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防御为主 均衡配置

作者:宗乐,顾正阳来源:招商证券编辑:郭静2018-03-19 08:28

3月主板市场表现平稳,创业板领涨市场,创业板指最高涨幅超过7%后有所回撤。截至3月16日,上证综指收于3269.9点,较2月底上涨0.3%,沪深300指数上涨0.8%,上证50指数下跌0.3%,中小板指数上涨1.2%,创业板指上涨3.9%。

偏股方向基金净值均出现增长,中证股票基金和混合基金指数在3月份分别上涨2.3%和1.8%。

债券市场表现稳定,中债新综合财富指数和债券基金指数在3月份均上涨0.2%。

大类资产配置建议

上周公布的经济数据显示,2018年1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%,社会消费品零售总额同比名义增长9.7%,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长7.9%,明显好于市场预期。工业增加值强劲反弹,受电力、热力、燃气及水生产和供应业、采矿业和黑色金属冶炼及压延加工业三大行业的支撑,尤其是电力与冬季的用电大幅攀升有关,而气温偏低导致用电超出往年季节性。

招商宏观组认为,2月制造业PMI低于预期,但外贸数据保持快速增长,节后高频数据表现不佳意味着3月经济数据有较大下行压力。但根据调研情况,实体经济需求仍在,只是受天气等因素影响,复工时点有所推后,如此看来,尽管3月数据不佳的可能性上升,但二季度初经济数据表现较好的可能性也在上升。

进入3月,招商策略组认为,投资者在配置上应该更加注意防御,逐渐开始对一季报业绩有所预期,策略上以选股为主。

在当前的数据真空期,市场可维持前期均衡的配置,本期建议,对于风险偏好较高的投资者来说,偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金的资金分配可以依照6:1:1:2的比例中枢进行配置;对于风险偏好较低的投资者来说,则可按照5:1:2:2的比例为中枢进行配置,并根据个人偏好做适当调整,关注热点板块带来的投资机会。

风险偏好较高投资者的配置建议

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风险偏好较低投资者的配置建议

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偏股型基金:

侧重成长股投资能力

创业板指延续2月份以来的升势,科技类和先进制造类主题将长期受益于技术进步以及政策支持,政策与技术双轮驱动的新时代已经到来。从主题轮动的角度来看,短期具有一定的回调压力,但从中长期角度来看,新兴科技类主题以及先进制造类主题将长期受益于技术进步以及政策支持,随着独角兽的回归也将带动相关板块热点,继续长期看好科技类以及先进制造类主题。在投资标的的选择上,建议选择调整灵活、有较好成长股投资能力的偏股方向基金,有望延续前期良好表现。

债券型基金:

以平滑组合波动为目标

招商债券组认为固收仍未到行情逆转的时刻,当前的行情看起来不像是一轮传统意义上的“反弹”。在债券基金的配置上,建议投资者降低收益预期,以平滑组合波动为目标。对于投资标的的选择上,我们推荐长期业绩稳健、配置分散、杠杆适中的基金,有望持续获取稳定收益。

货币市场基金:

选择具有规模及收益优势的货基

当前货币基金七日年化利率仍保持在4以上,具备较好的吸引力,可以作为良好的流动性管理工具。个基方面,建议投资者选择具有一定规模及收益优势的货币基金,对交易时效要求较高的投资者可以选择场内货币ETF产品,也可以选择能申赎便捷、市场占有率较高的几家货币基金。

QDII基金:

注重投资团队实力

今年以来美股和港股均表现出色,QDII基金和部分港股通基金获得了较好的回报。并且当前人民币有所升值,是个较好的布局时机。个基方面,建议投资者可以选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下的QDII产品。

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