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管理期货基金上半年“称王” 三季度盈利能力有望提升

作者:朱妍来源:上海证券报编辑:郭静2018-07-11 07:54

近日,市场上多份私募上半年业绩数据出炉,管理期货策略(CTA策略)产品获得“半程赛”桂冠。私募排排数据显示,截至6月末,年内管理期货策略平均收益率为0.93%,居于八大策略首位。从业绩表现来看,该策略产品二季度并未延续一季度的强势,但多数机构对该策略产品的三季度表现仍持乐观预期。

今年3月份,商品期货市场出现大幅波动,Wind商品指数跌6.86%,多个品种大幅下挫,不少依赖波动率的产品出现较大涨幅。进入二季度后,该指数稳步上涨,但相对波动率不大,相关策略产品整体业绩也不如首季。

以6月为例,有机构认为,Wind商品指数并未出现单边上涨或下跌趋势,波动率偏低,不利于CTA策略表现。不过,分板块看,不同品种存在分化。Wind煤焦钢矿指数继续走强,当月上涨3%;Wind能源、农副产品指数也涨逾2%,Wind软商品指数下跌最多,跌幅接近10%,未来趋势跟踪策略需要在品种选择上有所偏重。

数据显示,近一个月、三个月来,管理期货策略基金平均分别下跌0.96%、1.15%,拉低其上半年整体收益率至0.93%。尽管如此,该策略仍然占据八大策略业绩首位。据广发证券统计,二季度回报率最高的相关策略产品收益率超过300%,亏损最多的则为45%,多数机构下半年仍维持谨慎乐观的预期。

在私募排排网看来,从上半年整体来看,商品期货市场保持高位震荡态势,上涨和下跌幅度变得更小,中长周期的趋势策略依然没有获得较好的盈利效果,而短周期的策略则收益相对较好。

上半年管理期货策略私募产品的整体表现给了投资人一定信心。私募排排网表示,三季度该策略产品平均盈利能力还将显著提升,量化CTA、套利策略、趋势跟踪策略的优势比较明显。

千象资产认为,作为大宗商品的领头羊,原油价格不断上涨对商品市场是一个支撑。若金融市场一旦稳定,不排除会有快速反弹的可能。私募排排网也认为,原油期货成交量不断攀升,带动更多资金涌入商品市场,同时,也为私募机构提供了多重投资机会。

从大宗商品波动率角度来看,广发金融工程研究团队认为,目前波动率有走低势头,预计三季度整体步入宽幅震荡,需要关注不同品种可能出现的较大分化。

具体到细分投资品种,上述研究团队认为,工业品在原油持续上涨的提振下,预计仍然有震荡上行的动力。国内农产品主要关注夏季产区极端天气出现的可能,特别是苹果、棉花等已经出现过大幅波动的品种。另外,重点关注豆粕、原油等品种的事件驱动策略,如内外盘套利机会等。

千象资产表示,CTA策略具备债券股票类等传统类资产低相关性的特征,且在一些极端的市场环境下,CTA是极少数能在逆市中捕捉盈利的策略。配置CTA策略基金能有效降低整个产品组合的风险提高收益。

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