31只对冲基金破产，所涉资产达970亿美元；结构性产品方面，21支对冲基金破产，所涉资金790亿美元；而主权/宏观对冲基金方面，则有4只破产，所涉资金80亿美元；其他固定收益类方面，则有6只对冲基金破产，涉及100亿美元的资产。
对冲基金的融资环境受大环境影响，已逐渐收窄，面对越来越大的赎回压力，再加之一纸限制卖空政策令，更使得对冲基金雪上加霜。
IMF表示，对对冲基金的限制的加剧，市场将可能会出现各种各样的无序、没有流动性的头寸，危害市场的流动性。
对于对冲基金面临的困局，AIMA致其全体成员的公开信中称，“这是一场银行业的危机。总之，市场需要稳定与信心，我们希望能提高市场信心与稳定性。对冲基金是全球投资管理方面的重要组成部分，发挥着巨大作用。我们呼吁，全球决策者与监管机构接受，其近期引入的限制卖空政策，对市场机制具有长期的破坏性，而只有当市场形势好转，这一破坏才能缓解。”
“对对冲基金破产使市场杠杆泛滥的说法，我们并不认同，而对于有这样的控诉的，我们希望他们拿出证据来。作为对冲基金行业的代表，我们希望参与立法与监管对目前危机的原因的听证，这以避免危机重演。”公开信续称。
