2020Q2季报分析：基金赚钱效应凸显，二季度规模大增

主要观点

公募基金2020年二季报已披露完毕。本报告分析2656只开放式主动偏股型基金2020Q2季报投资组合数据，包括基金仓位、行业配置、重仓股配置及其变化情况。其中，开放式主动偏股型基金指依据wind开放式基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金，按初始基金代码口径统计。

季报数据显示：

·资产规模：二季度规模大增，创统计以来新高

·仓位变化：总体仓位提升，四成以上仓位超90%

·行业配置：较上季度继续增持制造业

·板块配置：创业板、中小板配置比例提升，主板比例再降

·重仓股集中度：集中度略升，新增电气设备、休闲服务、家电个股

一、主动偏股型基金仓位水平

1、资产规模： 二季度规模大增，创统计以来新高

二季度资产净值规模大幅增长，创统计以来新高。截至2020年二季度，开放式主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）资产净值规模约2.79万亿元，较上季度增长近30%。

其中，普通股票型基金净值规模4031.63亿元，较上季度增加37.85%；偏股混合型基金净值规模1.43万亿元，较上季度增加34.31%；灵活配置型基金净值规模9549.54亿元，较上季度增加19.21%。

图 1 开放式主动偏股型基金资产净值规模及增长率统计

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

二季度金融市场震荡上行，上证指数涨幅8.52%。统计开放式主动偏股型基金四、五、六月份平均收益均为正，较市场获得明显的超额回报，基金赚钱效应凸显。基金季度收益整体略呈右偏分布，98%比例的基金季度收益率为正，19%比例的基金季度收益超过30%，季度收益率前三分别是广发医疗保健、汇丰晋信智造先锋、南方医药保健。

图 2 开放式主动偏股型基金月度收益对比、及季度收益分布图

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

2、仓位变化：总体仓位提升， 四成以上仓位超90%

基金整体股票仓位较上季度提升3个百分点，各类型仓位均有提升。截至2020年二季度末，开放式主动偏股型基金股票市值占基金资产净值比例平均为76.72%，较上季度平均仓位提升3.00%。其中，普通股票型基金股票仓位为90.23%，较上期提升1.90%；偏股混合型基金股票仓位达84.73%，较上期提升2.97%；灵活配置型基金股票仓位达67.88%，较上期提升2.74%。

重仓的数量占比较上季度增加，四成以上仓位超90%。统计仓位高于80%比例的基金数量占比70.33%，高于90%比例的基金数量占比44.35%。对比上季度，高于80%比例的基金数量占比63.51%，高于90%比例的基金数量占比27.88%。

图 3 开放式主动偏股型基金与分类型平均仓位统计、及仓位分布图

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

图 4 开放式主动偏股型基金股票投资市值与股票平均仓位对比统计

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

二、主动偏股型基金投资结构

1、行业配置： 较上季度继续增持制造业

行业配置比例增持制造业 、租赁商务。二季报披露的行业持仓数据显示，开放式主动偏股型基金较上季度增持前三行业分别是制造业、租赁商务、科研技术，增持比例分别为3.85%、0.92%、0.61%；较上季度减持前三行业分别是金融、房地产、信息技术，减持比例分别是1.84%、1.31%、0.68%。与A股行业流通市值比较，前三超配行业分别是制造业、信息技术、卫生社会。

图 5 开放式主动偏股型基金行业配置占比统计

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

图 6 开放式主动偏股型基金行业配置比例较上期调整（证监会行业分类）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

图 7 开放式主动偏股型基金行业超配比例（证监会行业分类）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

2、板块配置：创业板、中小板配置比例提升 ，主板比例再降

创业板、中小板配置比例再提升，主板比例较大幅度调降。依据重仓股口径统计，二季度开放式主动偏股型基金前十大重仓股的板块配置比例较上季度调整，创业板比例明显调升。其中，创业板配置比例22.09%，较上季度提升3.70%；中小板配置比例22.29%，较上季度提升1.05%；主板配置比例55.62%，较上季度降低4.76%。

依据重仓股所属申万一级行业统计，二季度开放式主动偏股型基金持仓最高行业前三分别是休闲服务、食品饮料、家用电器；较上季度增持的前三行业分别是休闲服务、电气设备、综合，减持前三行业分别是银行、房地产、建筑材料。

图 8 开放式主动偏股型基金股票持仓板块配置比例统计（依据重仓股口径统计）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

图 9 开放式主动偏股型基金股票持仓行业配置比例统计（依据重仓股口径统计）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

图 10 开放式主动偏股型基金股票持仓行业配置比例较上季度变动（依据重仓股口径统计）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

3、重仓股集中度：集中度略升， 新增电气设备、休闲服务、家电个股

重仓股交易集中度 略升。2020年二季度开放式主动偏股型基金重仓股票数量较上季度增加88只，重仓股持仓市值合计较上季度大幅增加，增幅36.35%。

统计二季度前10大个股持仓集中度为12.45%，较上季度提升0.82%；前20个股持仓集中度为18.52%，较上季度提升0.47%。二季度基金持仓总市值前十个股排序变化较大，新进前十的有2只电气设备行业个股、1只休闲服务行业个股、1只家用电器行业个股：隆基股份、宁德时代、中国中免、美的集团，季度涨幅分别录得65.00%%、45.04%、129.21%、26.82%，统计见下图11。

除新进个股外，前十持仓市值较上季度均有增加，增幅前三分别是：立讯精密（+102.65%）、长春高新（+83.50%）、五粮液（+82.17%）；重仓基金数量增加的有5只，前三分别是：立讯精密（+466）、五粮液（+318）、贵州茅台（+121）。

图  11 开放式主动偏股型基金持仓市值排名前十个股统计（依据重仓股口径统计）

数据来源：WIND、中证金牛研究中心统计截至：2020年07月21日

 

 

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