分级基金杠杆份额高风险需提高警惕
来源:证券时报网2012-09-03 12:30
投资基金，没有“懒人理财”之说，基金就是工具，每种工具的特色都会不同，尤其在创新的大背景之下。
场内基金：
分级基金被跌出风采
（一）封闭式基金
老封基上周平均净值损失幅度为2.38%，平均价格跌幅为1.67%，总体较为抗跌，结果是平均折价率指标降低到了10%以内，为9.67%。总体来看，老封基是一个很简单、很透明、很容易玩、很理性的板块，平均折价率将会随着到期日的临近而逐渐减小。
（二）杠杆板块
杠杆指基：分级基金的杠杆类份额，风险很大，上周终于让大家见识了一次。从基金公司角度来说，当初设计这种产品时，虽然最大限度地做了风险预估，但万万没有想到市场真会下跌如此惨烈；从投资者的角度来看，对于创新产品，一定要认真研究。投资基金，没有“懒人理财”之说，基金就是工具，每种工具的特色都会不同，尤其是在创新的大背景之下。
杠杆指基上周的平均净值损失幅度为8.22%，市价的平均下跌幅度为6.94%（剔除了已停牌的银华鑫利），平均溢价率又在上升，为20.98%，这主要是要归功于申万进取，截至上周末，它的溢价率已达到240%。投资杠杆指基，不要有低价错觉。一些杠杆指基的设计上有细节上的差别，会带来差别很大的风险收益特征。申万进取也将接近0.10元的独特阀值，请留意。
杠杆股基：截至上周末，杠杆股基的平均溢价率指标值为12.11%，上升到有统计以来的最高位。这种情况的出现，并非因为投资者看好这些基金份额，而是因为个别基金的净值下跌很快，除了股票投资仓位的因素外，估计与具体的持股有关。同样的杠杆类份额，风险爆发的原因大有不同。
杠杆债基：经过前期较长时间的下跌后，杠杆债基的走势终于出现分化。造成这种分化的原因主要是在于母基金的公司背景、相关基金的业绩，以及前期的下跌情况。目前，对于债市后市的分析，只有发新债券型基金的公司明确表示看好。
（三）固收类品种
基础市场行情的疯狂性下跌，既让固收类板块欢笑，也或将有可能让个别品种突然爆发风险。
约定收益：基于产品的设计，杠杆指基上的风险，对于相对应的约定收益品种来说，却是较好的短线投基机会，也正好是让题材较少的约定收益板块多了一个小题材。在此题材的带动下，整个约定收益板块上周的表现较好，在净值例行性地周平均增长0.11%的情况下，市价平均上涨了0.73%（剔除银华金利）。不过，个别品种的乌龙价格，也是拉高上述指标的一个小原因。当然，这种走好是下拆之前的表现。另外，如果基础市场行情再跌，申万收益可能会出现风险，即根据基金契约，当申万进取的净值下跌至0.100元以下时，申万收益将暂时与申万进取各负盈亏，申万收益持有人将承担比原来更多的投资风险，可能暂时面临无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。
封闭债基：封闭债基的总体价格走势或许可以较好地从一个侧面反映出投资者对于债券行情的后市预期，即当周平均净值损失幅度仅为0.15%时，所有品种市价的周平均下跌幅度却为0.42%，至周末时的平均折价率为5.25%，为近三个月来的最高。
场外基金：
指基在低位出现分化
（一）主做股票的基金
指数型基金：基础市场行情创新低，指数型基金上周的平均净值损失幅度为3.2%，总体跌幅较大，并且，具体基金品种之间的表现差距更大，既有周净值损失幅度不足1%的指基，也有周净值损失幅度在6%左右的指基。前者为国泰上证180金融ETF、国投瑞银沪深300金融地产这些金融行业属性极高的指基，后者为主要跟踪资源类股票、大宗商品类指数的指基。作为投基工具里的一个有效大类，行业特性鲜明的ETF必将会在日后的行情中越来越受到广大投资者的重视。
股票型基金：上周此类基金平均净值损失幅度为2.75%，全体老基金的净值都在亏损。不过，少量的次新基金却在如此惨烈的市道做出了正收益，周绩效表现最为突出的品种是今年6月12日才成立的中邮战略新兴产业股票型基金，上周的净值增长率为1.38%，成立以来的净值增长率为3%。
（二）主做债券的基金
债券基金：债市行情的预期不好，纯债基金、一级债基、二级债基这些目前市场上的主要债基品种上周平均绩效表现都是负值，个别品种的周净值损失幅度竟然超过了1%，表现出较高的风险。