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《手机2》尴尬了,华谊兄弟的“手机账”

作者:来源:金牛理财网综合编辑:2018-06-06 16:05

一、原标题:传媒股大跌,《手机2》尴尬了,冯小刚还能完成业绩对赌吗?

来源:中国证券报-中证网

崔永元“手撕”范冰冰事件正在持续发酵。

吃瓜群众纷纷表示:

我们什么大风大浪没见过

看热闹谁还怕“搞事情”?

……慢着!

我不是在家吃着西瓜看着八卦吗?

怎么我的股票就跌了呢!

对于传媒股而言,今天确实有点“黑色星期一”的感觉。

崔永元怒怼范冰冰事件后,国家税务总局责成调查影视从业人员“阴阳合同”。受此影响,今天,传媒股开盘大跌,华谊兄弟、唐德影视跌9%左右,横店影视、光线传媒跌超4%。截至上午收盘,华谊兄弟跌幅为8.80%,唐德影视跌幅达9.21%。而截至下午收盘,这两只股票则双双跌停。

后续可能还有一串雷?

面对今天绿哇哇的走势,华谊兄弟和唐德影视相对一叹:为什么最受伤的是咱哥俩?

这个问题的答案,记者此前已经梳理过——被崔永元怒怼的范冰冰、冯小刚,除了明星身份外,还和唐德影视和华谊兄弟有关系。 

唐德影视2018年一季报显示,范冰冰持有6449605股,占总股本比例为1.61%,位列十大股东之中。而早在华谊兄弟上市之前,冯小刚就曾持有288万股,占华谊兄弟的2.29%,后来冯小刚将持有的华谊兄弟股票逐步卖出,2014年就已套现2亿多元。(详情见《范冰冰工作室否认“阴阳合同”,崔永元称与主管部门协调取证!税务部门已介入,这些股票“周一见”》)

其实,不光是华谊兄弟和唐德影视,其他影视上市公司也别太心存侥幸,毕竟崔永元说了,他手中还有一抽屉的天价合同——所以此次事件,对于A股的影视上市公司而言,很可能不只是引爆一个雷,而很可能引爆一串雷。

一位券商的行业研究员就有些担忧,她告诉记者:“如果这些都属实,在监管部门已经开始严查的基础上,可能有更多明星被牵连,考虑到影视行业的核心资产是演艺人员,这对于传媒板块,无疑是一记重拳!”

因艺人被曝出各种问题,并最终让上市公司“背锅”的案例,在A股早有先例。

2014年,正是《中国好声音》席卷全国的时候,该节目一手打造的新星李代沫却在当年因吸毒和涉嫌“容留他人吸毒”罪,获刑9个月,罚款2000元。而李代沫这只“黑天鹅”,最终让跨界来到娱乐圈的上市公司浙富控股损失惨重。

李代沫被捕前不久,浙富控股拟以4.2亿元人民币、高达30倍的溢价收购《中国好声音》经营方梦想强音20%股份,并因此传出“中国好声音A股曲线上市”的消息。可是,李代沫吸毒被抓所带来的连锁反应,最终导致浙富控股在宣布上述收购后,股价连续暴跌30%,市值蒸发近41亿元。

那么,类似的剧情,是否会发生在当前的华谊兄弟和唐德影视身上?

这份对赌协议不简单

回答上面的问题前,我们还得先捋一捋冯小刚和华谊兄弟的关系。

前文提出,冯小刚已经持有的华谊兄弟股票逐步卖出,但是,这并不意味着二者已经划清界限。

2015年12月4日,华谊兄弟以10.5亿元收购东阳美拉的股东冯小刚和陆国强合计持有的70%的股权。收购完成之后,华谊兄弟持有东阳美拉70%的股权,冯小刚持有30%的股权。

而这,可能是一个更值得被翻出的旧账。

根据当时的协议,冯小刚等业绩承诺期限为5年,自股权转让完成之日起至2020年12 月31日止,其中2016年度是指标的股权转让完成之日起至2016年12月31日止。 2016年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币1亿元,自2017年度起,每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。

