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定投红利指数基金 增强组合长期收益

作者:宫曼琳来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2018-04-02 08:00

自今年1月份上交所专门召开上市公司现金分红专项说明会后,近期深交所又对部分连续十年不分红的上市公司发出关注函,公司分红及红利投资再度引发关注。本期将具体介绍红利指数的投资价值及红利指数基金的投资策略。

目前国内常见的红利指数有5个:上证红利指数、深证红利指数、沪深300红利指数、中证红利指数和标普A股红利指数。从指数编制方案来看,中证红利指数和标普A股红利指数成分股选取的原始空间最大,其余三个指数顾名思义,选取原始空间分别为沪市A股,深市A股和沪深300成分股。从筛选条件来看,股息率均为主要考虑因素。

近期红利指数投资价值主要体现在以下三个方面。

价值一,同样市场环境下,红利策略有增强收益的作用。以中证500和中证500红利指数(在中证500指数中选中股息率最高的50只股票构成中证500红利指数,使用股息率加权)为例,统计2012年以来两个指数的收益情况,中证500指数年化收益率高达12.15%,而同期的中证500红利指数则取得了14.81%的更高收益,甚至超越了同期股票基金、混合基金指数。该结果也适用于沪深300指数和沪深300红利指数。

价值二,当前估值仍有上升空间。上述5个主要指数除去年上涨46.80%的深证红利指数外,其他四个指数截至上周五的动态市净率(PB)值均低于过去十年的中值,故从估值角度来看仍有向上空间。

价值三,历史业绩领先。除上证红利指数外,上述其余四个红利指数近五年业绩均超越同期沪深300指数。

红利基金为主要投资于红利股票(高股息率股票)的基金,一般在投资策略、投资理念中均有明确说明,如指明将低分红或是不分红的股票排除在股票池之外等。该类基金一般名称中带有“红利”二字,但也应注意一些名称含改革红利的基金,其属于改革主题而非红利基金。

据金牛理财网统计,市场现存红利基金38只(不同份额合并计算),今年以来发行3只。从基金公司角度来看,30家基金公司布局了红利基金,除工银瑞信旗下3只外,其他公司均布局1-2只。根据投资策略不同,红利基金可分为被动型和主动型两大类,现存被动型红利基金12只,主要为跟踪上证红利指数、深证红利指数、标普A股红利指数、中证红利指数及港股相关红利指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化的基金。

投资方面,投资红利指数基金(被动型红利基金)是投资红利指数的较优选择。落实到具体指数选择方面,从风格、历史回报、波动率角度考虑可关注标普A股红利指数。上周五创业板50领涨,全周上涨12.21%,继价值龙头以来今年成长龙头得到表现机会,建议选择风格较为均衡的指数进行投资,从指数成分股分析,其他4只红利指数均偏价值风格,而标普A股红利指数行业配置较为均衡,包含成长风格标的,风格更为均衡。从历史业绩来看,自2012年以来,该指数的年化收益率高达16.98%,超越前文提到的表现优秀的中证500红利指数。从波动率角度来看,该指数同期波动率也低于其他4只红利指数。从估值角度来看,估值偏低的红利指数中,中证红利指数sharpe指数仅次于标普A股红利指数,且估值更具优势,也是值得关注的投资标的。从基金筛选来看,建议选择跟踪效率较高的指数基金,华宝标普中国A股红利机会是市场唯一跟踪标普A股红利指数的基金且跟踪误差较小,最新跟踪误差低于0.35%,富国中证红利基金在跟踪中证红利指数的基金中跟踪效率较高,流动性较好,值得投资者关注。

近期监管层面积极鼓励上市公司进行现金分红,该举将有助提高A股分红企业的覆盖率,增强红利策略的选样空间,当前是较好的红利投资时机。高风险承受能力投资者可以采用定投方式投资红利指数基金,其他投资者也可以在组合中根据个人情况配置红利指数基金。

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