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招商基金李佳存:今年将是医药板块投资大年

作者:姜沁诗来源:中国证券报•金牛理财网编辑:郭静2018-05-09 07:49

4月行情收官,在申万28个一级行业中,医药生物板块成为唯一飘红的板块。受益于此,生物医疗主题基金和大健康主题基金4月份的表现明显优于其他主题基金。Wind数据显示,截至2018年5月2日,招商医药健康产业股票型基金今年以来收益在全市场280只股票型基金中排名第一,达到18.58%,同期上证综指下跌6.83%。招商医药健康产业股票型基金经理李佳存表示,经历了约4年的大幅跑输后,2018年是医药的投资大年。

2018年是医药投资大年

李佳存表示,非常看好医药板块今年的表现。首先,从估值角度来看,医药板块绝对估值是合理的,2018年的整体估值在30倍左右,相对于A股整体的估值溢价率处于近十年来的低位;其次是上市公司业绩温和复苏,龙头公司业绩增速更快。另外,机构的配置意愿也在提升,医药板块经历4年跑输,此前机构配置比例不高,而当前一些配置白酒、家电等偏稳健的资金有意愿转而配置医药板块。

从基本面来看,李佳存分析,医药板块业绩逐步改善,自2017年三季度开始,医药行业上市公司业绩增速拐头向上,新品种进入医保目录后,带来结构性机会,体现出来就是部分上市公司和龙头企业的业绩加速向上。2017年整个行业业绩增速是20%,今年一季度也有大批公司业绩超预期。

从筹码结构角度来看,目前机构对医药股的配置处于历史较低水平,基金一季报最新数据显示机构对医药股的配置比例环比增加2个多百分点,这个幅度也不算大。

创新药成最大风口

对于医药板块后市的投资机会,李佳存介绍,从总量的逻辑来看,医保基金可持续压力较大,新的国家医保局成立,未来支付方和定价方将合二为一,没有定价能力的仿制药将来可能面临较大的降价压力。因此,具有自主定价能力的创新药、消费升级和结构性受益的医药服务板块将成为医药行业中最景气的三个方向。

在看好整个医药板块的同时,李佳存表示,创新成为板块最大的风口。从政策的角度来看,2015年以来药品相关政策法规密集出台,在提高药品的研发壁垒和质量的同时,也促使医药研发和CRO行业更加规范化和集中化,这些重磅政策都利好国内的大创新板块。最重要的标志性事件是,去年十月份药监局发布了药品管理法的修正案和药品注册管理的修订稿,解决了国内创新药研发的激励不足、临床试验产能受限、临床和上市申报审批时间过长等多方面问题,为创新药提供了许多实际的利好。

同时,随着医药行业逐步从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动,药品创新已成医药行业可持续发展的关键。目前创新制度环境已大幅优化,优先评审相继落地,为创新药开放绿色通道,创新药将会在未来2-3年批量产出,相关上市企业将明显受益。随着行业集中度的提高,重点关注具有创新能力的公司。

除了创新之外,李佳存认为,拥有自主定价能力和受益于消费升级的产品都是比较不错的投资方向。

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