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张仲维:专注科技互联网 把握人工智能投资机遇

作者:张焕昀来源:中国证券报•金牛理财网编辑:郭静2018-06-25 08:15

张仲维,国际贸易硕士,具有8年证券从业经历。曾任元大宝来证券投资信托股份有限公司国际部研究员、基金经理华润元大基金管理有限公司研究员、基金经理;自2015年5月加入宝盈基金,历任研究部研究员、投资经理,现任宝盈科技30灵活配置混合基金、宝盈互联网沪港深灵活配置混合基金的基金经理。

张仲维

巴菲特作为价值投资的代言人,其一贯不投资科技股的原则,在投资界几乎人尽皆知。但从几年前开始,巴菲特也大量买入苹果股票。相关数据显示,截至2017年底,伯克希尔公司共持有1653万股苹果股票。2018年股东大会开始前,巴菲特对外宣布增持了7500万股苹果股票。于是,业内人士惊呼,科技类行业投资新的时代开启。

而近年来,在科技与互联网领域,人工智能始终是业内最热门的概念。近来,随着BAT等行业巨头的加码,涉及多项人工智能领域的小米上市在即,似乎又将人工智能的风口推到了新的高度。

同样钟情于苹果产业链的宝盈基金经理张仲维,是一位始终专注于科技与互联网“赛道”的选手。出身于高新技术产业发达的中国台湾,对于TMT行业的长期深耕细作,使得张仲维管理的投资组合在科技成长类基金中收益一直名列前茅。

专注科技互联网  

“投资就是观察生活,观察社会发展、环境变迁和人们生活习惯改变所带来的投资机会。”张仲维如是说。

众所周知,中国台湾的高新技术产业在世界一度处于领先与发达地位,而这也潜移默化地孕育了张仲维对于科技与互联网行业的敏锐嗅觉。

虽然有超过8年的跨市场证券从业经历,但张仲维一直专注于科技与互联网行业。自从2014年管理A股的投资组合以来,张仲维的风格也一如既往,坚守在A股市场中挖掘具有成长潜力的科技与互联网领域企业。而这种风格,在他2015年加盟宝盈基金后,变得更加鲜明。

对于一名坚守自身风格的基金经理,经常会被问到的问题是:如果市场大形势并不匹配,你会怎么做?张仲维表示,他所坚持的价值投资决定了他只会去赚企业盈利增长的钱,并不会贪恋跟随市场风险偏好或者情绪左右而来的估值扩张的利润。

对于能力圈范围内科技产业的投资,张仲维表示,第一步是观察和掌握全球科技行业发展趋势。行业爆发带来行业内相关公司的盈利增长,使得基金管理人可以赚到行业趋势和企业盈利的钱。在行业趋势持续发展和公司营运没有改变之前,坚定持有相关公司股票。

第二步是重点研究行业龙头公司的业务发展。例如:FANG(Facebook 、Amazon 、Netflix 、Google ),BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)带动互联网行业发展,苹果带动电子行业未来趋势,特斯拉引领新能源汽车行业。

张仲维坦言:“行业龙头的布局至关重要。”他会选择细分行业的龙头进行深耕细作。通常意义上,他倾向于业绩增速超过30%的公司,PEG合理的公司。经过多次的实地调研以及与上市公司管理层沟通后,最终确定投资标的并坚定买入。

在选股时,张仲维倾向那些以内生增长为驱动的公司,而对于需要依靠政策补贴维持的公司,一般会保持相对谨慎。

风险控制方面,除了前期精选个股之外,在一定的估值区间内操作,当某些股票到了高位就一定卖出,在估值较低时则买入,也是张仲维提高组合胜率的方法。也正是这样的方式,使得张仲维的投资组合在不同风格导致的市场波动中都能取得不错的成绩。

以2015年为例,当时整个市场对于成长股的追捧超出了预期,张仲维的投资组合产生了翻倍的收益。此后的两年,市场风格被认为开始向价值与蓝筹股倾斜,原先热门的TMT类股票一时间偃旗息鼓。然而,张仲维基于深入基本面选出的优秀的科技类成长股仍然体现出了自身的卓越价值。

Wind数据显示,张仲维管理的宝盈互联网沪港深和宝盈科技30,在2017年仍然取得了相当不错的收益,凭借对于科技板块的精准把握,在与一众重仓白酒家电的公募基金的较量中,依旧名列前茅。

看好四大产业发展趋势   

“四小龙”时代的中国台湾,通过半导体等电子产品代工完成了技术积累与经济崛起,半导体产业链完整程度一度与日韩媲美。

业内人士指出,科技制造业在发展中往往会面临产业转移的态势。从这一点上来分析,在投资层面,中国台湾的高新技术产业发展的经验,在大陆往往具备相当的参考价值以及可复制性。

