金牛看市:市场情绪有望修复 关注海外利率走势_金牛理财网

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金牛看市:市场情绪有望修复 关注海外利率走势

作者:中证金牛研究中心来源:金牛理财网编辑:高凌云2018-05-22 09:39

1.国际经济动态:美债利率飙升 中美经贸磋商重大进展

加息预期上行,美债利率飙升,美元走高,新兴市场承压。受油价攀升影响,美联储加息预期再度上行。根据CME利率观察5月18日数据,6月加息已板上钉钉;全年加息超过原定3次的概率为52.07%,最近两周上行逾8个百分点。维持全年加息4次判断,关注即将公布的美联储5月会议纪要。

中美经贸磋商取得重大阶段性成果,利于市场情绪修复。中美两国在华盛顿就双边经贸磋商发表《联合声明》,刘鹤副总理随后表示双方达成共识,不打贸易战。

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2.国内经济动态:高炉开工率回升 地产调控持续加码、稳中趋降

高炉开工率持续回升。上周(2018/5/12-2018/5/18)全国高炉开工率70.17%,环比提升0.19个百分点,保持连续9周上行。开工率连续回升主要体现了开工旺季规律与环保限产压力减轻。

“房住不炒”深化,地产调控因地施政,商品房销售增速大降。从新建商品住宅价格来看,增速整体放缓,二、三线城市涨势仍强。总体来看,虽然房地产的调整政策密集出台,但行业自身却很“顽强”,反映以往中国经济受房地产驱动的特征;此外,居民资产配置结构的惯性较强,需要更多的调整时间。展望未来,在经济结构转型、“房住不炒”大背景下,政府地产调控、金融维稳决心坚定,预计房地产产业链整体将呈稳中有降趋势。

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3.国内政策动态:科技独角兽绿色通道上市环保、国企改革迎政策利好

5月18日,宁德时代IPO获批,募资规模由131亿元大幅缩减至50多亿元;据中国基金报消息,富士康本周四(5月24日)发行申购。两大独角兽上市将会带动以信息技术、新能源为主的科技板块投资情绪,但也会产生一定虹吸效应。

5月18日至19日全国生态环境保护大会于在北京召开,会议强调快构建生态文明体系,坚决打好污染防治攻坚战。我国生态文明建设迈上新台阶,环保板块配置价值提升。

5月18日,国务院国资委、财政部、证监会联合发布《上市公司国有股权监督管理办法》,《办法》指出国有股权变动既包括减持也包括增持。《办法》的出台有利于实现上市公司国有股权阳光流转,国企改革进程加速。

5月15日,MSCI公布半年度指数成分股调整结果,2018年6月起234只A股被纳入MSCI新兴市场指数,纳入因子为2.5%。A股纳入MSCI指数有利于为市场带来长期稳定增量资金,同时会提高与海外股市的相关联动性。

4.股票市场: 市场震荡修复采掘行业领涨

上周(2018/5/14-2018/5/18)中美贸易关系显著改善,市场震荡修复,其中周五A股在两桶油的拉动下大幅冲高。具体来看,上证综指上涨0.95%,收于3193.3点,深证成指上涨0.36%,收于10672.52点,中小板指上涨0.73%,创业板指上涨0.11%。

上周(2018/5/14-2018/5/18)行业板块方面,15个行业录得正收益,13个行业录得负收益。其中在国际油价持续攀升的影响下,以石油、煤炭为主的采掘行业表现较好,周度涨幅为4.20%;而电气设备、计算机则业绩表现落后,分别为-1.61%、-1.29%。

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5.债券市场:信用违约延续 债市继续承压

上周(2018/5/14-2018/5/18),央行公开市场逆回购操作大规模投放4900亿元,累计净投放4100亿元。受税期影响,资金需求旺盛,流动性偏紧,资金价格小幅上涨。具体来看,5月18日R007加权平均利率为2.81%,较上期涨1.89个基点;shibor隔夜为2.6%,较上期涨7.6个基点。

上周债券收益率继续上行。银行间国债方面,一周平均收益率上涨8.45bp,其中10年期品种上行2.17bp至3.71%。国开债方面,一周平均收益率上涨6.06bp,其中10年期品种上行3.54bp至4.54%。上周信用违约延续,风险进一步提升,信用债收益率全线继续回升。

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6.基金市场: 权益类基金业绩收红 医药和能源主题基金领涨

上周(2018/05/14--2018/05/18)股票型基金平均业绩为0.6%,表现较好,在周业绩前十名的股票型基金中,医药和能源主题基金占据8成,其中易方达沪深300医药卫生ETF(512010)和广发中证全指能源ETF(159945)分别以4.44%和4.20%的周度涨幅居前;联接型基金平均业绩为0.44%;混合型基金平均业绩为0.39%;QDII基金平均业绩为0.32%;货币型基金平均业绩为0.07%;债券型基金平均业绩为-0.07%;混合型FOF基金平均业绩为-0.16%;以黄金ETF为主的其他基金平均业绩为-1.61%,表现落后。

5月18日,中国银保监会发布《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》和其附件《税延养老保险产品的示范条款》,个人税延型养老保险产品逐步落地。同时《办法》指出,税延养老保险资金可委托符合条件的投资管理人进行投资管理,公募基金凭借其专业、公开、透明的优势,未来或将成为其重要的参与方之一。

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7.我们的建议: 市场情绪有望修复关注海外利率走势

股市方面,中美经贸磋商取得重大阶段性成果,利于市场情绪修复,预计短期内A股有望继续保持上行态势,但仍需关注后续发展。A股入摩渐行渐近,纳入股以银行和非银金融等板块蓝筹股为主;宁德时代IPO获批、富士康本周四发行申购,再加之近期国家大力支持创新科技发展,将会带动以信息技术、新能源为主的科技板块投资机会,建议投资者关注偏好绩优龙头股票的主动股混型基金品种。

债市方面,短期来看债市或步入持续调整阶段,中长期来看债市仍有配置机会。建议投资者短期保持谨慎,保持中性仓位,同时需 警惕民企信用风险,可关注高信用评级配置比例较高、久期偏短的债券基金。转债方面继续建议关注质优新券或持仓侧重创新和服务类绩优标的和价值龙头企业的转债基金。

黄金投资方面,原油价格大涨导致通胀与加息预期上行,建议投资者中短期对黄金保持谨慎,可根据避险需求配置少量黄金ETF,以提升组合整体风险收益配比。

整体资产配置方面,中美贸易磋商取得阶段性成果,短期风险偏好有望继续修复。未来投资风险需重点关注国内信用违约以及海外无风险收益变动情况。建议投资者根据自身风险偏好,平衡配置权益与固收类基金,同时加入少量相关性低的海外与商品基金,以进一步分散风险、提升整体效益。品种选择方面,固收类资产部分,在保证资产流动性的基础上,建议从基金的收益、风险、流动性、基金经理以及基金公司等多个角度综合优选,可优先选择投资契约规定或定期报告披露持仓以利率债为主的绩优品种,以进一步降低违约风险;权益类资产部分,“入摩”与A股绿色通道分别利好以金融板块为首的价值股和创新科技含量更高的成长股,建议均衡持仓风格,淡对短期轮动,关注选股能力突出、依据“真成长”、“真价值”思路精选龙头上市公司的主动偏股型基金;主题品种方面,可关注迎来政策面较为明朗的环保、国企改革等。

 

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