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富国大通投研周报:美联储加息靴子落地 A股市场持续反弹

作者:来源:富国大通编辑:高凌云2018-09-30 09:30

9月27日A股成功被纳入罗素富时指数体系、9月25日MSCI计划扩大A股权重,A股国际化进程提速,外资占比有望进一步提升,对应增量资金有多少?哪些板块和公司值得被重点关注?

在计算增量资金之前,需要分清跟踪指数的两类基金。同样是跟踪指数的基金,应该区分参考跟踪指数的主动管理型基金,和挂钩跟踪指数的被动指数型基金,这两类资金流入A股的节奏是不一样的。挂钩型基金需要尽量缩小组合与挂钩指数的偏差,一般在纳入时点密集流入,而参考型基金择时性更强,会选择在市场估值偏低的时候流入,在市场高估的时候离开。

A股纳入富时罗素,有望吸引2000亿元外资进场。富时罗素官网显示,目前全球跟踪富时罗素的基金规模大概8万亿美元,其中跟踪富时罗素新兴市场指数的基金规模约5100亿美元,跟踪全球指数的规模约3470亿美元,A股此次纳入这两个指数的比重分别为5.5%和0.57%,我们测算对应增量资金规模分别为280亿美元和20亿美元,共计300亿美元,折合人民币约2000亿元。其中挂钩跟踪的被动型基金流入为约18亿美元,参考跟踪的主动型基金流入约为282亿美元。

若MSCI扩大A股权重的计划顺利实施,有望吸引增量外资约4500亿~5500亿元。根据MSCI官方报告,跟踪MSCI新兴市场指数以及ACWI指数投资的资金规模分别为1.9万亿和3.7万亿美元,MSCI新兴市场指数市值与MSCIACWI指数市值之比为12%。按照计划实施时间轴顺序,我们测算2019年8月,A股大盘股纳入因子由5%提升至20%,有望吸引外资661亿美金,约合人民币4500亿元,其中挂钩型资金38亿元;2020年5月,进一步以20%因子纳入中盘股,对应流入外资合计788亿美金,约合人民币5400亿元,其中挂钩型资金45亿元。

富国大通认为,对于因纳入MSCI而有望吸纳国际资本的市场来说,其影响主要有如下几点:1、在纳入MSCI的时点附近会有资金流入,这部分资金的流入应该主要与挂钩参考MSCI的指数型基金有关;2、更多的国际资金是择时流入,未必一定在纳入时点的附近卡点流入;3、在纳入MSCI的时点前后,市场有望出现短期上涨行情,例如,在三次纳入MSCI之后的短期内,韩国股市均出现了一波上涨行情,即便是在长期的下跌趋势中,仍旧出现了一波持续大约3-4周的5-10%左右的上涨;4、加入MSCI与国际资本流动可能并不是市场长期趋势的决定因素,在短期行情之后,市场走势仍是由经济基本面来决定。

市场数据

1、资金流入排名(申万行业)

2、两融余额

3、大宗交易

近一周,共有116支个股发生大宗交易203宗,总成交金额约为58.66亿元。

※成交金额TOP10

大宗交易标的

成交金额(万元)

宗数

海康威视

55408.67

3

利亚德

22801.62

1

包钢股份

22688.7

3

维信诺

21388.39

4

顺络电子

20215.13

1

跨境通

20129.36

1

福星股份

18861.75

1

赢时胜

18766.4

3

协鑫集成

17760.99

3

合肥百货

17712.6

3

 

※热点大宗交易

大宗交易标的

成交金额(万元)

折价率(%)

买方

卖方

ST山水

3213.9

0.00

光大证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部

中山证券有限责任公司券深圳益田路证券营业部

绝味食品

8239.65

-7.01

中国银河证券股份有限公司总部

东兴证券股份有限公司北京北四环中路证券营业部

嘉化能源

6088.44

-9.09

广发证券股份有限公司无锡太湖东大道证券营业部

机构专用

大洋电机

9692.82

9.98

华鑫证券有限责任公司上海分公司

广州证券股份有限公司东莞元美东路证券营业部

维信诺

21388.39

-9.93

中信证券股份有限公司汕头海滨路证券营业部

中信证券股份有限公司汕头海滨路证券营业部

市场回顾和展望

1、市场分析

本周上证指数0.85%,中小板指0.03%,创业板指0.02%。本周是国庆假期前最后一个交易周,市场迎来反弹窗口期,沪指单月涨逾3.5%,创业板指本月跌近1.7%。申万一级行业中,食品饮料、医药生物、农林牧渔等行业涨幅居前,房地产、电子、休闲服服等行业跌幅居前