制表:陈澄

此项并购交易一公布,就引起了市场的广泛质疑。

杭州某私募机构文娱产业投资经理对记者表示:

1、业绩补偿方式没有惩罚性条款,且未考虑所得税因素。业绩补偿,目前的条款通常是赔偿差额的1.5~3.0倍。 

2、业绩奖励没有。影视行业带有一定的周期性,大年小年交替。在业绩大年,如果不鼓励冯小刚多做,理性的抉择必然是利润递延。

3、竞业禁止或限制条款没看到。在承诺期内,冯小刚可否另外设立同业公司,华谊公司的公告没有披露。如果只是没有披露还好,如果是双方协议本着“无兄弟不华谊”的精神没有提及,在业绩大年又没有业绩奖励的背景下,冯小刚是可以另外成立同业公司了。

4、按照业绩承诺,东阳美拉5年间税后净利润须达6.74亿元,极端情况下什么都不做,无营收,冯小刚可以从已获得的10.35亿元现金中拿出6.74亿元来补足业绩目标之差额部分,仍净赚3.61亿元,片酬再高,哪里有印股票来钱快啊。

2017幸好有《芳华》

根据华谊兄弟2015年年报的补充说明,该“业绩目标”对应的税后净利润包括冯小刚为东阳美拉提供或带来的、以东阳美拉名义取得的冯小刚作为编剧、导演、监制、制片、演员、广告代言人等业务产生的利润。

也就是说,东阳美拉业绩承诺能否完成完全系于冯小刚一身。

华谊兄弟2015年报显示,东阳美拉自2015年转让之日起到2015年年末实现净利润4602.67万元,2016年实现净利润5511.39万元,合计约为1.01亿元;2017年,东阳美拉实现净利润1.17亿元。

对比承诺的业绩,东阳美拉在2016年和2017年都是勉强完成。尤其是2017年,当冯小刚的《芳华》撤出“国庆档”时,市场普遍怀疑东阳美拉能否完成业绩对赌,因为2017年上半年,东阳美拉净利润才2700多万元。当时有媒体计算出,冯小刚如需完成对赌,这部电影的票房需要超过7亿元。

然而在怀旧等情怀的催化下,贺岁档的《芳华》出现了票房井喷。根据2017年年报,《芳华》在2017年实现票房收入约12亿元。也正是在《芳华》的拉动下,东阳美拉完成了2017年的业绩承诺。

《手机2》的风险

其实,华谊兄弟也清楚东阳美拉的脆弱性和单一性。

此前,华谊兄弟董秘高辉在接受媒体采访时曾表示,“这家公司(东阳美拉)本身就是家轻资产公司,基本上利润来源都来自于冯小刚本人,基本上没有费用(支出),导演费、代言费都没有成本。”

本文前述杭州私募人士认为,依赖单一明星演员和导演的盈利模式本身就蕴藏着巨大的风险。一旦冯小刚导演的电影票房实现不了预期,东阳美拉实现不了业绩承诺,华谊兄弟就面临着巨额的商誉减值。

记者梳理冯小刚的影片发现,尽管大体上票房呈现逐年上升趋势,但个别年份的电影票房还是会出现滑坡。

制表:陈澄

比如,2012年,《一九四二》的市场表现成为冯小刚的滑铁卢,也让诸多行业人士大跌眼镜。当时,投资2亿多元的《一九四二》票房只有3.7亿元,远低于同档期的中低成本电影《泰囧》。受其影响,华谊兄弟股票多日下跌,市值一直跌到70亿元。

接着,2016年,范冰冰主演《我不是潘金莲》再次暂停了冯小刚电影票房增长势头。当年票房仅4.84亿元。

面对票房下滑,冯小刚表现的是愤怒:

《一九四二》票房不好,他怼垃圾观众没有鉴赏力,获奖之后他又当众批评了电影审查制度;

《私人定制》上映后,他说永远跟吐槽他的影评人势不两立;