张仲维有着丰富的海内外TMT行业投研经验,擅长追踪科技行业的国际趋势。同时,他来自制造业与高新技术产业发达的台湾,对电子产业链上下游各子行业格外熟悉,有着自己独到的投资分析逻辑和行业敏锐度。

经过长期的深入研究,他告诉记者,他坚定地看好四大产业的发展趋势。

首先是消费电子行业。张仲维以iPhoneX举例,他表示最大的创新在于“FaceID”面部识别,移动端3D视觉在AI和AR方面带来颠覆性、全新的用户体验,消费电子从此进入“AI+AR”时代。

而“AI+AR”的投资机会,在硬件层面体现在电子和通讯行业,在软件层面则体现在互联网和计算机行业。在张仲维看来,“AI+AR”将带动电子行业中光学和声学行业持续发展。“镜头就是机器的眼睛,双摄之后,3Dsensing将再次推动行业持续高速增长。”

与此同时,张仲维指出,5G的发展也进一步推动了手机行业新一轮的更新迭代,新的产业周期或将在两三年内开启。

其次,是汽车行业。1月5日,发改委发布的《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》提出,到2020年,我国智能汽车新车占比达到50%。2月9日,国内首个自动驾驶车辆封闭测试场“国家智能汽车与智能交通(京冀)示范区海淀基地”正式启用。

新能源汽车和自动驾驶的长期趋势带来汽车电子化的比例提高,使得张仲维看好汽车电子部件增加,其中包含电子控制器、摄像头、传感器、电子仪表板、中控屏等。

第三,则是网络流量持续增长带来的投资机会。网络内容从文字转为视频化、视频观赏持续高清化、云计算带来网络传输需求爆发,网络流量的持续高增长将带来相关光通讯厂商投资机会。未来5G网络、物联网的建设也将带动通讯厂商的业绩爆发。

第四,人工智能各行业应用落地。2017年12月14日,工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》。其中以智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像识别、智能语音、智能翻译、智能家庭等重点产品规模化应用是行动计划首要目标。

张仲维强调:“人工智能将深入我们生活的各方面,带来相关行业的应用投资机会。”

把握人工智能投资机遇   

人工智能(ArtificialIntelligence,一般简称为AI)的定义,是指用机器去实现所有目前必须借助人类智慧才能实现的任务,它本质上是基于学习能力和推理能力的不断进步,是模仿人类思考、认知、决策和行动的过程。人工智能的迅猛发展,已经在诸多行业不断突破与颠覆着人类的想象边际。

而在A股市场,与AI相关的行业与标的,也已经成为了诸多投资者竞相追逐的对象,在二级市场掀起一轮又一轮的上涨势头。

“科技巨头都在布局人工智能。”张仲维指出。

但他同时强调:“人工智能还是一个很宽泛的概念,它能使我们生活的各个领域和环节更加方便,但目前的应用主要在手机,此外还有自动驾驶、手机芯片、安防、医疗和教育。行业大巨头肯定有资源去做布局和研发,但是落实到投资上,比如人工智能加医疗,人工智能加手机,细分到各个领域就是我们未来投资的方向。”

在张仲维看来,当前人工智能行业仍处于发展的初期,未来人工智能将在各个行业落地应用,行业发展智能化带来效率的提升和公司收益的增加,投资机会则体现在三个方面:

首先是科技巨头大力投入人工智能的研究,利用人工智能分析带来业务量的增长。随着CDR和港股的发展,A股能投资科技巨头的标的将逐步增加。

其次,目前人工智能初步应用在自动驾驶行业、安防行业、医疗和金融行业等,致力于人工智能应用的公司,其投资机会也将不断显现。

与此同时,人工智能的应用需要电子硬件的支持,主要为半导体芯片和传感器等电子部件,消费电子中光学行业、半导体行业和汽车电子相关公司亦值得关注。

如何在不同的市场空间中把握板块发展机遇?如张仲维这样拥有丰富跨市场复合投资经验的投资人士的优势在此刻凸显。张仲维管理的宝盈互联网沪港深可以投资于港股,该产品在2017年收益率达25.70%,高于同期业绩比较基准超过13%。

记者采访张仲维的日子里,A股市场由于多种因素剧烈调整。但由张仲维拟任基金经理的宝盈人工智能主题基金仍然按计划在6月20日开始发行。

对于记者的疑问,张仲维的回答简单而又坚定。首先,从市场角度来看,历经两年的下跌,A股TMT板块估值整体走低,年报公司业绩呈现增速,机构持仓比例下降到低位值,科技行业股票龙头配置价值凸显。他认为下跌后的市场反而是难得的建仓良机,在投资中获取超额收益的概率更高。

其次,张仲维坦言:“其实没有刻意地考虑规模,更在意的是如何为投资者赚钱。”

张仲维表示,公募基金行业的责任,应当是发掘有长期投资价值的行业与标的,而人工智能确实是中长期值得投资的领域。

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