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金牛看市:成长板块利好频现 关注科技龙头配置价值

作者:中证金牛研究中心来源:金牛理财网编辑:高凌云2018-06-04 15:42

1.国际经济动态:美国数据亮丽 巩固6月加息预期

国际贸易波澜再起。5月29日,美国白宫声明将对500亿美元含有“重要工业技术”的中国进口商品加征25%的关税,6月2日至3日,中美团队就经贸问题进行磋商。5月31日,美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟附加征收钢铁、铝关税。

美国就业、PMI数据超预期,巩固6月加息预期,维持全年加息4次判断。4月新增非农业就业人数22.3万人,平均时薪同比增速2.7%,失业率3.8%。4月美国制造业PMI为57.3%。

欧元区通胀超预期,或加快结束宽松。欧元区5月调和CPI同比1.9%,高于预期1.6%,欧元区5月核心调和CPI同比初值1.1%,高于预期1.0%。

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2.国内经济动态: PMI回升 通胀分化

2018年5月中国官方制造业PMI指数为51.9%,达近8个月以来最高。行业集中度上升。分企业规模来看,大型企业、中型企业、小型企业的PMI分别为53.1%、51%、49.6%,较4月分别变动1.1、0.3、-0.7个百分点。

生产、需求、价格上行。鉴于原油价格后端传导周期较长,通胀或逐步承压;此外,商务部价格指数显示食品价格近两个月持续下行;预计PPI同比上行,CPI受食品拖累保持平稳。

非制造业PMI小幅抬升,服务业与建筑业一升一降。2018年5月非制造业PMI指数为54.9%。其中,建筑业指标60.1%,4月数值为60.6%;服务业指标54%,4月数值为53.8%。

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3.国内政策动态:大力发展科学技术 成长板块利好频现

2018年6月1日,央行宣布决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,以进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,并促进信用债市场健康发展。对违约潮的担忧或得到一定程度缓解。

5月30日国务院常务会议决定从今年7月1日起,降低服装鞋帽等日用品进口关税。国内日用消费相关企业短期或将承压,但长期利于企业产品提质、产业升级。

2018年6月1日,银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》。目前的信用风险尚未释放完毕,需关注信用风险发酵向流动性风险传导过程中对市场产生的影响。

独角兽CDR基金即将入场,成长创新情绪受鼓舞。证监会最新信息显示,南方华夏等6家基金公司齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,业内人士表示:或旨在迎接“独角兽”回归,投资范围或涵盖A股及CDR。

习近平总书记在两院院士大会上,强调中国要强盛、要复兴,就一定要大力发展科学技术,努力成为世界主要科学中心和创新高地。利好科技板块。

4.股票市场:主要指数全线回落 食品饮料和休闲服务逆市领涨

上周(2018/5/28-2018/6/1)国内A股主要指数全线回落。具体来看,上证综指下跌2.11%,收于3075.14点,中小板指下跌2.67%,深证成指下跌2.67%,创业板指下跌5.26%。

上周行业板块方面,4个行业录得正收益,24个行业录得负收益。其中食品饮料、休闲服务业绩表现较好,分别为5.84%、5.07%,而国防军工、通信则业绩表现落后,分别为-7.69%、-5.81%。本周医药生物大幅回调,而休闲服务行业凭借优异表现实现弯道超车,今年以来以15.85%的涨幅位居行业首位,超越医药生物行业涨幅6.25个百分点。

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5.债券市场:资金面整体平稳 债市情绪回暖

上周(2018.5.28—2018.6.1)央行公开市场逆回购操作投放7800亿元,累计大额净投放4100亿元。shibor利率有较大幅度上行。具体来看,6月1日shibor隔夜为2.83%,较上期涨27.3bp;R007加权平均利率为3.27%,较上期跌29.44bp。

上周利率债波动较大,总体小幅上行。银行间国债方面,一周平均收益率上涨3.12bp,其中10年期品种上涨0.76bp至3.62%。国开债方面,一周平均收益率上涨3.6bp,其中10年期品种上涨1.57bp至4.42%。上周信用债短端收益率上行,长端收益率下行。

上周信用违约风险继续释放,多项相关政策出台。截 至2018年6月1日,近一周(2018/5/28-2018/6/1)有1只债券违约:16凯迪债,涉及金额18亿元,主体发行时评级为AA级;今年以来债券违约数量22只,涉及金额202.01亿元,较去年同期增多1只,28.6亿元。

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6.基金市场:货基销售、赎回指导意见出台 消费主题基金领涨

上周(2018/05/28—2018/06/01)QDII基金平均业绩为0.36%,表现较好;货币市场基金平均业绩为0.07%;其他基金平均业绩为0.04%;债券型基金平均业绩为-0.12%;混合型基金平均业绩为-1.22%;基金中基金平均业绩为-1.69%;股票型基金平均业绩为-2.24%,表现落后。上周股混型基金整体收跌,但消费主题基金逆势领涨,占据股票型基金周业绩前十名,其中招商中证白酒指数分级基金(161725)以5.49%的周度涨幅位居首位。

6月1日,中国证监会与中国人民银行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》。货基销售、赎回指导意见的出台有利于抑制货基规模无序扩张,切实防范流动性风险,促进行业规范发展。 

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7.我们的建议:关注科技龙头配置价值

整体资产配置方面,从国内股市的估值与债市收益率来看,进一步下行空间均比较有限,配置价值可观。建议投资者根据自身风险与流动性情况,均衡配置权益与固收类基金,并从两个维度优化投资:一是“横向”维度,即通过地域、资产类别分散投资,在投资组合中添加少量与国内股、债市场保持低相关性的海外或商品基金;二是“纵向”维度,以定投的方式分摊择时风险,提高投资胜算。

黄金投资方面,美国就业与PMI数据进一步巩固了6月的加息预期,建议投资者短期对黄金投资保持谨慎。

股市方面,在内外多重因素扰动下,短期内A股预计仍将维持震荡格局。从长远来看,支撑A股价值的逻辑充分:目前估值处于历史中低水平,企业盈利能力稳步提升;A股正式纳入MSCI指数;5月北上资金达509亿元,创单月新高。两院院士大会上强调建设科技强国,大力推动我国科学技术发展,建议投资者关注偏好绩优科技龙头股票的主动股混型基金品种。

债市方面,短期债市或步入震荡期,中长期仍向好。建议投资者短期保持谨慎,优选利率债和中高等级信用债,以降低违约风险,可关注持仓中高评级、中短久期债券的债券基金。可转债策略继续建议关注质优价低个券或持仓侧重创新和服务类绩优标的、价值龙头企业的转债基金。 

 

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