《我不是潘金莲》载誉而归但排片量遭遇打压,他以一种由于气急败坏而变得阴阳怪气的口味怼万达影业和王思聪。

但愤怒和骂战不能改变冯小刚的电影票房走势,要想实现业绩承诺,还得拍出得到市场认可的片子。2018年5月,冯小刚与《手机》原班人马合作拍摄《手机2》。

由于2003年年底上映的喜剧片《手机》不仅票房高,口碑也不错,于是市场预计,在原班人马和原剧IP的加持下,《手机2》定能取得不错的业绩。但没想到十五年前与崔永元结下的梁子在开拍之后发酵,这也成为《手机2》最大的风险。

二、华谊兄弟的“手机账”

原标题:华谊兄弟的“手机账” 来源:北京商报

作为“阴阳合同”事件的导火索,刚刚宣布开拍的《手机2》无疑处于风口浪尖。而参与《手机2》的公司包括作为出品方的东阳美拉和华谊兄弟,以及发行公司华影天下,背后则有着密不可分的关系。假若《手机2》的拍摄及上映计划受到影响,势必会波及以上公司。

电影开拍 风波不断

20多天前,冯小刚通过微博对外宣布电影《手机2》正式开拍。作为冯小刚的代表作品之一,于2003年贺岁档上映的《手机》以位列该年国产片票房冠军在市场上占有不小的影响力,然而未曾预料,《手机2》的启动会为影片自身、演员及创作者、投资公司带来一场不小的冲击。鉴于崔永元目前仍在继续对外发声,由电影开拍爆发明星高片酬、涉嫌偷漏税等相关事件的影响也还在持续发酵,连续不断的风波无疑为《手机2》继续完成拍摄并实现上映增添了不确定性。

2016年3月,《手机2》正在筹备的消息曝光。当时,冯小刚首度率领东阳美拉团队亮相华谊兄弟的“H计划”发布会,公布了东阳美拉的4部新片计划,首先就是《手机2》,并表示会有好莱坞编剧参与撰写。当时冯小刚透露,“因为大家都非常喜欢《手机》这部电影,时隔这么多年,手机对生活的影响已经到了一个无孔不入的地步”。

然而,这部计划由好莱坞编剧参与、被视为重点项目之一的《手机2》,却迟迟没有进一步消息,直至今年2月,冯小刚准备开拍《手机2》的消息才流出,随后国家电影局今年3月上旬的全国电影剧本(梗概)备案、立项公示也出现了《手机2》的身影。

如今《手机2》终于开拍,但该片所面临的环境并不乐观。崔永元在接受媒体采访时表示,“从我掌握的材料,《手机2》剧组应该100%停,还不是这一个停,可能有的人电影事业就停了”。对于《手机2》究竟处于什么样的拍摄情况,业内消息不一。有消息表示《手机2》暂时停拍,等待政府部门的调查结果出来后再视情况重启,但网络上同时也流传一张影评人谭飞的发言截图,其中提到“《手机2》正顺利拍摄”。而截至北京商报记者发稿时,包括冯小刚、刘震云在内的影片创作团队均未对该事件进行公开回应。

幕后操盘手面临利益受损

无论《手机2》的实际拍摄进展如何,不可否认的是,此次事件会使影片的幕后操盘手处境尴尬。据艺恩网的资料显示,目前《手机2》的制作公司为东阳美拉和华谊兄弟,而发行公司华影天下在上月底举办的2018年度片单发布会上,也将《手机2》放入自己的2018年片单,而这三家公司背后其实有着密不可分的关系。

公开资料显示,以电影、艺人经纪以及综艺节目为主要业务的东阳美拉是华谊兄弟的控股子公司。2015年11月,华谊兄弟发布公告称,以10.5亿元收购东阳美拉股东冯小刚、陆国强合计持有的70%股权,东阳美拉正式纳入华谊兄弟的棋盘上。

再看于2016年成立的华影天下,该公司实际是华谊兄弟的控股孙公司,也是华谊兄弟首度组建的专业发行公司,同时还引入了上海电影股份有限公司、大地时创电影发行(北京)有限公司等股东。2017年,华影天下开始发力电影发行环节,并以《摔跤吧!爸爸》作为首发影片。

