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黄金ETF:一个适合大众的投资品种

作者:浦银安盛基金来源:中国证券报•金牛理财网编辑:郭静2018-06-27 07:55

今年的黄金市场波澜不惊,从各类资产的收益情况来看,黄金或许不是最好的品种,但值得注意的是,黄金基金的资金持续流入,全球净流入116.3吨。从地区来看,北美和欧洲仍然是黄金的主战场,而亚洲崛起很快,其中博时黄金今年以来的增长达到近30吨。黄金成为投资者越来越关注的品种。

从国际上看,黄金ETF在最近几年发展很快。2004年11月,全球最大的黄金ETF产品SPDR Gold Shares在纽约证券交易所上市,当月共持有黄金103.57吨,经过多年发展,SP-DR的持仓黄金现已达到850吨。全球的黄金ETF持仓量达到了2484吨。

在中国,黄金的需求量也是逐年增加。中国的黄金需求量从2013年超越印度,一直稳居全球第一。扣除工业需求和黄金储备需求,中国的珠宝首饰加工需求和投资需求就占了2017年全年全球黄金总需求的23%。

黄金在中国不仅受到机构投资者的关注,也越来越受到大众的关注。投资黄金的渠道有多种,比如银行的纸黄金、黄金基金、实物金、黄金饰品、熊猫金币等。这些品种各有特点,而黄金ETF作为一个不太被普通投资者了解的品种,其实优点非常明显。

黄金ETF的投资起点较低,几元至几十元即可以投资,类似纸黄金。相对于黄金饰品,则没有那么显著的溢价,跟踪金价非常紧密,误差较小。相比实物金,则交易及变现都非常方便,不用担心遗失及储存问题。需要注意的是,黄金ETF作为一个场内品种,需要开立证券账户才能投资。随着互联网渠道的发展,大众的认知以及理财机构化趋势的发展,黄金ETF的未来增长空间可以期待。

首先,理财的机构化趋势。中国的银行理财规模有30万亿,加上其他机构的各类金融产品,总规模近100万亿。随着资管新规的落地,非标投资将大幅度受限,标准化产品投资将成为未来的一大趋势。在这种背景下,黄金作为大类资产的一种,越来越受到青睐。从相关性看,黄金与传统的股票和债券具有很弱的相关性。并且,黄金在动荡的市场环境里,表现尤为稳定。回顾历史上几次金融危机,可以看到黄金在金融危机中,各种大类资产价格巨幅波动的情况下,表现尤为突出。这一点也体现在中国的谚语里——“盛世藏画,乱世藏金”。正是由于这一弱相关特点,大规模的资产配置中,黄金成为越来越被关注的品种。

其次,黄金的周期或许成为助推黄金ETF发展的发动机。从历史上看,黄金的一个显著功能是保持稳定的购买力,从圣经中的黄金到当代黄金的等价购买力,可以看出一个明显的稳定脉络。然而,随着信用货币的大发展及布雷顿森林体系的崩塌,黄金的货币功能基本被取代。但是,每当信用货币出现问题时,黄金的吸引力就一再显现。未来一旦有机会,黄金这一品种将会重新受到瞩目,而黄金ETF也将迎来大发展。

不过,黄金投资还有一个核心问题是定价权问题。从铁矿石到原油,之前的种种论战无不围绕这一点展开。这一点在铁矿石上体现得尤为明显。中国是铁矿石消费大国,而定价权则集中在国际三巨头。中国铁矿石期货的推出,把铁矿石的结算及相关业务,部分转移到国内来,则大大缓解了这一定价权焦虑问题。今年推出的原油期货,同属于争夺定价权这一情形。黄金虽然和这类工业品属性不同,但旺盛的消费和投资需求,目前定价权还集中在伦敦金和COMEX金。国内的投资者必然面临汇率的波动及被影子定价的问题。但随着黄金品种的逐步推出,国内的黄金定价,将成为一个越来越有效的标的,而这将给大众的投资带来实实在在的中国金投资便利。

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