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华泰柏瑞指数投资部总监柳军:smartβ是指数投资突破的方向

作者:黄小聪来源:每日经济新闻编辑:高凌云2018-05-02 13:29

公募基金20年,在行业阔步前行的同时,也培养了一批又一批优秀的基金管理人。如今在职基金经理累计超过1700位,不过如果单从任职时间来算的话,超过8年的还不到120位,华泰柏瑞指数投资部总监柳军就是其中之一。

自从2009年6月起任华泰柏瑞上证红利ETF基金经理以来,柳军管理产品的年限已经接近9年,而如果从其2001年进入基金行业算起的话,则已经达到17年,可以说基本上见证了公募行业20年的发展历程。

沉下心做指数的“颜值团队”

目前,柳军管理的产品包括上证红利ETF、上证中小盘ETF、沪深300ETF、中证500ETF等指数基金。这些产品近九年来也是屡获各大基金奖项。2012年底,华泰柏瑞沪深300ETF荣获“2012年度上海金融创新成果奖一等奖”;2014年,在华泰柏瑞沪深300ETF运作满一年获得评奖资格后,该基金就获得了中证报“2013年度指数型金牛基金”;2016~2018年,华泰柏瑞沪深300ETF连续获得指数金牛基金这一奖项,同时公司也在2016年和2017年两度收获“被动投资金牛基金公司”。

“在刚开始的时候,这个部门团队还只有两个人,我是其中之一。而现在,指数投资的团队已经有5位了,公司内只要是与ETF相关的业务,部门或多或少都会有所涉及,从指数选择、产品设计、发行销售、上市运行和日常维护,都会与公司其他部门产生交集。”柳军介绍道。

有意思的是,指数投资部在公司内部向来有“高颜值团队”的说法,作为团队带头人,柳军说,“现在的团队比较年轻,但是非常认真、非常热爱这个行业,沉得下来心做指数。另外,现在招的团队成员,也跟国内指数发展紧密相关,特别是随着量化投资的发展,对人员的要求也越来越高,比如要求从某一类策略出发来开发出相应的指数产品,特别在因子的挖掘上,空间巨大,所以对于最近加入团队的人员在计算机、数学方面的要求会更多一点,这与之前单纯的指数基金团队相比已经有所变化。”

指数基金有两大突破方向

虽然上证红利ETF和沪深300ETF自成立以来,收益回报分别达到151.66%和64.66%,但过去这么多年,投资者对于指数投资似乎有一种天然的冷淡。

对此,柳军坦言,“指数产品在过去的几轮行情中有了一些发展,但目前还处于发展瓶颈期,整体上投资者对指数基金的接受度仍有待提高,机构投资者认可度稍好。还有本身的销售体制决定了指数基金的推广比较困难,目前指数基金的低费率反而使得在争夺销售资源方面成为劣势。”

而这其实也从另一方面说明了,指数产品发展的空间还很大,那么对于未来,特别是站在公募行业20年新的起点,指数基金究竟还有哪些方向可以突破?

在柳军看来,有两个解决方向,一是多因子策略,希望构建多因子之间的动态平衡以力争获得长期且较稳定的超额收益;还有一种是在传统Beta基础上基于某类特定因子的暴露,即smartβ以达到在某些市场环境中获得超额收益的目标,这类因子需要通过模型回溯检验有效,且在投资逻辑上具有合理性。“比如当我们看好沪深300时,我们可以适当增加价值因子或低波因子的暴露,从而赚取长期Alpha收益,有的时候,如果我们把时间拉得足够长,某几类因子的表现并不输于主动股票基金和量化基金”。

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