私募费率再创新 管理费以规模大小论

完全市场化运作的私募基金活力十足，目前有些私募开始按照产品规模大小来收取固定管理费。

近期发行的“兴业信托·朱雀阿尔法7号”，是一款利用股指期货对冲的产品。

与其他产品不同的是，该产品采取固定管理费和浮动管理费相结合的办法。固定管理费与产品规模相匹配，当信托计划财产总值小于5000万，收取1.1%/年+不低于4万/月的固定管理费；当信托计划财产总值高于5000万元（含）且低于1亿元（不含），每年收取1.6%的固定管理费；当信托计划财产总值高于1亿元（含）且低于2亿元（不含），每年收取1.5%的固定管理费；当信托计划财产总值高于2亿元（含），每年收取1.45%的固定管理费。也就是说，在规模最小和最大的时候，收取的管理费都比较低。而浮动管理费则与市场行情挂钩，产品净值超过1.03以上收取20%，产品净值超过1.08则收取25%业绩报酬。

实际上，目前私募基金管理费有和规模挂钩的趋势。此前有一款有限合伙产品的固定管理费高达3%，是目前市场上管理费最高的产品之一，但该公司给出的解释是，因为产品规模太低，所以才会收取这么高的管理费，如果管理规模高于1亿，则会考虑降低管理费率。

近期一家新私募基金成立的一只产品，规模仅200万元，但也按照最高档收取管理费——2%，而多数私募固定管理费在1.5%。

据证券时报记者了解，私募管理费收取标准之所以完全市场化，一是因为目前产品募集难，渠道费用、通道费用等高企，而且市场不佳导致业绩报酬难以提取，如果募集规模很小还只收取很低的管理费，私募机构就是“赔本赚吆喝”；二是因为投资人对固定管理费非常敏感，不少高净值客户对业绩不好还收取较高管理费心存不满，也促使私募机构降低管理费。

据深圳一位私募人士表示，该公司计划近期发行一款产品，固定管理费收取上也会有一些变化，也考虑和规模挂钩。

“按照规模收取管理费也比较科学”，深圳一位第三方机构人士表示，国外一些机构也是采取这样的模式。此外，他还认为，未来私募产品的管理费也会下滑，将会逐步与国外水平接轨。