“现阶段崔永元相关事件仍未停歇,政府层面也开始对影片参演人员进行涉税问题的调查,难免会对影片的拍摄进度产生影响,而这也提高了相关公司的投资风险,比如影片拍摄速度放缓或暂时停拍,会让部分已投入的资金打水漂,后续还会增加成本,假若后续调查结果出来存在负面问题,影片能否继续完成或者上映后能否获得此前预期的市场效果都很难说”,投资分析师许杉认为。

在这三家公司中,东阳美拉受到不少的关注,不仅因为冯小刚拥有东阳美拉股东和《手机2》导演两个身份,还与东阳美拉在此前被华谊兄弟收购时存在业绩承诺有较大关系。公开资料显示,被收购时,东阳美拉作出为期五年的业绩承诺,其中2016年承诺的业绩目标为经审计的税后净利润不低于1亿元,自2017年起,每个年度的业绩目标在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。通过计算,2017-2018年东阳美拉的业绩承诺分别为1.15亿元和1.32亿元,而据华谊兄弟2017年年度报告显示,2017年东阳美拉的净利润为1.17亿元,刚刚达成业绩承诺目标。从业者表示,《手机2》是东阳美拉能否完成2018年业绩承诺的关键之一,如果该影片的进程受到影响,会给东阳美拉及其控股公司华谊兄弟在业绩上带来一定影响。

市值蒸发 风控意识待提升

受“阴阳合同”风波影响,6月4日,华谊兄弟开盘大跌9.66%,当日以跌停收盘,据粗略统计市值一天缩水近23亿元。6月5日,华谊兄弟在互动平台称,华谊兄弟一直遵守上市公司法律规定,与合作演员签署的合同均合法合规,并依法及时缴纳相关税费。

导演邵凯强调,“近些年来,华谊兄弟在行业中的表现可圈可点。然而,相比鼎盛时期的华谊兄弟,如今电影板块业务虽然稳步发展,但少有爆款类的作品出现。而凭借着此前《手机》积累下的口碑和影响力,可以说《手机2》对华谊兄弟而言,原本是一个十分具有市场竞争力的高质量IP,但如今受到‘阴阳合同’事件的影响,启动《手机2》最终能为华谊兄弟带来什么,究竟是输是赢,已经有了太多的变数”。

2016年,华谊兄弟遭遇了上市以来的首次业绩下滑,据2016年年度报告显示,报告期内华谊兄弟实现营业总收入35.03亿元,比上年同期下降9.55%;归属于上市公司股东净利润为8.08亿元,比上年同期下降17.21%。究其原因,与多部影片上映后虽然获得较好口碑,但票房却不及预期有着密不可分的联系。经过一系列调整之后,华谊兄弟业绩有所增长。2017年年报显示,华谊兄弟实现营业收入39.46亿元,同比增长12.64%;归属于上市公司股东净利润为8.28亿元,比上年同期增长2.49%。其中,在内容制作方面,以《芳华》、《前任3:再见前任》为代表的票房与口碑双赢的影视作品对业绩增长起到了一定作用。

“尽管如今华谊兄弟也在通过发力品牌授权、实景娱乐、互联网娱乐等板块业务来拓宽自己的盈利渠道,稳定业绩,但是电影制作板块始终是影响华谊兄弟发展的关键,从根本上说,内容制作是华谊兄弟最根本也是最重要的基因。”邵凯如是说。

“整个事件究竟孰是孰非,涉事方最终会得到怎样的处理结果,相信有关部门最终会给公众一个明确的答案。但此次风波,对于华谊兄弟的市值,在近几天内所造成的负面影响却是显而易见的。拍摄出一部好的电影作品,上映并取得票房成功,获得高昂的利润,需要一年乃至数年的策划、筹备,同时还得具备天时地利人和。然而,如今就因为一个负面新闻事件,一天之内市值蒸发23亿元之多,又只是弹指一挥间。因此,作为上市电影公司,应该时刻保持高度警惕的风控意识,以及行之有效的危机公关机制。”影评人刘畅如是说。

北京商报沸点调查小组

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