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金牛看市:A股“入摩”在即 市场情绪有望持续回暖

作者:中证金牛研究中心来源:金牛理财网编辑:高凌云2018-05-16 10:06

1.国际经济动态:美国CPI符合预期 事件驱动油价大涨

美国CPI符合预期,能源价格增速回升,加息预期走强。4月美国CPI同比上涨2.5%;核心CPI同比上涨2.1%。CME美元利率观察显示,市场认为全年加息次数大于3次的概率较前一周、3月底分别上行9.3、17.6个百分点。

美国退出伊朗核协议,原油价格震荡上行。5月8日,美国总统特朗普宣布退出伊朗核问题全面协议,恢复因协议而中止的对伊朗制裁措施。地区不确定性升级,引发油市震荡加剧,上周布伦特原油价格大涨逾3%,创2016年以来新高。

贸易环境边际改善。中方应邀派团赴美进行经贸磋商,特朗普指示商务部帮助中兴恢复业务,贸易环境边际改善,但仍需关注后续发展。

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2.国内经济动态:外贸全面修复 通胀压力减弱

外贸全面修复,重回顺差。以美元计,4月中国进出口合计金额同比增长16.7%,较3月大幅回升11.4个百分点。净出口288亿美元,高于市场预期,同比仍收窄21%。出口回升,新兴市场需求大增,高科技产品出口仍旺。进口增速延续上行,工业原料需求旺盛,原油进口大增。

通胀压力持续减弱。4月中国CPI同比增长1.8%,剔除食品和能源之后的核心CPI同比增长2%。随着季节因素退却,食品需求总量减弱,预计二季度CPI将处于舒适区间,通胀风险不大。

PPI如期回升。4月PPI同比增长3.4%,3月数值为3.1%。鉴于布伦特原油指数3月以来涨幅逾20%,其他生产原料涨价居多,且去年PPI基数偏低,PPI有望继续回升。

工业增加值回升。4月中国规模以上工业增加值同比增长7%,环比增长0.61%。1-4月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,3月数值为6.8%。

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3.国内政策动态:富士康IPO获批 国企降杠杆延续

5月11日,证监会批准富士康首发申请,但募资金额和具体上市时间未定。富士康上市将会对市场产生一定的吸血效应,但投资者无需过度担忧,预计其首发募资额度将大概率缩水,对市场影响有限,同时或将带动信息技术等科技板块的投资机会

5月11日,中央深改委会议审议通过加强国有企业资产负债约束的指导意见,强调要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。降杠杆加码或对市场短期带来冲击,但从长期来看,国企去杠杆利于企业健康可持续运作、降低泡沫风险。

4.股票市场:市场反弹但量能有限 食品饮料行业领涨

上周(2018/5/7-2018/5/11)外盘表现亮眼,道指实现七连阳,国内A股受此影响,开启反弹行情,主要指数震荡上行,近7成股票录得正收益。具体来看,上证综指上涨2.34%,收于3163.26点,深证成指上涨2%,收于10634.3点,中小板指上涨2.23%,创业板指上涨1.1%。

上周(2018/5/7-2018/5/11),除国防军工行业外,其余27个行业板块均录得正收益,其中食品饮料、采掘业绩表现较好,分别为6.38%、4.79%,而国防军工、通信则业绩表现落后,分别为-0.73%、0.18%。

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5.债券市场:信用风险频发 债市回调

上周(2018/5/7-2018/5/11)央行公开市场逆回购操作投放1300亿元,累计净回笼1400亿元。银行体系流动性总量处于较高水平,资金面延续宽松,资金价格继续回落。具体来看,5月11日R007加权平均利率为2.84%,较上期跌29个基点;shibor隔夜为2.51%,较上期跌10.7个基点。

上周债券收益率整体上行。银行间国债方面,一周平均收益率上涨4.88bp,其中10年期品种上行5.63bp至3.69%。国开债方面,一周平均收益率上涨5.13bp,其中10年期品种上行10.61bp至4.51%。上周信用风险升温,信用债收益率继续回升。

货币维持稳健中性,实体融资需求韧性较强。2018年5月13日,央行公布了2018年4月金融数据,4月社融存量增速、M1增速、M2增速、人民币存款增速均出现企稳,表明实体需求仍具有较强韧性,此外,与刚发布的1季度货币政策报告相呼应,央行将继续秉承稳健中性的货币政策态度。

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6.基金市场:各类型基金业绩收涨消费和能源主题基金领涨

上周(2018/5/7-2018/5/11)QDII基金平均业绩为2.23%,表现较好;股票型基金平均业绩为1.96%,在周业绩前十名的股票型基金中,食品饮料和能源主题基金占据9成,其中华夏能源革新(003834)和招商中证白酒(161725)分别以9.90%和7.21%的周度涨幅居前;联接型基金平均业绩为1.92%;混合型基金平均业绩为1.1%;债券型基金平均业绩为0.08%;货币型基金平均业绩为0.07%,表现落后。

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7.我们的建议:A股“入摩”在即 市场情绪持续修复

股市方面,上周市场震荡上行,主要指数录得正收益,但成交放量有限,市场情绪仍偏谨慎;中方应邀派团赴美进行经贸磋商,特朗普指示商务部帮助中兴恢复业务,贸易环境边际改善,但仍需关注后续发展。目前市场下行空间有限,但短期市场大幅冲高的力量也有待积蓄,建议投资者谨慎操作。A股234只个股“入摩”,纳入股以银行和非银金融板块为主;富士康科技独角兽IPO获批,在加之近期国家大力支持创新科技发展,或将带动以信息技术为主的科技板块发展,建议投资者关注金融主题基金和偏好绩优成长龙头股票的基金。

债市方面,上周债市收益率震荡走高。由于二季度存在诸多扰动因素,短期债市或步入振荡期。基本面需关注PPI边际变化对债市的影响;海外方面则需警惕油价进一步上行的风险。建议投资者保持中性久期,可关注持仓评级良好的债券型基金。转债方面继续建议关注持仓侧重创新和服务类绩优标的和价值龙头企业的转债基金

黄金投资方面,美国近期通胀稳定,市场对美联储加息超3次的预期概率在上行,黄金缺乏趋势性行情基础,建议投资者中短期保持谨慎,可根据避险需求配置少量黄金ETF,以提升组合整体风险收益配比

整体资产配置方面,金融监管对市场的冲击已呈边际递减,未来投资风险需重点关注国内信用违约增多以及海外无风险收益上行与突发事件。建议投资者根据自身风险偏好,平衡配置权益与固收类基金,同时加入少量相关性低的海外与商品基金,以进一步分散风险、提升整体效益。品种选择方面,固收类资产部分,在保证流动性的基础上,从基金的收益、风险、流动性、基金经理以及基金公司等多个角度综合优选,关注杠杆、久期适中,投资契约侧重高评级或重仓券种评级良好的基金;权益类资产部分,建议关注选股能力突出、依据“真成长”、“真价值”思路精选龙头上市公司的主动偏股型基金。


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