多空杠杆ETF与多空分级的异同

多空ETF属于两只产品，多空分级是同只产品下两个对赌份额。首先多空杠杆ETF属于两只独立的产品，虽然跟踪同一只指数，但方向不同。可以同时发行，也可分开发行，这个主要取决于基金公司对产品的定位及对后市市场走势的预期。而多空分级基金属于同一只产品的两个对赌份额，该产品一般会采取共同募集，分开运作的模式发行，认购期，投资者通过认购场内母基金，然后自动拆分成场内的两个子份额，同时获取多方份额和空方份额。届时，如果投资者只想持有多方，可选择卖出空方持有多，反之则反，或者两者同时持有，对比例进行一定配置，避免单方的系统性风险。

从这点上看，多空ETF属于两只产品，而多空分级属于同只产品的两个份额，单个份额的表现将受另一份的牵制及影响。尤其是遇到趋势性的行情，譬如单边上涨，多空分级多方份额可能出现大幅溢价，而空方份额则呈现大幅折价的态势。多空ETF在此行情下，虽也可能出现单只基金折溢价率的波动，但受频繁的套利机制影响，折溢价率的波动幅度相对有限。

多空ETF运作成本高于多空分级。多空ETF主要是通过衍生产品股指期货来实现，产品开发及运作需一定的费用，但多空分级是通过产品的结构化分级来实现，运作及开发成本相对较低。

日价格杠杆多空ETF强，区间杠杆多空ETF稍逊  多空ETF基于折溢价率整体波幅小的优势，净值杠杆和价格杠杆整体呈现日恒定的特性。但多空分级净值杠杆日恒定，且不受高昂运作成本的影响，杠杆相对多空ETF更精准，但是价格杠杆基于多空份额的对赌，在宽幅震荡或趋势性的行情下，受折溢价率大幅波动的影响，价格杠杆或显著背离净值杠杆。从这点上看，多空ETF的二级市场价格日涨跌幅，与沪深300期货指数的日表现呈现较强的杠杆倍数关系，但多空分级就未必。不过区间杠杆的话，后者背离程度相对前者或较小。

此外，值得注意的是目前易方达开发的杠杆ETF主要采用期货，但基于期货的交易时间与沪深300ETF的交易时间不一致的影响，或将导致杠杆ETF价格不连续，这也是考验杠杆ETF的跟踪效果一大主要因素。