宏观方面,统计局28日发布工业企业利润数据,8月利润增速(+9.2%)收窄7个百分点,连续四个月回落。受制于内外需回落+双重利润挤压,工业利润增速不改下行趋势。8月工业企业利润(5196.9亿)增9.2%,较7月收窄7个百分点;累计增速降至16.2%。主要因为主营收入、利润率双双回落:(1)主营收入增速降至9.8%,连续三个月低速增长;(2)8月PPI(出厂价格)增4.1%,PPIRM(购进价格,衡量成本)增速较PPI高0.7个百分点,高成本使得工业部门利润率续降至6.43%。国内宏观经济全面转弱,叠加中美贸易争端,使得工业品内部和出口需求面临较大挑战。易形成恶性循环:需求不足——库存积压——PPI回落——利润收窄——进一步压制需求。

北京时间9月27日凌晨,美联储货币政策会议决定,将联邦基金目标利率区间上调25BP至2%-2.25%区间。近期公布的经济数据显示,美国经济表现强劲,通胀持续上升,制造业持续扩张,劳动力市场表现强劲、失业率持续下降,良好的经济基本面支撑美联储9月加息。此次加息也符合美联储渐进加息步伐,过慢加息可能增加通胀以及资产价格泡沫风险。美联储在最新的经济预测中上调今明两年的美国GDP增速预期,强化12月再次加息的预期。

市场方面,富国大通认为本周在资金面、情绪面的推动下,指数迎来连续反弹。恒大入股广汇集团,持股40.96%成为第二大股东,受消息刺激带动广汇系封板;双十一等物流旺季来临,快递企业动作频频;布伦特油期货主力合约本周突破80美元/桶,带动油服及设备板块大涨;荣耀产品副总裁称荣耀Magic2将采用石墨烯技术,带动相关概念活跃;国家出台乡村振兴战略规划,提升农业装备和兴细化水平,相关农机概念大涨;新能源汽车第一股北汽蓝谷复牌首日跌幅36.88%,随后一天又低开后强势封板;抗癌药医保准入提速,18种药物迎来发展机会,带动医疗板块大涨。

此外,市场展望方面,富国大通认为此前A股连跌近八月共25%以上,大盘、中小盘估值已调整至四年、十年低点,调整时长之久与幅度之大,我们认为市场对贸易战、金融去杠杆、经济稳中趋缓等内外利空做了较为充分消化随着以上内外压力阶段缓解或放空,近期迎来年内较好的修复反弹窗口期,建议关注基建民生、大金融、油气板块等行业板块。

2、热点概念

热点概念

关注理由

VR产业大会

 

2018世界VR产业大会将于10月19日至21日在南昌举办,主论坛以“虚拟现实定义未来信息社会”为主题展开讨论,分论坛围绕产业生态、教育培训、娱乐游戏、影视内容、新闻出版、VR+动漫、人工智能、5G+VR、文化旅游、全球VR/AR产业趋势等与虚拟现实相关的热点进行交流探讨。

【点评】随着虚拟现实技术不断突破及政策利好释放,国内虚拟现实行业有望迎来高速增长。上市公司中,利达光电:产品涉及VR部件,目前是暴风魔镜的主要供应商。公司与深圳市奇境信息技术有限公司合作,通过联合研发高质量的VR光学硬件和配套算法,建立VR设备的光学标准,推进VR技术与应用的发展,建立VR生态。

菜鸟发布物流天眼系统

 

近日,菜鸟宣布正式上线视频云监控系统。使用该系统后意味着全国各类物流场站内的百万个摄像头,将从简单的监控回溯设施,升级为智能感知设备,开启“物流天眼”,实现对场站的智能管理。【点评】物流场站人车流动大,管理难度和成本高,菜鸟提供的这套’物流天眼’解决方案,依托原有摄像头和原有带宽,但叠加了菜鸟算法,将普通摄像头变为了智能的IoT设备,实现了场站数字化、管理的智能化。既不会显著增加设备成本,又明显能提高效率、降低运营成本。据了解,这套系统将在今年双11发挥作用。

海上风电

 

证券时报消息,根据国家能源局规划,海上风电到2020年末的目标是开工建设规模达到10GW,累计装机容量达到5GW以上。重点推动江苏、浙江、福建、广东等省的海上风电建设,装机规模分别达到3GW、0.3GW、0.9GW、0.3GW。2018年以来,多个海上风电项目正在核准和开工建设过程中。广东省拟在未来五年投资约594亿元建设330万千瓦的海上风电。

【点评】与陆地风电相比,海上风电具有发电利用小时数高、不占用土地、靠近负荷中心等优点。根据风电发展“十三五”规划,到2020年底我国海上风电并网装机容量达到5GW以上,开工容量超过10GW。由此估算,总投资额有望达到千亿元。

 

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