什么是分级基金

分级基金

分级基金是在相同的一个投资组合下,通过对基金收益分配的重新安排,形成两级(或多级)风险收益特征具有差异的基金份额的基金品种。一般而言,分级基金区分为母基金份额、稳健份额和进取份额三类,约定不同的收益分配原则,使得三类基金的风险收益特征具有明显的差别。分级基金的实质是进取份额持有人向稳健份额持有人融资,从而获得投资杠杆,而稳健份额获得相应的融资利息。按照母基金投资标的范围,招商证券将分级基金分为股票型分级基金和债券型分级基金。按照分级基金的运作方式,可分为永续型、固定存续型封闭型、固定存续半封闭型。

定期折算实际上是稳健份额的派息手段。稳健份额的约定收益并非以现金分红的形式实现,而是采取定期折算的方式,将稳健份额期末净值超出本金1元部分,以场内母基金份额分配给稳健份额持有人。

为保护稳健份额和进取份额持有人利益,分级基金通常设有不定期折算条款。当进取份额净值跌至阈值或者母基金份额净值高于阈值,稳健份额、进取份额和母基金份额净值均被调整为1元。调整后的稳健和进取份额按初始配比保留,各类份额数量按比例增减,稳健份额与进取份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额,分配给相应份额持有者。

主流分级股票分级基金均存在配对转换机制,两种份额可以按比例合并成母基金场内份额,母基金份额也可按比例分拆成为两种份额上市交易。配对转换机制的存在,使得投资者可以参与整体折(溢)价套利,因而基金整体折(溢)价得到有效控制。

进取份额投资者需关注:净值杠杆、价格杠杆、不定期折算母基金涨/跌幅、进取份额净值盈亏平衡母基金必要涨幅、进取份额净值杠杆触发母基金必要涨幅、进取份额价格杠杆触发母基金必要涨幅、进取份额价格盈亏平衡母基金必要涨幅、进取份额价格杠杆触发母基金必要涨幅。

从历史情况来看,永续型股票进取份额净值杠杆和溢价率之间存在线性关系,我们称之为“杠杆-溢价率”关系。

稳健份额投资者需关注:约定收益率、预期年化收益率、定期折算收益率以及不定期折算收益率。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。