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注重风险控制 优选业绩稳健基金

作者:国金证券 金融产品中心来源:中国证券报•金牛理财网编辑:郭静2018-09-10 08:15

在经历前期大幅调整后,A股各主要股指估值已处于历史中位以下水平。 同时,在“宽货币、宽信用” 的组合下,资金面紧张的现象得以缓解,有助于缓和债券违约风险的发生;叠加政策面对于新兴科技产业的扶持、人民币逆周期因子得以重启,短期内“估值底” 已越发明晰。但当前制约市场上行的长期因素依旧存在,市场信心仍显不足,指数或在底部反复博弈,因此,基金投资可采取稳中求进的策略,在控制仓位的同时,底仓配置品种侧重业绩稳健、善于控制风险的基金为主。 本期,我们选出交银阿尔法、广发稳健增长、嘉实新兴产业和兴全磐稳增利4只基金进行分析,供投资者参考。

交银阿尔法

交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金(简称“交银阿尔法”)成立于2012年8月3日,该基金通过积极发挥团队选股优势,结合基本面多因子指标等组合管理手段选择具有显著阿尔法特征的个股,以追求长期持续稳定高于业绩基准的投资回报。

产品特征

业绩长跑健将,排名位居前列:基金自成立以来业绩表现持续领跑同业。从中长期表现来看, 该基金自成立以来的总投资回报为192.48%;其近1年、近2年的净值增长率也均处同业前5%以内水平。 此外,其短期业绩表现同样亮眼, 该基金在市场整体弱势的情况下,其近1月仍取得了5.78%的投资回报,大幅跑赢同期沪深300指数。

淡化择时,精选个股:整体而言,交银阿尔法在历史投资中表现出明显的中小盘成长风格。 从持仓及仓位变化情况来看,该基金倾向于淡化择时, 股票仓位长期控制在70%-90%之间,行业配置集中度适中,对计算机、医药生物行业偏好明显。 从基金2018年中报来看,基金的第一及第二大重仓股恒华科技和美亚柏科今年以来分别逆势上涨62.14%和65.43%,为组合贡献较多收益。

研究领域广泛, 擅长性价比思维:2015年7月后, 何帅担任交银优势行业及交银阿尔法基金经理,在其任期内两只基金分别获得21.25%和25.08%的年化回报。基金经理重视个股的安全边际,对于买入价格有明确要求,并且通过性价比思维自下而上进行组合管理,很好地控制了组合回撤。 其偏向于确定性的成长风格,组合集中度较高,并侧重左侧布局,持股时间较长。

广发稳健增长

广发稳健增长开放式基金(简称“广发稳健增长”) 成立于2004年7月26日,基金在适度承担风险的基础上,分享中国经济和证券市场的成长,通过发掘并投资具有持续成长能力的绩优企业,从而寻求基金资产的长期稳健增长。

产品特征

风险控制能力突出:广发稳健增长的投资风格正如其基金名称所示,注重基金资产的稳定增值,投资风格相对于其他权益类基金较为保守。在2013年至2017年期间, 该基金各完整年度均取得正收益,同时其近期业绩表现亦均处同业前半水平。同时从风险指标上看,该基金的波动率保持较低位点,其最大回撤、标准差等风险指标始终表现较好,均处同类基金的前5%以内水平,展现出较强的抗风险能力。

资产配置稳健:为降低投资组合风险,广发稳健增长的股票投资仓位上限为65%,下限为30%,基金投资组合风险敞口整体可控。 从近一年以来该基金股票仓位变化上看,该基金股票仓位呈震荡下降态势,仓位水平并不激进。

动态调整适应环境:该基金经理傅友兴管理广发稳健增长3年有余, 任职回报率达71.73%, 大幅跑赢同期各主要股指;同时其任职的年化回报率为15.52%,管理水平值得肯定。 今年以来市场受金融去杠杆等事件影响,不确定性明显加剧;而基金经理通过动态调整组合的权益仓位占比,以及对组合持仓保持紧密的基本面跟踪与评估,从而适应市场环境,力求获取稳定收益。

嘉实新兴产业

嘉实新兴产业股票型证券投资基金(简称“嘉实新兴产业”)成立于2014年9月17日,该基金为股票型基金,基金在适度控制风险并保持良好流动性的前提下, 分享新兴产业带来的投资机会, 力求获得超额收益与长期资本增值。

产品特征

业绩表现卓越,风控效果显著:嘉实新兴产业自成立以来已累计取得102.50%的业绩涨幅, 基金经理季文华自2016年3月以来的任职总回报为54.34%。同时该基金产品在风控及风险收益等指标的控制上也分外出色,其近三年以来的最大回撤水平均处同业前五分之一水平,而夏普比率及信息比率更是处同业前10%以内,风控效果显著。

操作风格稳健,行业相对集中:受股票型基金仓位设定的约束, 该产品在仓位上的变动幅度相对较小; 同时基金经理也不押注于风格, 而是倾向于通过扎实的研究积极寻找市场结构性机会及具备超额收益的个股,操作风格稳健、不“折腾” 。从行业层面上看,该产品对医药、 电子等新兴产业中所蕴含的机会十分重视,行业配置比重较高,此外在食品饮料等大消费板块的配置比例亦超10%;总体而言,基金组合的前三大行业集中度较高。

注重个股买入时点,追求行业前瞻性布局:基金经理季文华秉持“在合适的价格买入好的资产并坚定持有做时间的朋友” 的投资观念,对于个股筛选较为严苛,偏爱护城河且能够创造超额ROE的优质企业。在组合构建时,其更为重视行业间的比较,倾向于根据中观层面的分析,对高景气行业进行前瞻性布局。

兴全磐稳增利

兴全磐稳增利债券型基金(简称“兴全磐稳增利”)成立于2009年7月,基金以保证资产流动性为基础, 在严格控制风险的基础上追求低风险下的稳定收益,力求在资产保值的基础上实现资产的长期持续增值。

产品特征

成立以来管理业绩突出: 兴全磐稳增利基金自成立以来累计净值增长率达74.25%,年化收益率为6.27%,为投资者提供了可观的绝对收益。 从各阶段相对收益表现来看,兴全磐稳增利基金近1年、近3年和近5年累计收益分别为3.43%、12.92%和63.24%,均位于同类基金中上水平。

信用投资为主,累计阿尔法收益:从券种配置上看, 自2016年8月公募基金杠杆率140%上限正式执行以来,兴全磐稳增利基金杠杆率位于90%-134%区间内, 其中信用债仓位位于78%-116%区间内, 利率债仓位控制在20%以内,整体配置以信用债投资为主。从年报和半年报利润表数据来看,基金各年度均取得较为稳定的债券票息收入,体现了管理人以信用阿尔法策略为主、并阶段性通过利率债和转债获取超额收益的投资理念。

管理经验丰富,依托平台优势:基金经理张睿自2012年4月开始管理债券型基金,截至2018年6月管理债券型基金规模合计147亿元左右,投资管理经验丰富。 兴全基金公司旗下债券型基金和货币基金管理规模分别为311亿元和853亿元,同时其固定收益团队具有较强的信用评价能力和交易能力,为管理人在控制风险的同时有效挖掘阿尔法收益提供了较强的平台支持。

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