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监管趋严不断 券商资管转型在即

作者:余萍来源:金牛理财网编辑:张晓娇2017-06-01 11:43

1、券商集合理财产品市场概况

券商集合理财产品自2005年起步,在2009年以前均处于萌芽时期。随后在2013年政策红利等的催化下,出现不论是产品数量还是发行规模均出现“爆发式”上涨。而2016年因市场低迷、“去通道、降杠杆、防风险”等监管的趋严,券商集合理财产品较2015年有所下降。据金牛理财网统计,券商资管共发行7678只产品,较2015年增长近50%,但发行份额较2015年略有下降。

图1:2005-2017券商资管新发行产品统计

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数据来源:金牛理财网,wind    截止日期:2017年5月11日

2、2016年券商集合理财产品发行情况

2016年年初,股债双调,其中股票市场以连续熔断形式开启,1月份主要指数最大跌幅在25%-35%。因市场的大幅波动,券商集合理财产品在2月新成立产品数量及规模均显著下降。而后随着资管“新八条”及商业银行理财新规陆续出台,资管产品规模随政策影响逐渐下降。四季度,因市场行情回暖,新成立产品数量逐步增加。

图2:2016年券商资管新发行产品数量及规模

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数据来源:金牛理财网,wind         截止日期:2016年12月31日

从新发产品类型来看,2016年债券型产品占据主导地位,共有3836只债券产品成立,发行份额总计1589.17亿份。其次是股票型产品,成立1451只,发行份额1168.83亿份。混合型产品及货币市场型产品次之,成立份额分别为561.14亿份及189.08亿份。

图3:2016年券商资管新发行产品类型

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数据来源:金牛理财网,wind         截止日期:2016年12月31日

3、2016年券商集合理财产品业绩统计

据金牛理财网分类(剔除定增、信托、员工持股计划等产品)统计,2016年仅量化型、债券型产品录得正收益,具体来看,债券型产品表现最好,排名靠前的不乏属于投资股票质押的品种。量化型产品2016年平均收益仅0.44%,主要因部分产品跌幅超20%而拉低平均水平。

图4:2016年券商集合理财产品平均业绩

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备注:仅计算成立日期一年以上的产品。

数据来源:金牛理财网,wind    统计区间:2016/1/1至2016/12/31


图5:2016年券商集合理财产品业绩统计

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数据来源:金牛理财网,wind    统计区间:2016/1/1至2016/12/31

备注:仅计算成立日期一年以上的产品。

4、2017年券商资管市场展望

自2016年以来,监管层接连发布私募资产管理业务运作管理规定、新风控指标管理办法等新规,较大程度的提高了券商通道业务的成本。

2017年2月21日,央行会同证监会、银监会、保监会及相关部门共同起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的内审稿,将理财产品、信托计划、公募基金、私募投资基金、证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司等发行的资产管理产品纳入统一监管,其中限制非标资产投资、严禁资管产品多层嵌套等多项新规直指各类“通道业务”。

2017年5月5日,证监会新闻发言人邓舸回应叫停资管资金池业务传闻,并表示,资金池业务是市场中对具备借新还旧、混同运作、募短投长、分离定价、非公平交易等操作特征的各类资管产品的统称。少数资管产品和基金专户产品存在一种或多种特征,背离了独立运作风险自担的特征,损害投资者利益。

这表明,2017年资管业务转型大方向依然不变,“去杠杆、去通道” 的进程将继续加速。

自2013年以来,资产证券化产品取得快速发展,2016年资产证券化产品的发行金额达9048.73亿元,其中,信贷资产证券化产品、企业资产证券化产品分别占比为43.19%、54.99%。

图6:2005-2017年资产证券化产品的发行数量、金额

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数据来源:金牛理财网,中国资产证券化分析网    统计区间:截止2017年5月11日


随着国内经济转型与产业结构的不断调整,未来资产证券化产品将具备发展潜力。同时,在去通道化的监管趋势下,券商机构通过发展资产证券化产品创新,也能有助于券商资管投资的转型。

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