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中信金牛偏股20增强:金牛基金优中选优

指数增强对冲风险
作者:郭佳楠来源:金牛理财网编辑:索知方2013-11-28 15:38

中信金牛偏股20增强集合资产管理计划是中信证券旗下推出的第三只FOF集合资产管理计划,也是国内市场上首款指数增强型FOF产品。该产品以金牛偏股等权20基金指数(下文称“金牛偏股20”)为跟踪标的,一方面通过跟踪指数分享国内优秀公募基金经理带来的投资回报,另一方面基于管理人深入研究及对证券市场走势判断,引入股指期货进行套期保值,适当对冲系统性风险,增强投资收益,以期为投资者获取高于业绩基准的稳健回报。

投资要点:

多维立体选样体系,精选优质金牛基金:该产品标的指数金牛偏股20的样本空间由享有“奥斯卡”荣誉的历届开放式偏股金牛基金为基础,并剔除资产规模较小(近一年平均规模不足5亿元)、出现严重违规行为、以及投资风格趋同的复制基金。在此基础上从收益能力、稳定性、风险水平和管理人综合实力等四个维度对样本空间基金进行更为精细化的综合考量。考评区间划分为5年和3年两档,最后分档选样,配比为1:1;共计筛选出20只综合投资管理能力突出的金牛基金作为指数样本。相较市场上以业绩为主的评价方式,该指数更注重样本基金持续盈利能力,并且通过年度及临时样本更换机制,在兼顾样本稳定性的同时保证样本质量,提升指数活力。

标的指数历史业绩优异,震荡市中超额收益显著:截至2013年11月27日,金牛偏股20指数基期以来累计涨幅达到286.22%,年化收益率为20.14%,超越同期市场主流指数沪深300年化收益近10个百分点,中证股基与中证混基指数近5个百分点。基期以来收益在同期可比136只主动偏股基金中位列第15,历史业绩优异。特别是在2010年以来宽幅震荡的市场环境中,金牛偏股20阶段涨幅达187.04%,大幅超越同期沪深300、中证500多达200个百分点,与代表同业平均的中证股基中证混基指数相比超额收益同样显著,凸显众明星基金经理管理优势。

期指套保增强策略,对冲系统性风险:作为一只增强型产品,该产品在跟踪指数基础上,依托中信投研团队优势,通过金融工程工具加入对指数阶段的识别策略,并引入股指期货进行套期保值,适当对冲系统性风险。从契约来看,该产品期指投资仅限于套保,且持有期指风险敞口不超过集合计划资产净值的100%,也就是说,如果判断指数进入下行趋势,该产品最高可加满空单进行对冲,赚取众明星基金经理的阿尔法;如果指数进入上行趋势,即撤掉空单,赚取市场机会加阿尔法。这样,通过量化工具的管理,达到降低指数下行风险的目的,从而使产品净值曲线更为平稳,收益能力得到增强,满足投资者需求。

管理人评价:

管理公司评价:

中信证券股份有限公司于1995年12月25日在北京成立,是中国证监会首批批准的综合类券商。公司长期以来秉承“稳健经营、勇于创新”的原则,多项主营业务位居同业前列,综合实力雄厚。截至2012年,其资产管理业务规模达2508.39亿元人民币,排名同业首位。目前(截至2013.11.28)该公司旗下共有74只存续期资管产品,其中:股票型4只,混合型18只,债券型40只,货币市场型4只,FOF2只,QDII1只。

投资建议:

中信金牛偏股20增强集合资产管理计划是国内市场上首款指数增强型FOF产品,具有一定的创新意义。标的指数样本空间由享有“奥斯卡”荣誉的历届开放式偏股金牛基金为基础,从收益能力、稳定性、风险水平和管理人综合实力等四个维度二次精选优质基金入样;指数基期以来业绩优异,震荡市中超额收益显著,综合质地优良。该集合产品在被动跟踪的同时引入期指套保增强策略,适当对冲系统性下行风险,提升产品收益能力。综合来看中信金牛偏股20增强集合资产管理计划主要投资标的为股混型基金,产品设计引入金融工程量化识别及期指套保策略,风险属性较高,建议适合风险识别、评估、承受能力较强的投资者重点关注。

新品概况:中信金牛偏股20增强

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